中信证券：电广传媒2026年半年报解读及业务更新

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心经营数据 1. 2026年上半年电广传媒实现营收22.17亿元，同比增长12.66%，主要来自广告、文旅投资及游戏业务增长 2. 上半年归属于上市公司净利润亏损5.16亿元，其中一季度亏损9200万元，二季度盈利3700万元，亏损主要因所持华图商品等交易性金融资产公允价值波动，三瑞智能贡献1.4亿元正向投资收益 3. 上半年经营活动现金流净额3亿元，同比大幅增长，资产负债率33.65%，财务状况良好二、核心业务进展 1. 文旅业务：上半年落地笑平兵工厂、湘潭万楼房车酒店等项目，大庸古城暑期重营业态亮眼，已在湖南9地市布局11个项目，形成区域规模化布局，处于培育阶段已形成行业影响力 2. 创投业务：子公司达晨财智2026年上半年管理规模达800亿元，上半年营收2.9亿元、净利润1.6亿元，同比增长，获湖南省100亿未来产业基金管理权限；上半年新投项目59个，金额37.4亿元，同比增长232%；创鸿基金投资智谱等硬科技项目，智谱当前估值对应电广投资收益约10亿元，需待基金覆盖本金后分配 3. 游戏业务：子公司九游上半年营收2.6亿元、净利润8400万元，核心项目劲舞团端游平稳，《劲乐派对》弹幕游戏营收3000万元，同比增长258%；海外休闲游戏上半年营收数千万元，增幅可观，正在东南亚布局轻棋牌类游戏 4. 广告业务：上半年实现扭亏，盈利1000余万元，正调整业务形态增强稳健性三、后续战略规划 1. 创投业务：持续深耕硬科技赛道，探索本地化算力部署、FDE等赋能湖南科技产业，拟成立相关公司，2026年下半年将有动作；拟加大直投力度，探索设立并购基金拓宽退出渠道，未来可能加快并购动作 2. 文旅业务：重点运营大庸古城，打造全IP落地场景、互动式科技型演绎，拟将三瑞智能等被投企业的科技项目落地，未来有望复制模式到省外；大庸古城位于张家界，处于大张家界旅游目的地建设核心位置 3. 游戏业务：九游以小步快跑为策略，AI主要用于降本增效、储备新游戏，海外布局聚焦东南亚轻游戏，拟对接九游顾总提供详细交流四、风险与关注点 1. 投资收益受金融资产价格波动影响较大2. 智谱等项目收益存在不确定性，需待限售期及基金分配后兑现3. 大庸古城线下流量转消费、跨省复制模式的有效性需观察 二、音频原文（转写） 会议目前所有参会者均处于静音状态，在演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言。谢谢。本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可。 任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播。复制、编辑、修改等，如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。嗯，各位投资人下午好，我是中信证券传媒首席业务厅。感谢大家接入参加我们组织的电广传媒二六年半年报解读以及近况更新的这个电话会议啊。 那呃，电广的话之前发布了半年度的业绩，可以看到说在新闻与以及大资管的这个战略的一个推进布局之下，公司上半年的一个收入也是实现了比较稳健的一个增长的。那Q二单季度这个经历也是实现了转正。我们今天也邀请到了公司高管，为我们详解公司的一个发展。出席的领导包括公司的总经理兼财总副总。 呃，董丽谭总正在熊总。那我这边的话，先不多说，先请谭总为我们详细分享一下公司上半年的发展以及 后续的这个经营的规划，后续的话我们会开放投酒问答潘总。好的。好的。 呃，各位朋友，下午好。非常感谢啊，那个。中信证券的叶老师。给了我们这么一个很好的一个交流的一个机会。 那我呢，首先。啊，监管传媒今年 上半年以来的一个。经营情况与业务发展的情况呢，给大家做一个汇报。