英特尔2026年二季度业绩及战略规划投资者会议纪要

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 英特尔2026年第二季度核心指标超预期，连续第七个季度达标：总营收161亿美元，超指引中点18亿美元，非GAAP毛利率41.8%、每股收益42美分，均超指引；AI驱动业务营收同比增超70%，占营收约70%。 2. 业绩拆分：数据中心AI集团营收25亿美元，占比40%，环比增约10亿美元；自研硅产品线营收环比增约20%、同比近三倍；PC业务更名客户端计算与边缘AI集团，AI PC营收环比增26%占客户营收三分之二，边缘部署占其营收约10%；设计服务营收同比增近三倍；晶圆代工业务营收58亿美元，环比增6%，18A工艺产出超预期25%、环比增超50%，经营亏损21亿美元，环比改善3.48亿美元，18A基准Panthor Lake成本同比降约50%，2026年拟再降20%。 3. 工艺与产能进展：7、3及18A工艺超额完成内部量产目标，18A风险量产推进，14A设计及性能超预期，计划2027年下半年内部风险量产、2028年全面量产；2026年晶圆工具投资较2025年增长40%，产能部分满足内部需求、部分服务外部客户。 4. 战略与合作：依托x86架构、先进封装、晶圆代工网络三大资产，深化与谷歌云合作践行AI优先理念，目标打造一流晶圆代工服务，受益全球算力供给短缺机遇；ASIC业务当前年运行率约20亿美元，目标达40亿美元，全球潜在规模超千亿美元，年增速或达三倍，已与多家企业开展合作；正组建内存相关团队，与三大内存厂商合作探索计算内存集成及高效利用方式。二、投资线索 1. Q3营收指引158-168亿美元，毛利率维持42%左右；2026年资本支出超200亿美元，2027年显著高于2026年，多数投向美国布局，资金可覆盖产能投资，核心CPU业务现金流充足，非核心资产可按需变现。 2. 服务器业务：多数服务器晶圆内部采购，核心节点为英特尔3生产Granite Rapids ，该芯片需求极紧；2026-2027年服务器收入增长来自单位数增长及每核心平均售价提升，预计年复合增长率超两位数；晶圆代工先进封装需求旺盛、订单积压增长，可靠性达标，需向供应商预付基板款扩产。 三、风险与关注 1. 运营端：客户端市场因内存承压疲软，CPU库存低位或为后续补货铺垫；后端基板产能存在缺口，需谨慎平衡客户需求与现金流，投资优先基于客户承诺以保障投资回报率。 2. 财务端：二季度因产品匹配处理产生减值，该减值消除助力毛利率达40%区间，Q3预计维持该水平；毛利率受新品如Ponte Vecchio拉低，后续随良率提升将改善。 3. 行业与竞争：AI计算需求旺盛，但晶圆、内存等供给受限；服务器CPU需求强劲需提升供给，与AMD、ARM竞争中持续推进竞争力提升；内存作为AI基础设施关键瓶颈，需持续关注团队及合作进展。