国药控股2026年上半年业绩及战略规划会议纪要

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心经营数据（2026年上半年） 1. 总营收：2828亿元，同比微降1.13%2. 分板块营收：医药分销2155亿元（-1.39%）、器械分销569亿元（-0.35%）、零售186亿元（+8.58%）、其他业务43亿元（+5.2%）3. 盈利指标：毛利率6.74%（-0.37pct）、销管费用率3.82%（-0.21pct）、净利润51.8亿元（-2.95%）、归母净利润34.04亿元（-1.79%）4. 运营指标：应收周转天数145天（+2天）、经营性现金流净额237.63亿元、资产负债率66.29%（-2.96pct） 二、业务板块表现 1. 医药分销：受集采、价格治理影响略降，国谈创新药（+27%）、国产品种增长，专业CSO服务拉动毛利率2. 器械分销：受集采扩围影响微降，高值耗材增长，新增1231个供应链服务项目，基层市场需求提升3. 医药零售：专药房（处方外流、创新药商业化）、国大药房（网售双位数增长）双驱动，零售板块经营利润率3%（+0.32pct）三、核心发展亮点 1. 财务管控：应收账款压降成效显著（降幅超营收降幅），费用率优化支撑利润缓冲 2. 战略供应商一体化：器械总代引进突破，医分销、零售一体化协同，新增35个SPD项目、28个医院配送项目 3. 数字化建设：15个核心部门25项重点项目落地，搭建集采平台、财务一体化系统四、战略规划与下半年展望 1. 核心战略：从传统医药分销转向医药健康综合服务提供商，聚焦B端医院服务（院内物流、SPD）、C端患者服务（慢病管理、DTP） 2. 业务结构优化：国谈创新药、SPD等服务类收入占比提升，2026年上半年服务类收入增速12% 3. 下半年目标：保持收入稳定，持续优化费用率，突破创新业务，推进‘十五’战略起步五、关注与风险 1. 行业风险：医保控费、集采常态化，二季度医药领域监管趋严，短期医院端消费受制约 2. 发展方向：提升专业服务能力（慢病管理、药师付费），应对线上线下监管趋同的零售端变化 二、音频原文（转写） 深深度的分化，创新驱动加速的新阶段，集采常态化和医保基金监管体系化持续加压，行业进入了深度的调整期。与此同时，行业整体呈现明显的迭代升级趋势，创新药全链条支持政策的落地，人民群众对于身体健康的日益重视，叠加人口老龄化提速，健康刚需结构性增长，引领行业向医疗全周期服务。医养融合的精细化方向转型，有效抵御政策的短期波动，夯实行业增长的基本盘，正稳步迈入创新驱动、服务升级的高质量的发展阶段。 国药控股董事会及管理层上下一心，在行业结构性调整的关键周期中始终保持稳健的经营状态，在药械流通核心主业中挖掘新的发展空间与业务增长点。依托已有的规模优势及高效的运营能力 精准研判，并顺势把握行业转型升级的发展契机。强化全方位的风险管控。与合规管理。 统筹推进一体化建设 加速数字化赋能原有的业务。国药控股 作为国内医药健康产业的龙头。H股医药流通领域的标杆企业 2026年上半年 公司的。基本面。 保持扎实。经营任性 持续显现。抗周期波动的能力 进一步的增强。经营职效稳步提升。 那么接下来呢，我首先向各位通报国药控股2020年上半年的。各个业务板块的表现。一呢，截止报告期末。国药控股世界 营业收入人民币2828亿元 同比微降百分之一点一三 在行业各项政策叠加影响。 及业务转型 等多重因素的。作用下。各业务板块的收入表现分化。具体情况如下。 医药分销业务 2026年上半年实现收入人民币2155亿元。较上年同期绝对额减少了约 三十亿元 同比下降 百分之一点三九 收大量采购政策。红黄标价格机制调整 医保监管 趋势。趋紧等多重因素的。 影响。医药分销收入 小幅的下滑。器械分销业务 2026年上半年实现收入人民币500。六十九亿元较上年同期 绝对有个。 减少约两亿元。