深度拆解泵飞龙股份20260826 导读

2026年08月26日19:39 关键词 液冷泵 飞龙 英维克 数据中心CDU电子泵 高压直流 无密封泵 液冷系统 市场空间 投资逻辑 国产替代 竞争格局 业绩兑现 冷却塔 干冷器 离心泵 磁力泵 屏蔽泵 全文摘要 液冷泵在数据中心中扮演着关键角色，尤其在AI应用中，对密封性和效率的需求日益增长，推动了飞龙和英维克等公司业绩的超出预期，引起行业高度关注。讨论深入到液冷系统中泵的位置、分类及选择标准，强调了电子泵，尤其是磁力泵和屏蔽泵在未来数据中心的重要地位。以谷歌为例，液冷泵的市场空间被预测为巨大，显示出其在当前及未来液冷市场中的核心地位。建议投资者关注飞龙和大源等公司，期待下半年能见证确定性的业绩增长，这反映了对液冷泵领域市场机会和投资潜力的积极看法。 章节速览 l00:00液冷泵在数据中心中的关键作用与市场前景 讨论了液冷泵在数据中心液冷系统中的核心地位及其市场潜力，强调了泵作为CDU心脏部件的价值量占比及提前采购特性，指出其需求与CDU放量紧密相关，是行业发展的前置指标。 l01:59数据中心液冷泵市场深度解析 对话深入探讨了数据中心液冷系统中泵的应用分类，从系统位置角度细分为一次测泵、二次测泵和末端微 循环泵，强调了不同层级泵的特性及市场需求，指出二次测泵因高可靠性需求成为讨论重点，同时提及飞龙等企业凭借优质客户资源在市场中占据优势地位，对后续CPU出货量持乐观预期。 l05:11数据中心泵技术与智能化发展探讨 对话深入探讨了数据中心中泵的应用，重点分析了离心泵、容积式泵及轴流泵的特点与适用场景，强调了智能化电子泵在AI数据中心的未来趋势，尤其是磁力泵和屏蔽泵的零泄漏优势。同时，讨论了密封方式对系统可靠性的影响，指出无密封泵已成为AI数据中心的必备技术。 l08:56 AI数据中心液冷泵技术发展趋势 对话深入探讨了数据中心液冷泵的供电电压分类，从低压泵到高压直流泵的技术革新，以及AI机柜功率跃升对泵设计的影响。高压直流泵因直连母线、减少转换模块而提升效率，减少热量，成为AI数据中心液冷泵的高端产品形态。无密封、高压直流、超大功率的20克离心式电子泵，代表了当前国产替代的高价值突破点。传统的一次侧离心式机械泵在暖通风市场格局稳定，但增量有限。 l11:01液冷泵市场前景与投资逻辑分析 对话深入探讨了液冷泵市场的广阔前景，特别是谷歌TPU需求增长带来的市场空间，预计可达数十亿至200亿以上。分析指出，液冷泵行业正经历分化，龙头企业的业绩兑现成为投资关注点，推荐关注飞龙和大源等公司，预计三季度、四季度将有确定性业绩兑现。强调了液冷泵在产业链中的高利润率和竞争格局优势，看好其长期投资价值。 问答回顾 发言人 问：易冷泵的拆解主要是基于什么背景进行的？ 发言人答：这次易冷泵的拆解是基于近期飞龙超预期的中报订单披露以及英维克的超预期中报业绩，业能 板块热度较高，市场对此有所反应。我们之前多次通过电话会议重点推荐了相关标的和逻辑，并随着市场发展，进一步分析和解读液冷泵在数据中心中的具体情况和更新。 发言人 问：液冷泵在数据中心中的需求和订单是否是前置指标？液冷系统中的泵占据什么样的位置？发言人答：是的，液冷泵的前置指标作用明显，CDU（冷板CPU快接头）放量时，泵的需求会随之增加，而且泵的采购需求通常会早于CDU的放量，因此通过观察液冷泵的订单情况，可以对未来CPU出货量有一个较好的预期。在液冷系统中，泵扮演着至关重要的角色。