飞龙股份2026年半年报液冷业务解读

发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 飞龙股份2026年半年报液冷业务订单超预期，大泵订单近万台（集中于15K、22K、37K功率段），小功率平台订单超五万台，覆盖工业混合、in-rack CDU、in-shock等应用场景 2. 液冷电子水泵相比传统机械水泵，具备体积小、适配in-rack（小型项目，如三五柜数据中心）、in-row（大型算力集中数据中心）等场景的优势，2027-2028年液冷行业预计呈指数级增长 3. 公司平台化布局完成，单平台开发需1-2年，客户定制化开发可快速响应，汽车业务带来的体积优势及早期客户协同设计，形成产品壁垒二、业务布局与进展 1. 非车端液冷业务含数据中心液冷、柴发备用电源、端侧AI PC液冷泵，其中柴发用90升及以上超大功率机械泵已小批量落地，正在开发100升以上规格；AI PC液冷泵2026年已实现小批量出货，2027年预计迎来高增长 2. 海外产能方面，泰国工厂针对北美市场，2026年预计实现3亿营收，越南工厂配合客户海外布局，拓展全球客户 三、风险与关注 1. 主业（传统汽车业务）受汇兑、原材料影响，2026年上半年盈利承压，下半年需关注订单释放及产能改善 2. 市场竞争加剧，二季度业绩受其冲击较大，三四季度环比或有改善 3. 非车端液冷业务价值量较高但具体价格未披露，相关客户及市场空间需跟踪验证四、后续关注点 1. 液冷行业贝塔行情，尤其是in-row、in-rack场景需求增长2. 公司液冷订单交付节奏，海外产能释放进度3. 非车端液冷（柴发、AI PC）业务拓展及盈利表现 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江汽车飞龙股份2026年半年报业绩解读。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造 造成的一切后果及法律责任，由该机构或个人承担。长江证券保留追究其法律责任的权利。 嗯，好嘞。啊，各位领导，大家晚上好。我是长江汽车的分析师张梦琴。啊，首先这个应该是这个呃，这个呃，大家也都看到了，整个这个飞龙的这个这一份比较亮眼的这样的一个半半年报的一个这个信息啊。 然后的话，我想就是大家的话现在的话，呃，应该也是比较这个激动啊，就是看到这个公司在整个这个叶楼满呃，叶冷这个业务呃这边的话一些这个。啊，非常超预期的这样一个进展。然后的话就是 呃，其实从这个半 年报上来看的话，就是这个让大家去兴奋的一点啊，其实不仅仅是整个公司在整个业务这一块的这个进展。然后更多的是这个，对于飞龙股份来说，是对于整个内资的一些夜晚的公司。 啊，去走到这个全球化的这样的一个呃，一个一个就是这个实力的这样的一个验证，然后的话让我们也是对整个这个液冷行业。然后这个也是呃，有了非常多非常重要的一个信息啊，然后的话就是也会加强我们对于整个啊，移动板块后续整个贝塔的这样的一个这个期待。然后的话，就是今天的话就是。呃，在这种半年报的这个发布之后的话，我们也是联合这个十一家呃呃券商，然后一起这个邀请了这个公司的这个 啊，这个这个这个董秘谢总，包括这个叶总负责人的呃向总啊，然后以及这个正代谢总，然后来。 啊，为我们第一时间去分享这一份喜悦，包括的话就是这个。啊，呃，想低的话就也也会有一些这个。啊，这个这个呃，这个问题要跟这个领导去做一些这个进一步的沟通。然后的话，我们就借着这个今天晚上十点的一个时间。 然后这个。啊，这个这个向呃领导去请教一些这个问题，然后的话就是整个今天的一个 呃，这个会议也是分为呃，这个 呃，就是因为呃，也不呃，请这个谢总再给我们去呃，这个再去赘述整个这个。啊，财务上的一些信息了。然后的话，我们为了这个节省时间，然后就直接这个进入这个投资者问答环节。 然后的话就是呃，首先麻烦这个会议助理先播报一下这个提问方式。