“3+N+3”智能产品平台持续深化，多业务协同推动盈利提升

“3+N+3”智能产品平台持续深化，多业务协同推动盈利提升 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入937.19亿元，同比增长11.65%；实现归母净利润30.00亿元，同比增长58.80%；实现扣非归母净利润16.76亿元，同比增长11.04%。公司整体经营保持稳健增长，盈利能力持续改善。 买入（维持） 盈利能力持续改善，经营质量稳步提升。公司盈利能力持续提升，加权平均ROE（（年化）到21.0%，同比提升4.2个百分点，公司经营效率及资产回报能力进一步增强。分季度来看，公司2026Q2实现营业收入529.73亿元，同比增长8.24%，环比增长30.01%；实现归母净利润19.39亿元，同比增长85.20%，环比增长82.83%。单季度利润创阶段新高，盈利弹性持续释放。从利润率来看，2026Q2销售毛利率到7.82%，较2026Q1的8.54%有所波动，但净利率提升至3.69%，同比及环比均有所改善。 “3+N+3”智能产品大平台持续推进，多业务布局进一步完善。报告期内，公司依托“3+N+3”智能产品大平台战略，多元业务协同效应持续凸显。公司三大核心业务矩阵包括以智能手机为核心的移动终端产品组合、以个人电脑为核心的数字生产力产品组合以及数据中心基础设施全栈产品组合；汽车电子、机器人、软件三大战略业务拓展取得阶段性进展，第二增长曲线成长动能持续增强。移动终端方面，公司持续服务全球头部终端品牌厂商，推动智能手机、平板电脑及智能穿戴等多品类业务协同发展。在智能手机领域，公司持续积累研发、制造、供应链管理及质量管控能力；在平板电脑领域，公司稳居全球ODM份额第一；智能穿戴产品出货量及营业收入实现快速增长。AIoT方面，公司持续拓展IPC、智能音箱、电子相框、VR设备、AI眼镜、游戏硬件等多元智能硬件品类，把握人工智能向端侧智能硬件渗透的发展机遇，持续推进创新产品研发及技术储备。 作者 数据中心业务产品矩阵持续扩充，构建全栈式产品体系。2026H1公司数据中心业务产品矩阵持续扩充，基于各类新型算力平台的研发及量产工作稳步推进。公司已构建覆盖AI服务器、通用服务器、交换机、超节点整机柜的全栈式产品体系，在国内头部云服务厂商中确立并稳固核心供应商地位，同时持续开拓行业客户与渠道市场。公司围绕数据中心领域持续投入研发，形成从量产交付、迭代开发 前瞻预研的三层技术迭代体系，能够响应不同算力平台及产品形态需求。公司在超节点整机柜产品方案上布局较早，具备计算节点和网络节点设计能力，并已成为国内超节点产品核心供应商。盈利预测与投资建议：随着公司各项业务顺利推进，及超节点业务持续开拓， 分析师佘凌星执业证书编号：S0680525010004邮箱：shelingxing1@gszq.com 分析师钟琳执业证书编号：S0680525010003邮箱：zhonglin1@gszq.com 分析师朱迪执业证书编号：S0680525100002邮箱：zhudi@gszq.com 预计2026-2028年分别实现营业收入2097.52/2537.37/2974.12亿元，同比增长22.3%/21.0%/17.2%，实现归母净利润57.14/70.76/87.73亿元，同比增长40.9%/23.8%/24.0%，当前股价对应PE分别为19.9/16.1/13.0倍，维持“买入”评级。 相关研究 1、《华勤技术（603296.SH）：超节点+交换机双轮驱动数据中心高增长》2026-07-23 2、《华勤技术（603296.SH）：A+H双平台落成，盈利质量持续向善》2026-05-173、《华勤技术（603296.SH）：“3+N+3”智能产品大平台战略升级，数据业务持续高增》2026-03-30 风险提示：手机、PC出货量复苏不及预期；AI PC出货量不及预期；贸易摩擦加剧；竞争格局恶化。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收 本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com