长江金属·久立特材2026中报交流纪要

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 上半年业绩波动主要原因：中东局势导致境外50%左右营收的中东业务发货受阻；EBK处于大订单后过渡阶段，寻找接续复合管订单，复合管具备三条技术路线，已获取海外天然气等领域复合管需求；境内接单以填补产能，部分订单盈利微薄，同行存在压成本接单情况。 2. 下半年业绩预期：EBK订单陆陆续续落地，下半年经营情况大概率好于上半年；海外非中东地区（南美、非洲等）接单布局，将逐步在2026年末、2027年业绩体现。 二、分行业业务进展 1. 油气：境外营收占比超50%，中东业务受局势影响，非中东新兴市场为未来3-5年重点，目标境外营收占比稳定提升至35%-40%；复合管领域新获中东客户十来亿元订单，支撑2027年EBK恢复景气状态。 2. 核电：去年上半年高温堆3亿元订单导致同比下滑，十五规划目标核电营收占比提升至15%；核聚变、四代材料研发无间断，侧重提升板块知名度与客户认可度，已供应真空室、屏蔽材料等。 3. 航空航天：重心在航空领域，国内首家进入赛峰管子供应商体系，获得发动机油路管订单；航空订单按万米计量，储备新生产线，求稳为主，逐步积累业绩，不追求短期大量订单。三、费用与分红 1. 管理费用上升主要因员工社保补缴，涉及四五千万元，系执行新社保基数逐步补缴所致，政策适用全行业。 2. 分红政策：维持40%-60%分红率，2026年分红加上回购（合计约3.5-6亿元）整体投入较大，重视股东回报。 四、风险与关注 1. 中东局势不确定性持续，影响境外业务稳定；EBK订单落地存在不确定性。2. 航空业务处于拓展初期，需逐步积累客户与业绩，发展进程存在不确定性。 二、音频原文（转写） 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。长江证券保留追究其法律责任的权利。呃，感谢各位投资者参加我们这个九零特材的这个中报交流会啊。然后这个我是长江金水的这个研究员吕世成啊，然后今天也是非常荣幸去邀请到我们九零特材的这个寿总啊，姚总以及这个财务的这张总啊，去为我们去做一个这个解答。 呃，这个呃姚总寿总，您可以听到我的声音吗？哦，我可以听得到。哎，我跟张总在这个一个电话那边。哎哎，好嘞，好嘞，好的啊。 那那其实这个也非常这个感谢这个领导时间啊。那么这边的话，我也先呃这个汇集了这个之前投资者的一些问题。啊，这边的话，我先率先做个提问。啊，然后其实第一个问题也是关于咱们这个呃中报包括二季报的业绩啊。 呃，其实整个上半年确实咱们这个。啊，尤其波动比较大。但主要的这个外部环境也是因为整个这个。啊，中东的一个这个海峡封锁。 啊，然后其实 也想请这个领导去做个这个简单梳理啊，就是。呃，整体就是上半年。呃，咱们这个业绩波动的一些这个。啊，主要的原因。 hello 呃，主要上半年的话，整体来说，呃，还是一个局势的这样的一个影响啊，当然因为 竞争这个话题其实我们应该说陆陆续续从二五年逐步的。呃，有跟市场也在说这一点。所以这一点呢，其实是一个现在大环境的一个非常常态化的一个这个。呃，一个经营的环境啊，所以我们可能对于我们的直接影响比较小。 今年最大的直接影响呢，就是一个是中东的一个发货问题。那确实从那个三月。啊，三月份开始。呃，整体来说我们基本上中东线这块一 一吨都没发到后面。 四五六月份 呃，每个月的就是说尽可能的去改善发货的情况。那也弥补回来一些，但是呢，毕竟整体来说还是。发货是我们中东这一块的业务的最大的一个问题。也是我们直接的一个影响。 那中东的话，基本上也在我们的一个整体的境外营收占比当中，其实也是占了。基本上有百分之五十左右的一个。大概的一个占比吧，所以呃，确实对于我们今年上半年的这个影响是比较大的一块。第二个呢，就是 同比来看，像去年上半年我们E B K的大订单也在也在呃做嘛，所以今年呢。 