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请先按话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请选话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。哎，好嘞，那个呃，领导就是那个，因为呃，这个大家可能陆续电话接入的过这个过程当中，然后 呃，我先这个抛砖引玉啊，然后向呃先向领导请教几个问题啊，然后第一个的话就是 呃，因为大家还是看到了整个的一个半年报的一个这个披露的一些这个订单的一些信息，尤其是这个。 嗯，L平台的这种大部分的这样的一个目前的一个订单，也是已经呃接近这个一万台的这样的一个水平啊。谁的话就是。呃，还是想请教一下领导，就是整个的这个。呃，这近万台的这样的一个订单，然后主要的这个功率段大概是集中在呃哪个功率段，然后以及的话就是 呃，这些订订单的话，就是下游的客户，然后大概是有哪些，然后不知道方不方便跟我们做一个分享。 嗯，大家好啊。这个 呃，首先回答咱们的。这个。张总的这个 呃，问题。 咁啊。当前这个A二平台在我们的A二平台已经出货的是 这个 三个平台。一个是15K，一个是2K。和三G K 呃，当前呢 这个 主要的出货的是二K和三七K。 那说到的这个客户呢？也是非常抱歉，我只能说把区域给大家。进行分享一下，一个是 国内的头部企业，一 个呢是 这个像台湾的企业，还有呢这个。ああ、北美だ。 这个海外的。这个一些。头箍的。这个C D U大厂啊。 以上是这个问题的回答。明白，明白。好嘞 哦，呃，这个。呃，再向你请教第二个问题啊，就是这个。 呃，我们看到的话就是其实这个除了大泵的这个订单比较超预期之外，然后另外一个的话就是在这种 这个这个小小功率的这个 这个平台之下，然后的话目前的话也看到了一呃超过大概是五万台的这样的一个订单。那这些小功率的这样的一个水泵的话。这个是否可以理解为是目前是在整个in rack的这种C P U上去搭载？然后的话，就是从整个目前的 这个这个应用场景来看的话，是否可以？ 认为的话，就目前这个小功率的。这个这个C D U就是E R C的C D U，然后的话整个的一个哦，水泵因为原来的话是用了很多的机械水泵，然后现在可是不是可以理解为就是整个电子水泵在全面替代这个机械水泵的这样一个趋势在加速。向总 はい。是这样哈，就是小功率平台。 所披露的说是这个五万台，那么集中。再来这个。嗯。三个公益站。 一个是这个没有平台的，那是工业混合的。还有S平台的。是in rack C D U的。那么还有呢？ M平台的也是这个in shock。这个CT上面所应用到的 因为现在呢，这个 大家可能都比较关注这个in road的这个需求。实际上，现在 从这个技术 和市场的需求来进行干。in that同样有比较不错的这个。 订单的需求。同时，从技术的 这个这个发展情况来看。当前的这个 in red. 仍然有它独特的这个优势。吓 嗯，在未来的这个 呃，两年。 类我认为这个in rock 他的这个 增速还是是持续 当前的这个状态。呃，提到了这个电子水泵的趋势。因为 in dark呢，它是 放在这个柜内的。他对体积的要求。 是比较高。那么也说到了电子水这个水泵的电。字画。也就是说，我们说是小型屏蔽泵。 I'M LIKE 这样呢？他是一个必然的选择。好像我们所所说的这个。S平台和M平台 好。 以上是这样。明白，明白啊，感谢向总，感谢向总。然后另外一个的话，就是可能大家比较关注的一个。啊，这个这个内容就是这个。 整个的这个目前的这个在有订单，就比如说大泵的呃一万台，包括这个小泵的这个超五万台的这个在有订单。然后。呃，就是可口，就是呃，就是请领导，就是帮我们去做一些梳理，就是整个的一个。呃，价值量的一个情况，包括这个目前的。 