森麒麟2026年半年度业绩交流会要点

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心经营数据 1. 2026年上半年公司轮胎产量1713.14万条，同比增10.03%；销量1663.89万条，同比增11.89%，产销基本匹配，销量增量主要来自摩洛哥工厂2. 上半年实现营业收入44.22亿元，同比增7.33%；规模净利润4.2亿元，同比降37.47%；扣非净利润4.03亿元，同比降39.63%；经营活动现金流净额4.52亿元，同比增1657%3. 上半年公司毛利率9.57%，2季度半钢胎毛利率20.60%；海外汽车厂原装配套毛利率达35%、净利率超20%，具备盈利潜力 二、重点项目与业务分析 1. 摩洛哥工厂：上半年处于产能爬坡阶段，未达满产时单位固定成本较高，但已实现扭亏为盈；上半年实现营收7.3亿元，净利约1200万元；区位优势明显，贴近欧美市场，为全球化抗风险的核心布局，2027年配套业务有望显著增长 2. 国内业务：国内半钢胎市场竞争激烈，青岛工厂2季度开工率降至七成，核心成长动力来自海外工厂 3. 泰国工厂：运营平稳健康 三、风险与关注 1. 同比净利润下滑原因：美国232关税导致海外市场降价、原材料价格上涨、汇兑损失约8500万元、期间费用增加4000余万元2. 国内市场竞争充分，海外贸易摩擦等不确定性仍存 四、后续安排 1. 欢迎有意向的投资者于9月中下旬实地调研摩洛哥工厂2. 海外基地选址需充分考量，准备充分后按规则择机披露 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加孙喜玲2026年半年度业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次会议服务于邀请参会的广大投资者会议音频及文字记录的内容，仅供参会者内部使用，不得公开发布。孙麒麟未授权任何媒体转发本次会议内容未经允许授权的转载转发均属侵权，孙麒麟将保留追究其法律责任的权利。370不承担因转载转发而产生的任何损失和责任。 市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出决策。在会议开始前，我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间。下面有请公司领导发言。谢谢呃，各位投资者朋友们，大家上午好欢迎大家参加森麒麟2026年半年度的业绩交流会。 呃，非常感谢今天波荣参会的各位朋友呃，回望2025年，直至2026年的上半年呢，我们是身处一个极具挑战。的经营周期作为公司核心的传统的优势市场，呃，美国欧盟在这个经营周期呢，相继出台了关税的加征政策。与此同时呢，我们核心的海外的增量的基地，摩洛哥基地完成了从零到一的一个建设努力的进行产能 爬坡的放量。客观来讲呢，最艰难的阶段已经过去了公司的经营正在步入一个修复回升的一个通道公司呢，现在也是全员上下同心正在全力以赴的夯实我们的经营的基本盘。 呃，努力的把我们前期全球化布局的战略投入，逐步的转化为企业实实在在的竞争力。今天的交流会呢？主要由我来介绍一下半年度经营的基本情况，同时呢，解读一下可能大家还是比较关注的几个问题。为了节省各位的时间呢，我们今天就不设置问答环节了，会后呢？ 欢迎关心公司的朋友，随时找我交流，再次感谢大家。首先呢，第一个是产销量的数据。2026年的一到6月份呢，公司是完成轮胎产量1713.1 4万条，较上年同期呢，是增加了10.03%。其中呢，半缸胎的产量是1637.5 4万条，较上年同期呢，是增加了8.88。 全钢胎的产量呢，是75.6 00000条较上年同期呢，是增加了42.91%。完成轮胎销量呢？是1663.8 9万条，较上年同期呢，是增加了11.89%。其中呢，半缸胎的销量是1590.2 7万条，较上年同期呢，是增加了10.66%。 全钢胎的销量呢是73.6 2万条较上年同期呢，是增加了47.24%。