申万宏源化工 泰和新材2026年上半年业绩解读

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 泰和新材2026年上半年实现营收21.21亿元，同比增长11.4%；规模净利润5500万元，同比增长110%，利润增幅大源于去年基数低及氨纶业务技术迭代成效、氨纶板块减亏。 2. 氨纶业务：上半年开工率7-8成，年化产销量约7-8万吨，库存约30天；技改投入小几千万，后续开工率、毛利率将提升，价格下半年预计平稳；双高双优产品占比20-30%，目标提升至50-60%，当前同类产品较同行贵数百元，目标高1-2千元。 3. 芳纶业务：间位芳纶开工率7-8成、对位略低，间位毛利率20-30%、对位较低；产品结构影响盈利，上半年工业过滤用占比高拉低均价；海外提价较稳定，国内部分提价，需求增长快的领域为光缆，还有橡胶、复合材料等潜在领域。 4. 业务布局：先进纺织事业部涵盖氨纶、绿色印、智能纤维及纺织服装回收（中试阶段，若成功将启动产业化）；安防与信息事业部布局防护纤维（1-2个品种中试）、导热膜（手机用，中试），前沿解决方案类项目在尝试。 5. 产能与原料：间位芳纶出口占比30-40%，对位占10-20%，通过套保应对汇率波动；芳纶原料有1万吨产能已达产未开满，在建原料产能合计1-2万吨。 二、风险与关注 1. 芳纶行业供给大于需求，新进入者多，技术壁垒差异导致竞争格局分化，公司需通过技术迭代、品质提升、客户服务、解决方案布局应对冲击。 2. 部分子公司尚未盈利，盈利改善是逐步过程，大宗品价格波动、下游需求变化可能影响业绩。三、后续关注点 1. 氨纶技改完成时间、后续产能提升及毛利率改善情况，双高双优产品占比提升进度对单价的拉动效果。 2. 芳纶产品结构优化情况，高端应用领域如光缆的需求增长情况，新原料产能达产及应用进展。 3. 纺织服装回收、防护纤维、导热膜等新业务中试及产业化进展。 二、音频原文（转写） 嗯。大家好，欢迎参加申万宏源化工泰和新材E H二六年业绩解读，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要、任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。 申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。呃，各位投资者，上午好。欢迎参加呃，我们泰和新材二零二六年上半年经营业绩的一个解读会。那昨天公司也是呃，刚刚新鲜出炉了整个上半年的一个经营的情况。 あ 那呃，整个上半年呢？呃，是实现了营业收入21.21亿，同比呢是增长了11.4%。规模净利润呢，是实现了五千五百万。啊，同比呢是增长了百分之一百十。 啊 那整个也是取得了这个比较好的一个同比的增长。那今天呢，我们也是第一时间邀请到了公司的董秘董总来给大家做这样子一个上半年经营业绩的解读啊。那首先我们把话筒交给董总啊。呃，各位领导，大家呃上午好啊，那个欢迎大家参与这呃参加这个交流活动。 呃，我们的就是数，大家看到了哈，就是 从收入端和利润端呢，今年上面总体来说都是增长的。其中利润的增幅更大一些。呃，其实这个增幅也说不上我们干的多好啊，主要是我们就是去年的基数有点太低。呃，这个客观的说啊，这是主要原因。 可能是说。呃，稍微有一点儿。呃，我们自己努力的成分嘛，就是我们今年在这个 工程技术迭代方面做了一些工作，就是 呃，特别安能这边，呃。不管是我们的品质还是我们的效率，都有一些提升吧。 但是这个数没这个事还没做完啊，还在进行过程中。这个数据背后呢，其实从收入端来看，收入的增长呢，其实 主要归结于量的增长。我们几个。主要的呃，主要的产品吧。 不管是安人还是方人。不管是借位方的还是对方的，我们的量其实同比都是增长的。呃，特别这一方面呢，我们的增幅在百分之二十到三十之间吧。呃，其次是二轮，二轮增幅大概。 