呃，E B K呢也处于一个大订单之后。的一个过渡阶段吧。啊，我们也在非常努力的在寻找接续的一些质量比较好的订单。他有时候体量呢也不一定说呃像大订单这种，因为这个也具有一定的特殊性嘛，像大订单这样的体量。 但是呢我们也在找寻各种类型的复合管。呃，这种机会。因为我们现在呃光酒就是酒力本部以及E B K那边的话，我们现在是具备了三种复合管的这个生产的技术路线。所以下游一旦有复合管的这种需求，我们是可以去判断是不是自己能够去接下这一类型的订单。 啊，那。确实我们近期的话也在关注一些，就是全球呃，包括像 呃呃，我们一些比较重要的一些客户啊，美服客户啊，包括这一块在这个海外的一些 呃，天然气前的一些 呃，用管方面我们也是呃有争取到一些这种呃复合管的一些需求吧。所以呃，目前处于过渡跟衔接的一个阶段，我们会去找一些更好的机会，呃，让EB K整体的一个呃，或者说复合管这一方面的一些这个订单生产啊，呃，逐步的趋于一个呃，正常的一个常态化的一个水平。 啊，那么 呃，当然E B K也间接的受到了一些中东的一些局势影响，因为毕竟有一些复合管的需求还是在中东客户这边投放出来的。啊，所以中东这一块的战声呢，确实有直接和间接的影响。啊，那么间接的影响这一块呢，就是连带着竞争呃环境一起看，这基本上我们海外这一块发货少了。那更多的我们会去接取一些。 呃，国内的一些这种订单来做我们这个生产线的一个生产任务的填补。啊，那确实接来的单子呢。呃，大部分都赚赚钱，说实话赚的不是非常多。啊，然后甚至我们也 呃，了解到同行有一些甚至压着成本线这样子在接 单。 所以呢，确实。呃，企业在现阶段的一个短期的情况内呢，确实面临着这样的一个压力。但是呃，经过今年这样的一个大环境的一个挤呃挤压，呃，对于九力来说，我觉得 整体来说是一个呃，怎么说，就是一个更好的一个阶段，去调整自己内部经营的一些缺陷吧。啊，包括成本端的把控，生产线的这一块在。 呃，大环境不好的时候，可能我们做这些东西更有效果。那这样的话，接下去就是说如果九粒的一些播种的东西能够在未来的两三年逐步开花的话。哦，我相信就是在那个时点我们的表现。呃，应该会。 更好更稳，然后跟同行也能够走出一条。呃，不太一样的一个发展的一个路径。啊，所以这些呢，我觉得2026年基本上就是这样的一个大环境之下啊，我们必须得要扛住。啊，那么明年呢，我们基本上也会陆陆续续的有一些。 呃，那种呃，特殊性的一些合金新材料，这些逐步的去给客户做验证。那这些呢，也是以前五到十年，可能我们 没有太拿出来去说的。那后面如果找到合适的机会点，有一定量级之后呢，我们也会去跟市场去说这一块。啊，所以今年上半年的压力，我觉得最主要还是来自于 啊，刚才这这这两三方方面吧，对，然后具体的如果说一些细拆的，您这边可以进行一个提问，来我们这边听一下，嗯。 哎，好的，好的，好的。啊，那么我就先从这个分行业去。做一个这个提问啊。那么其实第一个是关于怎么油气。 呃，其实应该来说就是整个这个呃，就是海外这边中东可能占了百分之五十。啊，社区。因为整个海外基本上可以赚一半以上的一个收入嘛。所以对咱们可能至少是一个百分之。 25到30收入的影响。啊，然后其实到三季度以来的话，因为整个海南市还是一直处于封锁状态嘛。就是咱们除了中东之外的话。呃，其他的一些区域，比如说可能之前。 咱们在中亚，在南海。啊，其实。蓝莓其实也做了很多这个开拓。呃，就这一块的话，这个。 ah 有没有去做一些填补？然后可以部分的去缓解这个中东的影响。呃，是的，我们基本上上半年我们呃，虽然说没有直接的就是说特别快的去体现在上半年境外的营收里面啊。但是确实我们在接单方面。 有朝着一些非中东地区的客户在努力的接单。呃，包括南美，包括非洲等地的一些项目的。呃，未来的这种潜在的这种招投标这些工作，我们也都在瞄准性的在做。所以呢，可能会陆陆续续体现在呃。 三三季度末四季度的这个生产任务当中啊，那么也会在二七年的一些业绩当中陆续的去体现。