环比的产销量方面呢，2026年的二季度实现轮胎产量850万条，环比是基本持平。其中半缸胎的产量呢？是810万条全钢胎的产量呢？ 是40万条，实现轮胎销量是876万条。环比增加11%，其中半缸胎的销量呢是836万条，全钢胎的销量是40万条。那么从产销数据上来看呢，我们又进入了一个产销基本匹配非常平稳的啊，产销基本平衡的一个状态，不管是同比还是环比的销量的增量呢，主要都是来自于摩洛哥工厂的产销的增量。那么销量的增加呢，也带来了明显的营业收入的增长。 这个跟2026年一季度的销量同比提升，但是营收没有明显变化是有着明显的不同的。再次说明呢，公司的摩洛哥工厂销量的逐步提升将会带来明显的收入的变化。摩洛哥项目呢，也是大家比较关心的，那么2026年的上半年呢尚处于爬坡的阶段。呃在没有达到满产的状态之下呢，单位的固定成本比较高，但是相较于2025年度已经实现了扭亏为盈。 呃，这个是一个比较好的一个状态。呃稍后呢，我还会再单独再讲一下摩洛哥工厂。第二个呢是营收和利润的分析2026年度的半年度实现营业收入是44.22亿元，较上年同期呢，是增长了7.33%环比是增长了12.34202%6年的半年度呢。实现规模的净利润是四点。 点2亿元较上年同期呢，是减少了37.47%环比方面呢是基本持平。2026年的半年度呢实现扣非的净利润呢？是4.03亿元，较上年同期呢？是减少了39.63%环比呢也是基本上持平。 那么2026年的半年度的经营活动产生的现金流量净额呢？是4.52亿元，较上年同期是增长了1657%，环比是增长了24.52%从营业收入的角度呢同比的增长。啊，刚说了，主要是来自于摩洛哥工厂的增量，以及泰国全钢胎销售的增长营收的环比的主要贡献呢，就是来自于摩洛哥工厂的增量，从净利润的角度呢同比下降，主要还是因为美国的232的25%的轮胎关税需要。啊，去帮客户承担一些关税，体现出来就是要降价啊，同比有降价，然后以及原材料价格上涨，生产成本增加所致啊。 另外呢，同比来看2026年的上半年的汇兑损失呢，总体大概是一个多亿同比的汇兑损失呢，影响了8500万左右，所以另外呢就是同比呢，今年有增加了4000多万的期间费用。环比角度的净利润基本持平呢？主要还是因为二季度原材料价格上涨，成本增加影响？经营活动产生的现金流量净额呢，同比有非常明显的增长。 主要是上年同期呢，为摩洛哥工厂储备原材料采购原材料增加影响。那么截至到2026年的上半年呢，公司的原材料库存依然是相对充足的，对于后续呢，应对原材料市场的波动具备比较强的相对优势。与此同时呢，经营活动的现金流不管是从同比角度还是环比角度都有非常明。明显的改善第三呢是毛利率费用率啊，净利率的分析2026年的半年度呢，毛利率呢？ 是10%9.572季度的毛利率呢？是19%环比呢下降了一个点左右呃，其中呢半缸胎的毛利率是21.48%二季度的毛利率呢？是20.60%环比是略降主要影响因素呢？还是原材料价格上涨增加了生产的成本？ 2季度对比一季度呢？原材料的成本端环比是增加了2个点左右这个是核心的影响因素啊。呃，这里呢，下一个我想讲一下就是结构性的未来的一个比较具备增长潜力的一个点，呃就是海外汽车厂的原装配套。呃，我们这次分析呢，发现这个海外的汽车厂的原装配套的毛利率是高达35%，净利率呢，也有20%以上。 虽然呢，目前的从量的绝对数值来看呢不高，但是能够看出海外配套的盈利的潜力和未来的增长的潜力，特别是呢，我们摩洛哥工厂呢正在进入一个健康运转的一个状态。今年下半年呢，也会有几家海外的主机厂到摩洛哥现场去审场。摩洛哥的区位优势呢也决定了不管是呃雷诺和斯兰蒂斯的摩洛哥本地化的配套，还是说未来的欧洲车企的配套？或者是未来中国新能源车企的海外的就近配套，它都是有具备非常强的就近配套的优势的，这个也是我们未来的全球化产能开拓的一个重要的一个市场的一个方向。 那么预计啊，2027年雷诺斯兰蒂斯包括欧洲大众的摩洛哥配套，都会有一个明显的量的提升和增长，可能会有一个比较大维度的一个增长。另外呢，我们目前正在持续的进行海外基地的选址和尽调。考虑到目前呢全球宏观局势的一个变化，我们的尽调和选择是谨慎稳健和充分考量的。