液冷Q3技术升级引领散热全新增长 东北计算机

液冷技术于Q3迎来高景气度，其中代工厂率先放量，泵卡位优势明显，金刚石散热产业化窗口逐步打开。

1. 代工视角：台系Tier1企业2026H1业绩、订单可见度、外协产能占比等指引明确，代工逻辑清晰，预计最先看到放量。
2. 卡位视角：泵是液冷系统中存量玩家较少且竞争格局相对良好的零部件；数据中心电子/屏蔽泵领域，中外企业处于同一起跑线。
3. 金刚石散热：8月14日，江苏锐欧光电与中Goμ联通宿迁ShΙ分公司签署合作协议，金刚石散热材料验证环节从实验室样品加速迈向AI服务器、超算集群、通信基站等真实场景。金刚石热导率超2000W/(m·K)，约为铜的5倍以上，是应对AI芯片功耗持续攀升的核心候选材料之一，产业化窗口正逐步打开。

相关公司：

• 代工：江南新材、五洋自控（未覆盖）、捷邦科技、金富科技（未覆盖）
• 泵：飞龙Gμ份、美湖Gμ份
• 金刚石：黄河旋风（未覆盖）、Guo机精工、四方达
• 一次测：磁谷科技（未覆盖）

风险提示：

• AI资本开支与液冷渗透不及预期；
• 液冷泵/金刚石散热材料Goμ产替代及产业化进度不及预期；
• 下游客户议价权强、毛利率承压风险；
• 技术路线迭代替代风险。