它是整个液冷系统的核心部件之一，尤其是CDU（冷板CPU快接头）中的一个重要组成部分，其价值量在液冷系统内部占据核心地位，大约占到CDU价值量的三分之一。当CDU放量时，对泵的需求也会随之增长。 发言人 问：泵在液冷系统内部有哪些分类？ 发言人答：泵在液冷系统内部可以根据其在系统中的位置分为三个层级：一次侧泵、二次侧泵和末端微循环泵。一次侧泵负责将热量从建筑排到大气中，如冷却塔和干冷器中的泵；二次侧泵则将冷却液从CPU换热器打到机房内部的冷板，传输芯片热量，对可靠性和密闭性要求较高；末端微循环泵主要应用于局部增压或精准控温场景，如某些特殊应用场景中的进攻式液冷局部加压。 发言人 问：液冷泵的工作原理有哪些类型？ 发言人答：在数据中心应用场景中，大多数泵是离心泵，因其结构成熟、成本可控且流量大。另外，容积式泵（如隔膜泵、齿轮泵）因精准流量控制的特点，在辅助场景如补液泵、化学药剂注入泵有所应用，但并不常见。轴流泵在超大流量冷却水循环中也有一定应用，但在AI数据中心并非主流。 发言人 问：智能化程度对液冷泵有何影响？ 发言人答：智能化程度将液冷泵划分为机械泵和电子泵两个阵营。机械泵依靠普通电机驱动，无电控系统，无法根据负载变化调节流量，在AI数据中心场景下能效表现不佳。而电子泵采用无刷电机和电控板，能根 据实际散热需求智能调速，其中磁力泵和屏蔽泵因其零泄漏特性，在对可靠性、密封性要求极高的AI数据中心中具有明显优势，是二次侧泵的主流发展方向。 发言人 问：在AI数据中心中，为什么密封方式成为了一个核心考量因素？ 发言人答：密封方式在AI数据中心中至关重要，因为一旦发生泄漏，如机械密封泵中的轴封磨损导致冷却液泄露，可能会造成极其严重的损失，甚至超过泵本身的成本。因此，在单机柜造价高达百万美元的场景下，无泄漏风险的无密封泵（如磁力泵和屏蔽泵）成为了必需品。 发言人 问：供电电压对泵的选型有何影响？ 发言人答：供电电压是泵选型中的一个重要维度。传统的低压泵通常接在380伏或直流48伏以下的母线上，而随着AI机柜功率的大幅提升，出现了可以直接接入800伏高压直流母线的高压直流泵。采用高压直流泵可以避免电流过大导致铜排无法承受，提高效率并减少热量产生，从而适应大功率需求。 发言人 问：当前AI数据中心液冷泵市场的高端产品形态是什么？ 发言人答：当前AI数据中心液冷泵市场的高端产品形态是无密封、高压直流、超大功率的离心式电子泵。这种产品的出现体现了国产替代在液冷泵领域的重要突破，而传统暖通风领域的泵产品则相对稳定，市场增量有限。 发言人 问：液冷泵市场的潜在市场规模有多大？ 发言人答：通过谷歌CPU配置及机柜数量的推演，今年谷歌一家的液冷泵市场空间就有几十亿级别，随着芯片需求持续上调，泵和CDU的市场空间将呈指数级增长，预计可以达到200亿以上规模。 发言人 问：投资液冷泵板块的主要逻辑是什么？ 发言人答：投资液冷泵板块的逻辑在于关注行业格局分化阶段下龙头企业的业绩兑现度。随着行业的发展， 投资者会更加注重龙头企业的业绩表现和非龙头企业的潜在发展空间及业绩兑现能力。看好液冷渗透率提升的方向，特别是像英维克、飞龙和大元等公司所处的液冷泵核心环节。 发言人 问：为何推荐关注液冷泵中的飞龙和大源这两家公司？ 发言人答：飞龙和大源这两家公司在国内的竞争格局相对较好，利润率保持稳定，且在海外市场具有一定竞争力。预计三季度和四季度海外SSP订单在国内的结算将带来确定性的业绩兑现，因此认为这两家公司具有很好的投资潜力。