这个也跟我们一贯以来的这个经营思路是相匹配的，如果有比较充分的准备之后呢，我们会根据信息披露的规则择机去披露。 呃，我们的全球化产能布局的优势呢？将继续发挥并且逐步的构建起全球化抗风险的一个护城河，这也是我们后面进行海外基地选址的一个重要的，一个长远的一个战略的考量。那么说到大家比较关心的最关心的吧，摩洛哥工厂。我们其实整个的这个结构啊，包括工厂呢，相对来说是比较简单的。 呃，我们目前呢就是青岛泰国摩洛哥三个核心的这个生产的基地。呃从二季度来看呢，因为一季度的时候也跟大家聊过青岛工厂一季度的开工率呢，大概是八成左右，那么二季度呢，青岛的开工率呢？就是七成左右环比呢，还有所下降主要呢？当然核心原因还是国内的半钢胎，确实竞争是比较激烈的，因为我我们在国内的话呃工厂呢，只有半缸胎这个产品类别，国内市场呢？ 销售还是还以及呢？就是现在非欧盟非欧美的外销市场是处于一个充分竞争的一个状态，加上呢，中东危机中东客户延迟的订单呢？因为霍尔木斯海峡呢上未完全的通航依然存在一个延迟的一个状态，那么国内工厂的竞 争格局可以说，现在已经非常非常的充分，国内市场的竞争也是很充分的，那么七成的开工率呢？可以说不会比这个再差了那么核心呢，我们的成长的潜力还是主要来自于海外工厂的？ 的贡献所以呢，可以看到我们二季度的这个收收入的这个增长啊，摩洛哥的增量的重要贡献度那么泰国工厂呢就不过多阐述了，因为泰国工厂的整体的运营呢，非常的平稳订单呢啊，包括整个的这个工厂的运营管理都是非常健康的一个状态。那么摩洛哥呢上半年呢，实现营业收入是7.3亿元，净利净利润呢？是大概1200万。主要呢，刚刚我也讲了，主要是因为这个上半年还处于产能爬坡的一个阶段，尚未达到满产的状态，单位成本固定，成本较高，但是相较于2025年呢，已经实现了扭亏为盈了。 呃，我我再这个再阐述一下摩洛哥工厂啊，就是这个呃，这次我们特意在半年报里面加了1下，就是摩洛哥工厂的一些表述啊。呃，这个摩洛哥基地呢是我们洛子北非的一个，可以说是一个比较大胆和创新的一个探索，因为这是跳出东南亚以外去布局的一个呃洛子，呃，堪称是第一个吃螃蟹的开拓者。摩洛哥本土呢没有成熟轮胎产业的一个基础，我们的这个项目完全是零从零开始直面属地的法规的合规啊，基建配套的短板啊，本地化用工的培训包括跨境供应链协调等等。 一系列的难题，不同于行业大量企业扎堆东南亚现场的选择，摩洛哥的布局呢是一条更为长远，当然也更为艰难的道路。它的核心目的是为了推动森麒麟全球产能分散化的一个布局。我们要跳出单一区域产能集中的风险，从长远的维度呢提升公司应对贸易。摩擦地缘扰动的综合的抗风险的能力，正是顶着这些多重的不确定性。 我们闯过了建设施工设备，调试产能爬坡的重重的难关，把一座现代化的智能的轮胎工厂可以说是扎根在摩洛哥了以先行者的担当，开拓了一个非常接近欧美制造业的制造，这个制造环境的一个宝贵的一个实践的样本。我们选址的这个摩洛哥丹姐儿，因为我刚刚在半年报之前也去了一趟这个摩洛哥丹吉尔，我们的工厂实地的去感受了一下我们的工厂的一个运营状态。说实话呢，就是因为我跟市场的交流非常多，大家一直以来啊，就是关注的就是摩洛哥的爬坡的放量就是刚刚前面的这个一大段表述啊，基本上可以概括了当然是有困难的，当然是比东南亚这种成熟的工业基础比较成熟的地方去开拓，当然是要慢一些，呃，这个经过了这一个经营周期的一个扰动吧，也希希望大家后面就是静待我们摩洛哥的这个呃增量和变化去看过之后呢，可以说我带着投资者的期待吧，去这次现场看过之后呢？ 我觉得呃可以说现场感受非常震撼，工厂非常现代化运营的管理，非常的成熟。呃在摩洛哥这样一个呢，它肯定跟我们亚裔的就是亚太的，整个的这种啊，高校就整个摩洛哥的这种工业基础啊，跟东南亚包括咱们中国本土的这种运营的高效，成熟的这种状态肯定是不一样的，但是我们的工厂可以说现在的整个运营。管理进入了一个非常良性和健康的一个状态。呃，我们的这个摩洛哥工厂定位，它是最很靠近欧美的一个区域，同时呢，它的区位优势，它是单吉尔，是不没有任何海峡的阻隔它呢。 同时销售区域呢，也