同比略微下滑百分之零点三五。面对集采的扩围 耗材价格治理等多重的考验。器械分销收入保持基本稳定。 同比仅微降。医药零售业务2026年上半年实现收入人民币186亿元。较上年同期绝对额增加近十五亿元。同比上升百分之八点五八 板块整体保持高于行业平均增速的。 增长态势。受现场购药渠道分流 医保个人账户改革深化 电子处方合规监管全面升级。消费 理性。行为多种因素的叠加。 细分销售渠道呈现 明显分化的态势。专业药房聚焦处方外流。与创新药院外的商业化两大增量市场 依托P零一体化与专业药事服务的双重优势 处方承接能力 持续增强。成为板块收入增长的。 核心驱动力 其他业务，2026年上半年实现收入43亿元，较上年同期绝对额增加约2亿元，同比增加5.2%。主要是由于精细化管理及市场开拓，使得我们的工业业务收入增长。那么第二个方面呢，是盈利和成本的管控方面，2026年上半年毛利率为6.74%，同比下降0.37个百分点，毛利率下降。像主要系大量采购、集采、扩面、税率调整、药品红黄标治理等因素，导致在毛利承压的背景下，成本管控持续发力，推动全链条降本增效。 销管费用率百分之三点八二，同比下降了零点二一个百分点。财务费用率百分之零点二九，同比下降了零点零六个百分点。整体费用率为百分之四点一一。同比下降零点二七个百分点。 三 二六年上半年 公司实现净利润。五十一点八亿元 较上年同期绝对额减少1.57亿元，同比下降。百分之二点九五 归属母公司净利润 三十四点零四亿元 较上年同期 绝对额减少了。零点六二亿元 同比下降百分之一点。 七九。第四是。2026年上半年公司应收 周转天数为145天。较上年同期延长两天。 应收账款余额同比下降百分之二点八三。应收账款余额降幅 超过 营业收入的降幅。第五 2026年上半年经营性现金流 态势稳定。经营活动所用现金净额为人民币。 237.63亿元。较上年同期减少流出。一百零三点四大亿元 包括期内。公司资产负债率为百分之六十六点二九。 较上年同期 下降2.96个百分点。较上年末略升零点六六个百分点。第六报告期内，公司 实现 经营利率为百分之五点。2.53 同比微价0.07个百分点 经营利利率保持相对稳定。 净利润率为百分之一点八三，较上年同期略降零点零四个百分点。当前医药流通行业 正经历深刻的。结构性的调整。医保控费落地。 带量。采购常态化的推进 叠加规模效应边际的。递减 行业的竞争中心 全面转向供应链的整合能力。专业的服务能力。 数字化运营能力 以合规风控的能力的综合的较量 行业集中度持续向头部企业集中。与此同时。医药健康领域 持续且日趋增长的刚性需求 we 夯实行业，夯实了。穿越周期的底层支撑 依托公司长期成 坚定的。 核心竞争壁垒 我们有效抵御了毛利率下行与市场竞争加剧的压力。经营质量持续优于行业整体水平。上半年，公司价值在行业调整期中得到了有效的验证。Okay. 我们有信心在行业整合中持续收益。 以扎实的业绩。为长期投资者创造回报。那么接下来呢，我将分板块做具体的经营分析。重点说明。 各业务收入变动的原因。公司针对性的举措及落地 成效。第一是我们的药品分销板块，2026年上半年，医药分销板块实现营收为人民币2155亿元，同比略降1.39%。在第十一批集采、前八批续约及药品价格治理等政策的叠加影响下，药品的销售同比小幅回落，公司主动应变，精准施策，药品品种结构端重点布局国产品种。 及创新药品种销售同比高速增长，市场地位进一步夯实。营销端随着国内创新药产业配套需求持续释放，公司持续强化专业赋能，加速布局创新药商业化的赛道，以创新药特药为核心的专业CSO服务，对整体毛利率水平的拉动作用日益显现，正成为公司盈利结构优化的重要的增长极。第二个是我们的企。一些分销板块。 2026年上半年实现营收569亿元。同比微降 百分之零点三五 行业层面，全国范围内密集执行的集采 扩围。与价格治理政策。终端价格普遍下行。 价格体系重塑 公司高值耗材销售同比增长态势明显。