多晶硅周报-政策托底亏损收窄 高库存制约价格反弹空间

本周多晶硅现货价格大幅抬升，基准品现货价格达40615元/吨，较上周上涨1815元/吨。N型复投料、N型致密料、P型致密料及N型颗粒硅价格均有上涨，其中N型颗粒硅持平。价格抬升主要受政策预期支撑，但下游需求疲软和高库存压力仍制约价格反弹空间。

硅粉价格上涨100元/吨至9700元/吨，多晶硅综合生产成本为43374元/吨。单吨亏损收窄至3481元，行业亏损局面阶段性修复。成本端支撑盈利，但供给维持宽松，库存高企压制价格，盈利修复仍需政策与需求双重支撑。

8月多晶硅产量预期达11.5万吨，供给维持宽松；截至8月21日，开工率40.65%，总库存31.735万吨，较上周增加1.52万吨。消费端7月硅片产量55.81GW，8月下旬终端装机及海外需求走弱，库存去化放缓，截至8月21日硅片总库存回升至27.383GW，供需错配未缓解。

“强政策预期与弱现实基本面”博弈，市场交易供给侧出清预期，但受制于下游需求疲软、高价货源成交受阻及高库存压力。价格走势处于重构过渡期，短期依赖实单跟进与政策落地节奏。头部企业协同稳价，但供需错配未缓解，市场价格短期弱势承压。

当前多晶硅行业面临政策预期与现实基本面博弈，高库存压制价格反弹空间，下游需求疲软限制价格上行。若9月需求端未实质性改善，高库存或倒逼硅片企业下调开工负荷，行业盈利修复进程或受影响。投资需关注政策落地节奏与供需关系变化。