中烟香港2026年半年度业绩交流会核心纪要

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心业务表现 1. 烟叶进口：上半年营收49亿港元、毛利5.4亿港元，受国际贸易关系影响美国烟叶进口下滑，整体库存合理，未对国内卷烟生产构成风险；单价同比环比明显降幅，主要因全球烟叶进入丰产下行周期，且巴西烟叶收入集中在上半年，毛利率较去年同期微升2个百分点。 2. 烟叶出口：营收18亿港元、同比增13%，毛利1.1亿港元、同比增11%，出口量4.2万吨、同比增11%；增长来自新货源渠道拓展、非独家经营区域业务推进，以及强化供需两端增值服务。 3. 卷烟出口：受境内免税市场管理流程调整影响，上半年营收4亿港元、销量下滑，但毛利1.5亿港元、同比增9%；毛利增长源于直供免税渠道深耕、品规结构优化、自营业务规模扩大，全年毛利率将高于2025年的22.8%。 4. 巴西经营：上半年出口量1.3万吨、同比增60%，营收增11%、毛利增15%；强劲反弹源于生产规模提升，后续将优化收购区域布局、深化与跨国烟草企业合作、降本增效，关注厄尔尼诺对产区的影响。 5. 新型烟草制品：出口承压，销量下滑，营收仅980万港元，上半年以降本增效、优化品牌矩阵、聚焦四大核心市场（欧洲、中东、东南亚、范俄地区）提升运营质量，是战略重点业务。二、股东回报 1. 2026年上半年维持每股派息0.19港元，彰显对公司与股东的信心。 三、重点问题回应 1. 卷烟出口恢复：8月7日完成与5家免税店（深免、中免、王府井等）新合作协议签署，逐步恢复，下半年有望回补销量；全年销量降幅小于上半年，毛利率较去年明显提升。 2. 新董事长遴选：董事将在三个月内遴选合适候选人，通过港交所公告披露，现有战略不变。 3. 业绩提振举措：坚持国际市场拓展主体与投融资平台定位，稳固基本盘，深耕独家禁区业务，拓展非独家业务，推进全球采购模式，推进雪茄出海，探索新型烟草运营新模式，持续优化全产业链。四、风险与关注 1. 全球厄尔尼诺现象可能影响巴西等烟叶产区的产量与质量，进而影响公司烟叶业务业绩。2. 新型烟草业务受核心市场合规政策收紧、供应链发运节奏扰动影响，短期业绩承压。3. 国际贸易关系变化可能影响烟叶进口业务的稳定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中烟香港2026年半年度业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次会议服务于邀请参会的广大投资者会议音频及文字记录的内容，仅供参会者内部使用，不得公开发布。中烟香港未授权任何媒体转发，本次会议内容未经允许授权的转载转发均属侵权中烟香港将保留追究其法律责任的权利中烟香港不承担因转载转发而产生的任何损失和责任，市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者。 者谨慎做出决策。在会议开始前，我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间，下面有请领导发言。谢谢。呃，各位尊敬的投资者分析师大家呃，早上好，我是中烟香港头官郭兰庆melody，那么今天非常感谢呃，各位呃出席中烟香港2026年中期业绩交流会，那我谨代表公司呢？ 对各位的出席呃感到感谢。那么今天我们出席的呃线上的领导有我们公司的执行董事公司秘书王成瑞先生证券事务部总监李一恒先生以及我们的投关团队。今天的会议主题主要是围绕两个环节进行首先呢，将由我呃从中烟香港的五大业务表现股东回报两个方面做简要的介绍。接下来我们将进入到线上的的提问环节把更多的时间留给线上的大家，那么呃，现在呢，我就先呃做一个简单的公司的2026年半年度业绩的一个介绍，那么作为整个中国烟草体系内，唯一一个以烟草为主业的上市公司中烟香港始终是立足于国际市场拓展主体及同融资平台的。 