国泰海通饮料老品新做 寻找下一个大单品

这份研报主要分析了软饮料行业的核心赛道格局、未来大单品预判以及渠道与行业逻辑。报告指出软饮料行业自2023年起表现突出，分为强粘性赛道和蜂窝型赛道，并预判东鹏特饮、东方树叶、东鹏补水啦可能成为下一个200亿级大单品。同时，报告强调了饮料渠道终端掌控的重要性，并引用了国际市场案例印证结构升级逻辑。

饮料行业未来发展趋势呈现结构性分化。强粘性赛道如包装水、无糖茶、能量饮料、即饮咖啡因竞争弱、增速高而备受关注，蜂窝型赛道如奶茶、碳酸饮料购买随机性强、竞争激烈。国际市场经验显示，日本绿茶饮料因老龄化与健康意识提升快速增长，美国包装咖啡、能量饮料等强粘性赛道复合增速显著高于行业平均，印证了中国饮料行业向健康化、强粘性产品升级的趋势。

研报重点分析了三个方向：一是饮料行业的核心赛道与格局，区分了强粘性赛道和蜂窝型赛道，并列举了国内超200亿级大单品及其成功要素；二是下一个大单品的预判，详细分析了东鹏特饮、东方树叶、东鹏补水啦的市场表现与潜力；三是渠道与行业逻辑，强调了终端掌控的重要性，并对比了不同企业的渠道力，同时引入国际市场案例验证结构升级逻辑。

当前饮料市场现状呈现出行人数持续提升带动消费的积极态势，但啤酒、乳制品、调味品受餐饮和送礼场景影响承压。在赛道层面，强粘性赛道竞争相对较弱、增速较高，蜂窝型赛道竞争激烈。从大单品来看，国内已存在三个超200亿级大单品，均诞生于上世纪90年代，通过渠道掌控或赛道首创实现规模突破。未来市场看点在于强粘性赛道结构性机会的挖掘。

研报提示的主要风险在于极端天气对出行消费的短期冲击。报告指出2026年上半年饮料行业下滑主要受极端天气影响，出行承压，但分析认为极端天气未来出现概率低，长期看结构性机会仍存。此外，渠道方面，第三梯队企业如康师傅、娃哈哈、统一因路径依赖可能导致渠道推力弱，这也是需要关注的潜在风险因素。