这个累积的这个带有订单的一个大概的一个金额的一个情况，不知道这边方不方便跟我们做一些分享。具体的 价格呢，也请大家谅解哈。这个涉及到的，比如说这个商业机密，这个就不在这里进行透露了。但是呢，从这个很多呃外面的一些这个文章或者视频，你都可以看到这个呃燕的电子水泵，它的价值量肯定是高于车的这个电车的这个这个水泵的这个量级的哈。 那么暂时的订单呢，也就是这个预计也是过。五一的这样的一个体量啊。明白，明白。哎，就是您刚提到的就是高于车的这个订单，是是以三瓦的这个价量来看，呃，是这样的一个这个这个维度来来来看吗？ 是的，那这个呢肯定是不是一个数量级的，因为一共呢是咱们所用到的这个C P U，它本身的功率就很大，就是在这个数据中心上。再一个呢，就是从它的对技术的要求。对于寿命的这一个要求。那。 这个 远远高于汽车这个这个这个使用。yeah 明白，明白。O K，唉，呃，向总在线也请在线也请教一下，因为 就目前的话，我们的这个带有订单的一个情况就是。呃，如果从整个的一个交付周期上来看的话，就是 就不知道这个交付周期大概是多久的一个期限，然后的话。 就是不呃，就是因为因为我们之前有了解过，就是整个的一个液冷这边的一个订单。啊，一般的话都是这种滚动的项目制、订单制嘛。因为从我们的理解来看的话，就是整个的订单也不会说前置太久去。释放这些订单的一个需求。 那整个目前的话，我们的这个代理订单的一个交付周期大概该怎么去做？这个这个这个这个预判。实际上呢，我们很早就收到了这个。最近项目的预测。 那么我们在这个订单上面，我们早就在进行做相应的布局。对于你说到的就是当前所说的这个订单。那肯定是已经是属于。交付的要求。 那么呢？在这个当前这个页里。发展的比较快，而且需求量比较大的这个情况下。要应对快速这个响应，那没有。 提前去做准备，肯定是很不合适的。那么对于这个交互节奏以及它的交期。基本上订单发给你。大家可能是在两到三个月就是。 最多不会到五个月时间。四个月的时间。啊 两到三个月啊。这个这个时间就要进行交付完整。 那接下来下一步的订单。很可能他也就 很快也就会到了。明白，明白。唉，这个向总就是。 以您的这个这个产业的一个视角来看的话，就是 呃，今年的话，整个的包括明年的话，对于整个的一个市场的一个判断，您这边有一些这个信息可以分享吗？首先，第一个这个。应用的这个C D U在上一次电话会议里面，或者说在 对。这个北美的有一些这个会议里面。 其实来说，领导们都做了相应的这个推进分析。那么对于这个 你若的这个需求，它的价值量肯定是。比较大的哈，那么。呃。 按照这个这个 嗯。北美的某一个会上面披露的一些这个信息来进行看。咁啊。嗯，其实在这一点的话，这个你们也可以去。 嗯，找到我刚才你说的是不是那个这个预测。可以找到那个对应的价值量。那么 当前来看呢，很可能 没有太多的这个信息的，主要是这个in dark。这个CD的。 相应的这个需求。那我觉得呢？就是这两个点。就是in rock和这个in road这两个点。 那么 都值得大家去这个重点关注的啊。明白，明白。嗯嗯，明白。嗯，那个呃后面的话就是呃，就是还有一些这个问题。 第一个的话就是整个其实呃，我我们其实也因为我们也看看到过，就是在整个展就是那个液冷展上，包括一些这个呃产线上也大概看到过我们这些产品。然后的话就是整体我们的这个水泵的这个产品的一个体积会比这个常规的这种电子平均泵的一个体积会小很多。然后不知道就是在这种这个产品的一个设计环节的话，是否有我们这 这样这样的一个这个呃特殊的这样的一个这个这个这个这个设计在，然后的话就是呃以及的话这个就对我们来说这种设计的一个创新是否是有这种办专利保护的这样的一个情况。 呃，首先第一个呢，就是咱们目前所涉及到的这个体积比通常的这个平均位要小。它的原因就是说这个我们最开始的这个主要的这个业务和当前主要的业务，那我们做汽车这一块的，那他对 这个体积的要求。本身就比较高。再一个呢，就是 现在我们主要 接到很多。 主要是B站的。些这个状态就