的战略定位，在我们的2026年上半年啊，公司面临的复杂多变的经营环境，秉持稳中有增的发展理念，坚定发展信心，全面分析系统，思考当前发展面临的时与势微与机持续深耕我们的主业聚力创新体制。不断去培育我们壮大优质的增量，然后激活我们现在的存量的潜力稳定啊，稳固长期发展的基本盘。接下来，我将从中央香港的五大业务表现，呃来为各位做1个减掉的1个介绍。那么在我们的报告期内呢，大家可以看到各个业务的表现。 呢是有所分化的，但核心的增长动能呢？依然稳固，多项结构性增长长那个动能呢，也是持续在释放的。其中我们的烟叶进口类产品。呃的这个业务呢，营收是得呃是录得了70呃49亿港元的一个水平毛利呢是达到5.4亿港元的水平的，那我们的公告里面也指出这个板块的震荡主要是受到国际贸易关系及发运节奏等因素的一个影响。 那我们在此期间呢？美国等地区进口的烟叶数量呢，较去年同期呢？是有一个下滑的但是同期烟叶类产品出口业务的动能呢是非常充沛的，大家可以看到这块业务是呈现一个量价齐升的一个状态。那么在上半年在规模营收包括我们的整体的盈利能力方面呢，都是同步在走强期内呢，集团的烟叶类产品出口业务呢是达到到了4.2万吨的水平增幅达到将近11%个percent营收的呃营收呃营业收入呢也同比大增5%13个percent达到了18点呃18亿港元的水平，那毛利呢也是有一个6%11 percent的一个跃升的达到了一点。 1.1亿呃港元的一个水平盈利上行的这个态势呢？是持续的。根据公告呢，我们业绩增大幅增长，主要还是得益于两个关键的一个举措，一个是我们持续在积极拓展新货源的渠道，持续推进非独家经营区域内业务的一个。退呃，一个拓展，那么大家可以看到我们从去年下半年呃从将近10月份开始，然后以及今年上半年。 其实我们是陆陆续续就烟业出口，这块业务发了三份左右的关联交易的新增公告啊，那么所以就推动整个烟叶类产品，出口数量呢是同比提升的那么第二个部分呢，是我们公司有效的对接供需两端增呃强化增值服务的一个能力，进一步的增强干板块的业务盈利能力，所以大家也会看到它的毛利率是有一个比较明显的一个上涨的。那么第三个呢，就是我们的卷烟出口业务方面了。那么这个业务呢？主要是在今年受到了这个境内免税市场业务管理流程调整阶段性的一个影响境内的这个呃中国境内关外的这个免税市场的卷烟的发运延后，所以期内的销量跟收入呢都是录得了不不同程度的一个下滑，那么卷烟的数量呢？ 是啊，降至了这个呃降至了比较大的一个幅度，包括我们的营收也是下降到了四4亿港元的一个水平。但是我们整体的毛利呢是表现的是逆势走势，同比增长到了呃6.9百万港元，呃的到了一个1.41.5亿港元的一个水平增幅有9%个percent。那么这个原因呢，也是我们在公告中又指出毛利的增长，主要还是得 益于我们直供免税零售渠道的持续深耕，仅品规结构持续优化，自营业务规模持续稳步扩大，显著增强卷烟出口业务整体的盈利水平，因为其实大家也知道我们呃整体体的这个卷烟业务的这个结构呢？ 上半年呢是以这个分销为主的，所以往年呃自营为主的，所以往年的话呢，我们上半年的毛利率呢，一般是会比较高一点，这是第一个持续呢，就是我们虽然这个中国境内关外这一块受到了一点点，这个发运延后的一个影响。但是我们其他的独家禁区业务都是正常的，那么在这个区域里面呢？其实我们还是持续在深耕，呃，我们的这个品牌结构优化的这个工作，那么第三个就是中国近代关外这个部分，呃，我们也是有呃，这个尽量去满足市场去啊发我们的这个库存，所以在库存的这个卷烟的这个里面，我们的有一些的品牌还是持续是在做一个品规的一个优化的，那么第四个呢就是我们的巴西经营业务了。 那么巴西经营业务，大家可以看到其实今年上半年的表现还是非常的好的，实现了一个强劲的一个反弹三个核心的指指标也都是全面的增长，那么呃，我们其实整个巴西呃经营业务今年的这个出口量是有百分之60 pe，rcent的一个增幅达到了1.3万吨左右的一个水平，所以带着它的这个呃收入跟毛利呢都分别有不同程度的一个增长，那么其中我们的营收增长呢是达到了增幅是达到8%11个percent毛利呢？ 