那之后呢，再看大家有什么相关的问题啊，可以我们 呃，线上的我们那个 总经理 副总也在线啊。 到时候可以跟大家。做一些这个互动交流。首先呢，就是这个公司啊，今年上半年的这个情况，我们是八月二十号公布了公司的这个半年度报告。那其实呢，这个 总体来看呢，国内的这个经济环境其实还是处于一个复杂多变和比较严峻的一个一个大的一个环境当中。 那上半年呢，我们电网传媒实现的这个 净收入呢是22.17亿元。跟去年同期比呢，增长了百分之 一十二点六六。这个增长呢，主要还是来自于一个方面呢，是我们 うん。广告业务 啊，这一块。 确实也是从收入规模来看。啊，广告业务说明一个打底的业务。另外呢，也在这个 文旅 投资以及游戏。啊，等方面我们的收入呢也有所增长。 所以呢总体呢我们保持了一个比较好的一个收入增长的一个态势。在利润端呢，呃，因为受二级市场股票价格的一个波动影响，啊，公司持有的华图商品、瑞利科密、沃安机器人等交易性金融资产，公允价值的一个波动，导致呢当期的利润呢形成了一个亏损。呃，归属于上市公司的这个利润总额，利净利润呢是亏损了五亿。一千五百六十二万。 其中呢，其实我们一季度公布的时候呢，我们一季度的业绩是亏损了九千二百万，二季度实际上是实现的利润三千七百万。这其中呢，其实刚才我说到的这几个项目呢，呃，都是我们的一个老项目。也就是说从去年啊，前年以及以前年度上市的一些项目。那我们呃这些股票呢，有的还在减持的一个阶段，有的还在这个限售期。 所以这个呢是属于。一个比较被动的一个呃行为，所以它的这个股价波动呢，对我们还是形成了一定的影响。但实际上呢，像今年呢，我们在投资领域呢，还是有呃一些亮点，比如说我们的这个呃三瑞智能啊，实际上它三瑞智能是呃今年上半年四月份上市的啊，实际上跟我们半年度的这个业绩呢，还是提供了投资收益有一点四个亿，大概一点四个亿。的这种正向的投资收益。 另外呢，像我们一月份达成财智旗下的基金创宏基金投资的这个智谱啊，也是一月份上市的。但呢，现在呢，目前呢，还是属于一个限售期，而且呢，它是通过基金的这种方式投的。所以现在当下呢，还不能直接为公司创造利润，你要等到明年啊，相关的一些项目减持之后，才能逐步的兑现我们的收益。所以总体上来看，其实还 还是处于一个呃比较安全，然后趋势向上的一个一个一个趋势。 呃，然后呢，公司经营活动产生的现金流量金额呢，是今年上半年是三个亿，同比呢实现了一个大幅的增长。我们去年好像是还是负的吧，这个呢主要还是得益于我们收入的增长，以及呃尤其是我们这个创投这一块的业。业务啊，基金管理费规模的一个增长，这个是对公司的总体的这个现金流量、金额增长呢，是起到了一个比较好的一个作用。同时呢，呃，确实公司在呃合并报表范围内，除了可能广告业务之外啊，其他的业务这种应收啊、应付啊，其实还是相对而言还是比较少的啊，都是一些现收的这个业务。 然后公司的这个报告期末呢，公司的这个资产负债率呢。是百分之三十三点六五。所以从整体上来看呢，公司的这个运营情况和财务状况呢，都是还是保持了一个比较良好的一个态势。那接下来呢，就是主要几个呃业务层面嘛，我们是二零二零年定下了公司的这个基本的一个发展战略方向，就是文旅加投资的一个战略方向。 那今年上半年呢，我们也相继落地了一些项目，包括城西的。这个笑平兵工厂的项目，以及湘潭万楼这个房车酒店和沙花杨梅洲的这个项目。另外，七月十号呢，可能大家也对我们比较关注的呢，也了解到这个我们大营古城的这个项目呢，也是重新开业了啊。然后整体的这个运营状况呢，还是非常不错的。 目前呢，我们在湖南省内九个地市呢，已经落地了一十一个项目，涵盖了主题公园、特色客栈、文。三旅综合体以及三月新景区等多层业态。从目前来看呢，全省多点联动规模化运营的发展格局呢逐步形成。从目前我们文旅的这个这几年来文旅战略落地的这个呃情况来看呢，应该来说还是达到了我们战略的一个总体的一个规划目标。 目前呢，这个文旅业务呃总体上来说还是处于一个培育的一个阶段，但呢已经达到了一个 目标呢，就是我们在区域内啊，甚至在全国范围内已经形成了这种文旅行业的一定的这种影响力。