这些呢，也都是我们本身不是说是面对现在这一年的环境当中我们去做的一些。呃，举措。而是我们接下去十五规划当中，都是以这样的一个战略的思想去做海外的布局的。 啊，不光是我们的产品要卖到更多的市场去。还有就是说要通过这种 新的新兴市场，他们所集中的在哪一块的？我们要去对应的去跟客户去。呃，把我们自己的一些新材料给运用进去，做的更好。 啊，所以说是其实是一个比较双向的一个赋能这样子的一个呃状态吧。对，所以您刚才说的这种非中东地区，我们一直都有在做努力，并且是我们未来三五年的一个也是一个重点吧。呃，这样的话才能让我们整体的这个境外营收占比能够往 呃，从百分之三十五到百分之四十，这个是稳扎稳打的一个，就是说一个进步，一个提升。我们希望的是更稳定的，而非是一些 特殊订单所所提升上去的一个占比。 あ 嗯，明白，明白。啊，然后其实整个中东这边的话，呃，咱们会有感受到就是目前。这个客户这边有一些这个备库的需求嘛。中东这边备库。 是，是什么意思？呃，因为其实我们就了解到这个可能也是做这个呃管件或者是一些做阀门。这些企业。呃，他们其实有交流口径说可能。 在这个三季度末。或者说可能就这一个月。虽然说可能中东这边。就是整个解封的预期还不是很明确啊。 但是可能一个客户都已经开始做一些这个。提升的对库。先去进进些库了，嗯，这个反馈给我。我觉得因为我们所呃所处于的这个供应商阶段是不一样的啊，而且 跟采购的模式阶段也都不一样，我觉得我们目前还没有太明显、太强烈的这一块的一个。 呃呃，感受。啊，可能因为供的产品类型确实也不一样，生产周期也不一样啊的一个原因，但是呃，确实也会有一些。呃，未来一些储备的一些客户的一些这个呃，储备的考虑吧，对，有一些客户对。所以我们现在也在呃，更多的还是在一些就是未来呃，潜在需求的一种呃，谈商谈的过程。 都还没有，就是说我要递交材料，就是招标今年落定的这个阶段啊。对，所以希望呢肯定也是呃在的嘛。对我觉得整体来讲，战争如果说呃海峡这一块现在基本上也算是一个长时间的一个拉锯战的这样的一个过程，他也没说就百分百的说非常敞开式啊。但是我们基本上呃环比的经营的角度来说的话，我们在逐步的改善这一块啊。 所以呃订单呢反正也一直 都在接这个在谈的。啊，明白明白。对啊，然后的话其实整个投资者这边对这个ED K还是非常关心啊，因为毕竟E D K是一个这个呃比较单一的产能啊，而且过去来看的话，它可能大部分的供货也在中东啊，所以说现在可能目前你啊确实整个这个压力会更大一些啊。然后呃就是目前整个ED K的一个可能它的一个呃在手的订单啊，这边可能就是有没有一些更新，你直接说啊，现在确实这种封锁状态下。 是不是就是比如说就比如一些新的这种大名单。现在可还不太可能去。这么快就落地。啊，可能需要等到整个。 啊，也是后面开始行动之后。可能这种大的平台上能看到一个。啊，一个更新和展望。呃，目前E D BK那边的话，因为它就是板制冶金复合管的一个这个需求嘛，那我们国内的话。 基本上就是机械跟堆焊两种技术。从目前接单来说的话，其实 呃，像堆焊啊，包括这一块的复合管需求也是有的，但不。不集中于E B K的这个生产。啊，所以E B K的话，呃，整体来说，现在订单呢，陆陆 续续三季度也会有一部分要生产起来。 生产出来它的这个下半年的经营情况。呃，大概率我们觉得也会比上半年要好，因为上半年确实是一个亏损的一个状态嘛。因为他在手的订单的这个生产以及交货，呃，确实很难去覆盖他的一个成本。啊，很难去摊他的成本。 对，所以。呃，我们觉得E B K呢，其实更多的还是呃一个非常订单驱动型的呃，你的这个订单的大和小还挺挺能决定它的一个单体的一个利润表现，但是 对于九力来说，未来肯定是更多的看的是复合管的那个分产品那一栏的一个综合表现为准。因为客户的订单需求，它确实是集中在机械堆焊板制。这三种技术里面都有。 他不是说我们就未来只盯着板制的这个呃客户需求去接单的。啊，所以这个还是