三大业务板块协同增长，AI平台赋能持续深化

泓博医药2025年中报显示公司业绩稳健增长，盈利能力持续修复。2025年上半年，公司实现营收3.53亿元，同比增长32.73%；归母净利润0.25亿元，同比增长54.99%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长115.02%，经营现金流净额同比由负转正。

核心业务板块表现：

• 药物发现板块：营收1.86亿元，同比增长17.41%，毛利率35.61%，维持稳健增长。
• 商业化生产板块：营收1.23亿元，同比增长55.89%，毛利率12.91%，延续快速放量趋势。
• 工艺研究与开发板块：营收0.29亿元，同比增长30.13%，毛利率扭转为6.35%，边际改善。

市场拓展与客户增长：

• 服务板块Q2新签订单金额2.46亿元，环比增长98.77%；新增客户23家，环比增长35.29%。
• 商业化生产板块Q2新签订单金额0.82亿元，环比增长31.27%；新增客户6家，环比增长20.00%。

技术平台建设：

• CADD/AIDD平台已为95个新药项目提供技术支持，其中7个项目进入临床阶段，服务客户总数45家。
• DiOrion平台新增多肽药物设计、药物情报和化合物信息提取模块，集成九大核心模块，覆盖新药早期研发关键流程。

投资建议：

• 上调2025-2027年归母净利润预测至63.90/81.72/97.95百万元，EPS分别为0.46/0.59/0.70元。
• 当前股价对应PE为82/64/53倍，维持“增持”评级，理由包括平台化布局、技术壁垒及业务拓展潜力。

风险提示：

• 新签订单不及预期、人才流失、毛利率下滑、环保及安全生产、地缘政治、汇率波动等风险。