I V D医疗设备同比呈下降趋势。与此同时，持续发力器械供应链体系。专业化服务转型。 截至2026年6月末 国控开展器械类供应链服务项目共计 一千两百三十一个 新增器械S B D项目三十五个。新增单体医院集中配送项目28个。服务转型成效逐步显现。在宏观视角下。 医保基金的总量配置 正从传统以等级医院为中心。逐步向基层医疗机构延伸。促使医疗器械及耗材的终端需求结构性调整。基层市场的重要性持续提升。 综合药品。分销及器械分销两个板块终端销售结构来看 公司凭借深厚的 渠道网络 接地 三级医院业务保持稳定。民营基层医疗和外部药房销售规模出现了正增长。有效弥补了其他医院。 及公立基层医疗的。缺口。要写分销板块。在多重政策的叠加下 保持了基本稳定。 同时也体现了。结构性的发展韧性。第三是我们的零售板块，包括专药房和国大药房。2026年上半年 实现收入186亿元，同比增长。 百分之八点五八 经营利率率为百分之三。同比提升零点三二个百分点。医药零售板块延续良好的增长态势。我们对终端的把控更加扎实。 利润空间得到有效的释放。专业化药房 迎来处方外流与创新药院外商业化两大趋势交汇的重要机遇区 成功转化创新药处方需求 营收保持稳健上扬。批发零售一体化协同推进加速 将分销、分销端的资源能力向零售终端延伸。以经济高效的 运营模式。 压降成本。提升效益。成为引领零售板块高质量发展的 核心增长引擎。在社会药房、国家药房方面呢，尽管大量采购 你一把控费。 对传统线下毛利空间形成压缩。收入端阶段性的承压。在直营科比门店的销售增速 与今年四月迎来关键的拐点。由于市场持平，转向高于市场增速。 国托业务持续高增长态势。同比实现双位数增长。成为弥补线下客流损失 拓宽服务半径的驱动力 在规模策略上。主动。 做深做精 一方面优化门店的数量规模。出清低效资产 另一方面。通过。同采份额的提升 用专业药师服务，增加客户粘性。 不断增加店内的服务场景。以及费用合理管控等方面持续发力。有效的平抑了外部价格波动带来的经营风险。推动经营模式 向增量驱动转型。 那么 接下来呢，我向大家汇报2022年上半年国药控股。经营的核心亮点。是支撑公司在行业变革驱动。经营发展转型的过程中。 保持稳健的。高质量发展的先决条件。第一呢，我们上半年财务管控与服务升级驱动利润质量边际的改善。在行业整体承压的背景下 公司通过主动的财务管控与服务升级。 实现了利润端的边际修复。和质量提升 应收账款管控成效显现。随着医保直接结算。政府化的政策。 逐步落地。公司同步加强应收管控与催收。应收账款余额持续下降。同比降幅大于 营业收入降幅。 通过数字化赋能。成本管控 实时监测债务风险。对客户进行分类管理。与洞察分析 精准施策，压降负债。 负债率。公司整体资产负债率持续稳步下降。销管费用压降成效显著。公司整体费用率 得到有效管控。 资产效率优化 为净利润稳定提供重要的缓冲。与此同时。公司主动顺应行业的变革。通过管控低效业务。 提升高附加值业务的比重 来拓宽利润空间。高附加值服务收入增长 业务结构持续优化。2022年上半年整体 服务业务收入同比增速达百分之十二。新增S P D项目三十五个。 新增单体。医院集中配送项目。二十八个。第二呢，是构建战略供应商伙伴关系，推进公司全域一体化的建设。 产销一体化先行推进 战略供应商一体化为核心切入点。从营运市场 财务多维度提升战略供应商的伙伴关系。多业务一体化统筹建设 着力提高分销平台的集中度。器械板块的。 战略产品 和总代 引进实现突破性的进展。并通过分销助力。专业药房。与 零售药法一体化 集中推进。 物流降本。财务能力 及组织体系的集中式管理，助力经营能效持续改善。那么第三个亮点呢，是数字化建设实现多部门全方位的渗透，全面协同格局初步显现。数字化建设围绕十五个核心部门展开，二十五项重点项目先后落地，初步构建多层次的结构，全方位的布局，启动集采平台的建设，统筹全量的经营数据的推送。 为数字化整体、整体的落地提供了坚实的技术底座。