呃，实体 呃，就是 从利润端来看呢，我们的利润增利润基本上是翻倍。这个呢？主要归因于这个。oh就是我们二轮业务板块的呃 这个 大幅的减亏吧。 呃，这个点会呢。具有行业的因素。呃，因为从去年年底到现在，我们这个二类的价格一直在往上走。呃 幅度虽然不大，但是说对于我们现在来说这个。 呃 涨价呢也非常的珍贵啊，就是。对，给我们经营带来的一个。一些改善吧。呃 呃，就是 对，也行。 呃，第二个原因呢，是我刚才跟大家也简单提了一下，就是也是。我们自己呃在安能方面呢，就是做工程技术迭代，做一些基本。也是陆陆续续取得了一些成效。呃，但是这个事呢，就是毛利率。 今年上半年是转正了啊。呃，但跟同行比呢，还是有比较大的差。还是 呃，这个差距呢？呃，几方面原因吧。 呃，一方面就是 呃，从我们还可以做工作的角度来看呢，就是我们现在 开工率还是 比较低。这个开工率低呢。也是因为这个，我们还是在做技改。呃，这个基本做完了之后呢，估计到 嗯，明年吧。 啊，我们的开工率会上一个较大的台阶。那时候呢，我们跟同行的毛利率的差距可能会 うん。大腹搜索。はい、はい、はい。 大幅减少吧，啊，这是一个。第二个呢是 我们修改完了之后，我们的品质会有提升，呃，它会带来一些溢价的提升。然后效率一提升呢，它会带来单位成本的一个下降。呃，就是两头。 呃，两头做改善。所以就是对这个业务呢，我们 呃，明年来看呢，还是整体来说还是 要有信心的。呃 这 是。然后方文这边呢，总体来看量都是增长。 呃 价格呢，如果是看单品的价格，就是跟去年年底比。呃 多多少少都有一点上升。但是方雷呢，因为他有一个情况，就是他 产品结构的影响也很大。呃，如果是单纯看产品结构的话 今年上半年，我们借位讨论的产品结构其实不是太好。 呃，就是我们低端的，就是工业过滤用的这个。呃，白瓷卖和墙的时候多一些。呃，在这种情况下呢，就会导致这个业务板块呢。嗯。 从盈利端 是第一。呃，去年呃，有一次下降。但总体还好，他的盈利能力呢，总体来说。在我们几个业务里面，还算最好的。 啊，这个呢大家也放心。いいか。呃，这是我们就是现有的几块主页的情况，就是反映在我们财务数据上。呃，大概就是这些原因。 呃，其他的呢？我们 今年呢，也是。就是围绕着我们几个业务板块吧。呃，就是 就是在做一些事情。 呃，或者说做一些呃 业务的一些布局。呃，你比如说，呃，安仁所在的这个板块呢，我们叫先进纺织，呃，事业部。他除了氨纶呢，我们原来的绿色印，包括我们的智能纤维都划归在这个板块里。呃，除了这两块业务，我们去年上半年在重点做的一个事，就是我们纺织服装的回收。 这个呢，现在处于中试阶段，从中试的效果来看呢，还不错。呃，如果是说，呃，后面 ああ。啊，说。对不对？ 说验就是中式验证同学的时候比较成功的话呢，后面可能会启动成。好。拆化之后呢，可能对我们业务 不管从体量来说，还是盈利的，都会有一些促进。呃，这是这个板块。 然后安防与信息事业部呢，它就是我们借位方呢和对方呢所在的板块。这个板块呢，一个我们在做了一些布局，一些一个是防护用的一些纤维。呃，我们呢有一两一到两个品种在做中式，呃，在做研发，呃，他做成之后呢，对我们现有的业务结构呢，会有一些补充。呃，这是一个第二个呢，是说，呃，我们围绕着这个，呃，信息技术这个方向呢，在也在做一些事情。 这个呢，是现在在做中式的呢，是一个赛。呃，一个导热膜，呃，主要是用在手机上的，呃，这个呢也处于中试阶段。呃，第三个呢是围绕着市场呢，我们可以做一些解决方案类的系列项目。呃，这些呢因为相对来说比较前沿啊，就是他在呃，相当于离客户更近了，但是呢很多是市场上没有先例，所以能不能做？ 过程呃还不太好说啊我们也是说有几个方向在在做尝试吧但是说他做成了呢对我们的业务呢可能也会呃一个是他本身会带来一些收入和利润第二个呢他对我们的呃主业像我们的纤维会有一些拉动呃这个呢我们也是在呃重点的布局呃。我就简单讲这些吧，看大家有什么关心的问题，大家提出来再做一些交流，好吧。