天风电子 北方华创2026年中报点评 收入平稳增长 盈利能力稳定 核心关注今明年确定性订单高增

公司2026Q2收入98.39亿元，同增24％，归母净利润17.35亿元，同增6.64％。 --公司Q2收入增速大体稳定，系前期签单情况良好，季度间差异系订单确认节奏所致。基于去年签单，预计全年收入保持较快增长。 -- #更应关注的是今年以来的签单情况、显著高增。公司期末存货和合同负债分别为305亿和53亿元，较Q1末的286亿和42亿提升明显，一定程度上有所佐证。预计明年收入增长将大幅加速。 毛利率保持稳定，未来预期改善 --公司Q2毛利率39.3％，环比大体稳定。上半年同比下降，系新品验证更换零部件成本以及部分大客户价格优惠。 #今年以来下游扩产高景气、新签订单的价格优惠有所改善，叠加新品验证推进，公司未来毛利率或有望稳中有升。 --公司Q2费用率控制良好，环比改善，带动净利率环比提升。公司人员扩张保持较快增长，以应对下游高景气，为中长期成长夯实基础。 今明年半导体扩产高增且加速，北方华创作为平台化龙头，已覆盖刻蚀+沉积+热处理+清洗+离子注入+涂胶显影+键合，深度受益、订单确定性高增长，#对应明年订单仅约5倍、设备公司中最低，继续看好。