尤其在湖南省啊，成为这个文旅行业的一个行业的这种排头兵，然后也越来越得到省里面的各方面的这个重视。相关的这个项目呢，逐步落地呢，也推动了我们文旅产业的这个规模，以及我们内生的一些经营能力、策划能力、团队啊这些。 我们的一些竞争的一些呃核心的一些竞争能力的这个提升，那也为我们接下来的这个文旅产业的高质量的一些快速发展呢奠定了坚实的一个基础。这个是文旅产业这一块投资业务这一块呢，还是持续保持了这个行业头部，我们达成材质一直以来还是保持了这个行业头部的这个地位。呃，今年上半年呢也有陆续的有。一些这个基金呃落地，尤其是我们这个七月十四号，我们这个湖南省委书记呃沈晓明书记专程到我们达成材质进行调研。 这个是在整个我们呃创投产业达成材质的发展过程中，还是第一次有这种省级的头号首长去调研。以前呢可能也是这种省长级别啊，或者怎么样表示关注啊这些比较。多但到实际去正式去调研，然后召开座谈会的这种形式啊，进行实地的这种考察交流。那还是从历史上来看，还是首次啊。 这也是说其实湖南省本来它也面临着一个呃科技赛道的加快转型也好，或者加快布局也好，它的自身的一个内驱力的这个反应。同时呢，也表示也表明了我们达能材质在呃科技产业这一块的这个布局啊，确确实。就是呃 带来了很大的这个价值啊，尤其是为未来湖南省的这个呃科技产业的这种发展也会有更多的这个赋能。呃，然后近期呢，湖南省呢也把这个这个湖南省的未来产业基金啊，一百亿规模的这个未来产业基金交给了我们达成材质来管理。 所以未来可能在湖南省的这个科技产业这个赛道上面，呃，达成材质可能花费更多的呃。呃，这种赋能的作用。同时呢，呃，电网传媒作为湖南省的这个文化传媒行业以及投资产业，呃，也会借助这个机会，可能也会为我们带来一些投资也好，或者是业务方面的一些好的一些机会。那截止到今年上半年，这个六三零呢，我们达成财智总体的这个基金的管理规模已经到了八百亿的这个管理规模啊，这是一 一个总的一个规模，呃，然后这个呃收入的话，当然财智今年上半年收入是2.9个亿啊，实现净利润是一点六个亿。 这个都与去年同期相比呢，有一个比较好的一个一个增长。像这个收入这一块，去年它是财智这块的收入，经营管理费收入是2.4个亿，今年是2.9个亿。啊，这一块是主要得益于它的管理规模的一个增长。呃，可能也可以反向的推动推一下吧。 因为我们披露的呢，更多的是说的他这个管理的总规模。实际上在短的规模呢，像如果按半年度三个亿的这个经营管理费收入。呃，按照全年来看呢，大概在六个多亿。呃，如果这样。 反算下来呢？他的这个 在管的基金管理规模大概是三百亿左右。啊 但同时，像我们有一些呃，他新成立的一些基金啊，陆续在募资的这些基金，可能在后续会 逐步的来提升它的这个规模。这个也是从我们 零二零二零年提出的这个单材质要基金管理规模要上千亿元的这个台阶。 也是在加快的。嗯，实现我们的一个。战略目标。另外呢，还有几个方面呢，就是 呃。 这个。国会的这个情况，国会的情况呢，现在我们在年半年报里面呢，已经进行了这个披露。呃。三家一个是三位智能，一个是护理业，一个是质谱。 啊，政府刚才呢，我已经跟大家 少介绍了一下啊，这个也是。属于 它是属于达成材质的创恒基金投资的。啊，创基金总体的规模是 七十亿监管传媒呢，在创恒基金这个规模。总体规模里面呢？ 我们主要L P的话是有基金风格，大概是七点九二的这个水平，也是我们 事故风险比较高的。呃，像创基金，他还投资了这个南京航天，也是也是在创鸿基金里面。啊 所以这个基金呢，未来可能为公司提供的这个会。比较。 高的一个收益。嗯。同时呢，也 看到我们财政呢，在今年上半年在 项目的布局上面。啊，也加快了这个速度，尤其是我们。 呃，资本市场的一个比较好的一个。时机以及科技赛道的它的 家族的一个释放。上半年基金的投资项目总共是五十九个。啊，投资金额三十七点四。 四亿元同比增长了百分之两百三十二。啊，这些。新项目的这些落地也会为未来我们。投资啊，业务这个。 这个这个。嗯。业务呢会。公司创造更多的这种。 呃，价值 然后。呃，这是主要的我们两个。这个大的。战略投资板