好的，谢谢董总。呃，整个上半年看来，整个艾伦还是这个呃，整个盈利是同比改善了许多的，呃，包括这个方轮这块的一个销量。 然后还有一些公司新业务呢，董总也给大家做了一些介绍。好，那下面就开始我们的一个互动环节啊。那董总，我我我先问问一些安稳的一个问题嘛。呃，我想问一下整个上半年。 呃，我们氨纶整体的开工率 和这个销量情况大概是一个什么水平？目前呃，整体的库存 综合包括后续您对于今年这个后续艾伦的一个价格的看法。因为今年以来，其实氨纶还是从底部涨了不少价格的。不知道后续我们公司对安伦的这个 这个这个产品的价格如何看待？ 啊 包括呃，您刚刚也是我们在做不断的技改。我不知道这个后续的话。呃，就是要支出的费用多不多？啊，包括技改后，呃，整个的产能规模能够达到多少的一个水平。 啊，我先问几个艾伦的问题吧。啊 对。yeah 呃 他这样就是我们上半年的开工大概是七到八成吧。呃，七到八成你折合成我们年化的产销量就大概是七八万吨吧。 上半年退一半，就大概是这个数量。库存呢大概是三十天左右。呃，这是一个。价格呢？ 是这样，我没觉得。呃，今年下半年呢，这个整个市场就是影响价格。变化的呃，这个。呃，因素不多。 呃，所以总体来看呢 会保持平稳。呃 呃，就是我们一个基本判断吧。呃，当然是说就个别月份可能会稍微有一点波动哈。呃，这个波动也比较正常。 呃，整个下半年呢，应该是 呃，变化不会太大。呃，这是一个技改呢。目前来看，我们呃投入的支出不会太大，呃估计小几千万吧。呃，就是站在就是摊到我们这个产能里，应该是可以基本上是可以忽略啊。 呃，这个包括我们的产能呢。嗯，会稍微有一点提升，嗯，但不会有大的变化。嗯，这个可能大家也没有必要太关注啊。嗯，就说对我们自己来说是有一些改善啊，只能这么说啊。 嗯，回答呃，再问一些这个。问题啊。燕窝。啊。 嗯。各位的 看到。Very interesting. 啊 刚刚。对。 一匹马。好了。如何的？那展望后续的话，有哪些领域我们觉得 就是未来放量可能。 呃，这个增长会比较快一点。包括我看了一下方仁未来，可能还有一些。呃，国内的一个新增的一个呃，这个投产的一个项目啊。我们怎么来应对这些？ 这个新的竞争者的一个。冲击啊。那肯定。呃，因为前面信号不大好啊，你是说？ 光能的开工率吗？哦，是我的信号不太好吗？啊 啊，我的意思是，呃，可不可以给大家分享一下整个 呃，方轮上半年键位和对位分别的这个开工率跟。呃，销量水平 啊，以及各自的盈利属性。 啊，这是这是第一个，第二个呢？因为 ええ。几个后续的话，有一些领域呢，大家也是比较关注的，就是可能需求的增长比较快一点。可不可以跟大家分享一下这些未来？ 呃，公司觉得可能 呃，这个领域体量会快一点的有哪些方面？第三个就是未来整个安伦。呃，我 我肯定。好。 yeah 呃 那些如 but 啊 嗯。哎，大哥。哦，喂，能听到吗？刚才我说的。 啊，我我我大概听了，呃，我大概听清楚了。那个。对高能提示，我们的开工率是在七成多一点吧。呃，就是七成到八成之间。 可能是借位呢，是。uh 比对位略高。那就是界位偏上，这个对位偏下。大概这个情况。 然后盈利能力呢，建委目前来看哈，我们的盈利能力建委比对位还是要稍微高一点。呃，他大概百分之二十到三十之间。嗯嗯 这位呢可能会略低一点。呃，这是一个。 然后。应用领域说比较快的呃，如果是 看得见的可能还是这种类似。光缆这种吧，呃，这个可能是说就是呃 速度可能会稍微快一点。呃，对我们来说呢，其他的领域呢。 也有机会。呃，但速度不一定会有那么快。呃 比如说像 嗯嗯。一些。 呃 うん。橡胶的应用。比如说像一些复合材料的应用等等。呃，这些呢，未来呢，也有可能会。 逐步的起量。诶 这是应用领域。也或者说新投产的就是一些新的玩家呢，是这样啊。这个事我们是这么考虑，因为 这个新玩家大部分都集中在中国，就是中国这个体制呢，大家。 可能也清楚，就是个。就各地都搞这个招商引资，所以就诞生了很多很 嗯，这是。じゃあ 呃，比较奇怪的一个项目吧。其实方蕊