中伟新材（300919.SZ）业绩点评报告：四系材料放量驱动业绩高增，资源一体化释放盈利弹性

2026年08月25日 中伟新材（300919.SZ） 业绩点评报告 2026年08月25日 电池化学品行业 四系材料放量驱动业绩高增，资源一体化释放盈利弹性 公司业绩： 2026年8月24日，中伟新材发布半年度报告，报告期实现营业收入335.84亿元，同比增长57.51%；实现归母净利润13.03亿元，同比增长77.80%，扣非归母净利润12.55亿元，同比增长92.07%。分季度看，二季度单季实现营业收入178.34亿元，同比增长69.28%、环比增长13.23%；实现归母净利润7.48亿元，同比增长75.82%、环比增长34.63%，收入与利润端环比继续走高。报告期内公司镍系、钴系、磷系、钠系等核心产品合计销量突破25万吨，一体化产能与全球化布局效益持续释放，利润端增速明显快于收入端。 相关研究 1、《中伟新材（300919）：一体化生态持续深化，四系材料放量与资源弹性共振》，2026-04-03 2、《中伟新材（300919）：多元产品矩阵协同发力巩固龙头地位，海外产能+赴港上市加速全球布局深化》，2025-11-03 业绩点评： 四系材料协同放量，行业龙头地位持续巩固。报告期内公司电池材料业务实现营业收入166.30亿元，同比增长72.65%，其中镍系材料129.27亿元、同比增长72.57%，钴系材料26.36亿元、同比增长81.52%，磷系材料10.40亿元、同比增长55.14%；镍系、钴系、磷系、钠系等核心产品合计销量突破25万吨。产能端保持高位运转，上半年电池材料整体产能利用率92.94%，其中镍系材料92.95%、磷系材料95.89%，新能源金属产能利用率92.03%。市场地位方面，2026年上半年公司三元前驱体国内市占率26%，钴系前驱体材料连续6年全球销量第一，磷酸铁出货量扣除行业自供产量后位列外销市场第一，钠系材料实现"聚阴离子+层状氧化物"双技术路线量产、出货量已达两千吨级。四系材料从单点领先走向体系化协同，公司在多技术路线并行的行业格局中卡位更趋完整。 3、《中伟新材（300919）：四系产品多点开花，H1营收再创新高，盈利能力改善》，2025-08-25 "资源+材料"生态闭环深化，一体化优势转化为盈利弹性。镍产业链是公司生态化布局的核心主线，公司通过投资、长期协议及包销等多元化方式锁定红土镍矿资源超7亿湿吨，在印尼建成近20万金吨镍冶炼产能，采用OESBF+RKEF双技术路线，可在电解镍、高冰镍、镍铁等产品间灵活切换排产。报告期内新能源金属业务实现营业收入101.10亿元，同比增长9.03%，毛利率12.88%、同比提升5.44个百分点。磷资源方面，公司在贵州开阳拥有资源量约9844万吨的磷矿、规划年开采规模280万吨，与已建成的20万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂产能共同构成"矿—化— 材—回收"闭环，报告期磷系材料毛利率提升至7.84%、同比提升15.18个百分点，成功实现扭亏为盈。锂资源方面，公司逆周期布局阿根廷Jama与Solaroz两大盐湖项目，掌控资源量折合碳酸锂当量超1000万吨。随着资源端布局进入兑现期，一体化对成本与盈利的支撑作用有望进一步显现。 全球化战略纵深推进，海外产能与资源布局取得里程碑式进展。报告期内公司海外基地建设密集落地：6月，中伟摩洛哥产业基地项目一期镍系材料产量实现千吨级突破，为服务欧洲和北美市场奠定规模化产能基础；印尼莫罗瓦利基地二期镍冶炼产线全线拉通投产，红土镍矿转低冰镍、低冰镍转高冰镍工序完整打通。合作层面，公司与韩国Posco FM签署LFP合资协议，启动韩国浦项LFP先进材料制造项目建设，切入海外储能市场；与德国CRONIMET集团达成合作，在欧洲共同布局废旧电池循环工厂，"全球循环"迈出关键一步。经营层面，报告期内公司境外销售收入133.35亿元，同比增长23.66%，占营业收入比重达39.71%，境外业务毛利率10.90%、同比提升0.32个百分点。国内与印尼、摩洛哥、韩国多基地互为支撑的格局逐步成形，公司在全球产业分工重构中的本土化适配能力持续增强。 前沿材料技术加速产业化，新兴应用场景打开增量空间。固态电池方面，公司固态前驱体攻克界面优化与结构稳定关键技术，报告期出货量达100吨，对应电芯能量密度大于350Wh/kg、循环1000圈，已进入主流电池厂商认证体系。低空经济方面，公司eVTOL专用高镍前驱体实现能量密度大于300Wh/kg、10—15C持续输出、峰值40C，出货量高速增长。主流品类迭代同步推进，行业首创碳酸共沉工艺制备低成本、高一致性单晶三元前驱体，首款225mAh/g高镍极致性能产品完成客户端认证；钴系4.55V高电压四氧化三钴实现量产、4.60V同步开发；磷系四代超高压实磷酸铁锂进入量试；钠系"宽温域高性能钠离子电池研发"入选省级重大科技攻关项目。行业层面，2026年1—6月国内动力电池累计装车量约335.6GWh、同比增长12.0%，其中三元电池装车量63.4GWh、同比增长14.2%；同期国内储能电池出货量约485GWh、同比增长80%。在高镍化延续、固态电池产业化提速与储能高增的行业趋势下，公司的技术储备有望持续转化为新的出货增量。 盈利能力与费用效率同步改善，股东回报机制持续完善。报告期公司归母净利润13.03亿元、同比增长77.80%，扣非归母净利润12.55亿元、同比增长92.07%，扣非增速快于归母净利润，主业经营质量进一步夯实。毛利率13.32%、同比提升1.22个百分点，归母净利率3.88%、同比提升 0.44个百分点；期间费用率6.55%、同比下降1.54个百分点，其中研发费用5.89亿元、同比增长8.10%，研发投入随四大核心材料布局稳定加码；财务费用同比增长33.67%，主要系印尼美元记账本位币子公司的人民币融资在人民币升值环境下产生的账面汇兑损失。经营活动产生的现金流量净额15.96亿元、同比增长8.13%，与利润增长同向。股东回报方面，公司2025年度利润分配方案共计派发现金股利3.85亿元（含税），A股部分已于2026年6月实施完毕、H股部分于2026年7月实施完毕；2026年8月，公司董事会审议通过2026年中期分红方案，拟每10股派发现金红利3.8元（含税）、合计约3.86亿元（含税），尚需提交股东会审议，分红频次与节奏持续优化。盈利质量、费用效率与股东回报同步改善，为后续增长夯实基础。 风险提示： 地缘政治及海外经营风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；产业整合协同不及预期风险；汇率波动风险。 免责声明 本文由浙江同花顺云软件有限公司基于公开信息整理，但本公司不保证这些信息的准确性和完整性。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度的局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 以上观点和分析过程仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。