是达到了15%个percent，那么业绩上涨呢？主要上升呢，主要还是第一个？首先就是源于我们整体的一个生产规模提升带来的我们这个期间可供销售的音乐类产品数量呢？同比上升但是同期我们受到这个各方面的一个不同呃因素的一个叠加影响吧，所以我们第5块业务新型烟草制品出口的这块业务，大家可以看到是持续的这个承压整体的主要的这个市场的销量还是在同比下滑的出口数量呢？ 是降到了呃，这个比较低的一个水平营收呢，也只有这个9.8百万港元的一个呃情况，那么这个以上呢？是我们五个呃主要业务的这个财务表现，那么接下来呢，我们的这个股东回报这个方面，我们在今年的呃公告上也有呃，特别为大家更新最新的一一个情况，那么呃，我们上半年的这个还是美股啊，维持去年的水平0.19港元的这样的一个派息率，那么也是啊，希望给呃这个市场展示我们中烟香港对于各位股东的，然后包括对公司整体的一个信心吧，对那呃我对这个整体的公司的这个介绍就目前就呃说到这里，那么接下来我想把更多的时间也给到我们线上的投资人，因为我也了解啊。 其实大家对公司还是有非常非常多的一些呃问题以及想交流想交流的一些啊方面，所以我今天也想把这这个呃机会吧，留给更多我们线上的这个投资人对好，那请我们的会议助理帮我播报呃，接下来的那个提问环节吧。谢谢好的，欢迎各位投资者举手语音互动或发送文字提问。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢。下面有请电话尾号8773的投资者进行提问，请优先提供您的姓名和机构名。请发言，谢谢。 哎，谢谢这个感谢，感谢这个这个提问的机会。呃尊敬的王总李总以及团队的小伙伴，我是这个呃国大海通证券的李美怡。那么我这边有两个小问题，想先请教一下。呃，一个是关于这个卷烟，这块我们看到其实上半年卷烟，虽然说收入上面有一些压力啊，但是这个毛利率是非常的亮眼。 啊，就想问一下，我们这个其实从5月份开始跟非常多的这个国内的免税的这些集团也已经签订了合作的协议 的，想问一下我们这块业务的呃恢复进度现在到一个什么程度了，以及说呃未来如何去展望这块呃，这个境内免税的这个卷烟出口的一个弹性啊，那么第二块是关于这个巴西业务，我们看到巴西业务，其实今年的呃，上半年的这个增速非常的快啊，我记得其实在过去的交流中也提到过这个可能是有一些这个传递的问题，当然也有说我们再去这个拓展巴西这块业务的一个影响，想问一下呃，我们巴西这块现在的客户拓展的情况怎么样了？ 就是未来这块啊，怎么去匹配这块业务的一个增长啊？主要是这两个问题好的，感谢呃，感谢呃。首先我先回答一下第一块问题吧。第一块就是关于我们转烟出口业务的一个恢复情况，我相信这个也是呃，大家都非常关心的一个问题。 那么其实我们境内免税市场烟草制品管理办法生效之后呢？整个的这个中国境内的免税市场的经营模式是发生了一个调整。那么我们到陆续我们是陆续到8月7号呢才完成了，有五家免税店从呃6月中开始吧，大家可以从我们公司官网的这个新闻的这个板块可以看到我们分别跟五家免税猪面生面中面还有王府井啊，还有我们的中初服务正式签署了这个新的呃合作协议。所以基本上就是8月7号，我们才陆续的完成了跟五家呃免税的这个呃新的合作协议的一个签署，所以我们整个的中国境内关外的转烟的业务呢才开始逐步逐步的进行这个恢复，然后工业公司才会开始备货，然后定船，然后包括我们会按照新的这个管理制度去做一些监管，上面的一些呃调整，包括这个呃在烟盒上面会打这个追数码，那这些其实都是之前是没有的啊，那呃，所以的话呢？ 整体来说是在逐步的文件的，这个恢复中也是按照我们的这个计划，呃时间表在恢复的的那么其实整个的呃202呃这个2026年上半年整个卷烟出口，虽然收入跟呃这个数量有一定呃比例的这个下滑，但其实大家也能看到我们整体的这个毛利还是录的一个增幅的，那么毛利的增幅也是刚刚如我所说，就是一个就是本身，我们在上半年都是是以自营为主，第二个就是除了中国境内关外米呃这个地区以外的其他独家禁区中