尿素月报：政策托底，价格或存反弹机会

金融研究院 政策托底，价格或存反弹机会 报告日期2026年8月6日 展望8月，尿素市场受高供应压力与政策稳价预期双向交织影响，价格或将走出先弱后稳、低位修复的行情。当前尿素价格已回落至部分企业成本线附近，行业亏损程度加剧，重点企业就稳价、减产及强化生产自律达成共识，市场对供应端主动收缩的预期持续抬升。与此同时，秋季复合肥陆续启动生产备货，有望带动流通商及下游工厂开展阶段性补库；叠加出口配额落地、出口政策放宽，局部地区货源压力有望得到缓解。 梁明月 Email:liangmingyue@ftol.com.cn从业资格号:F03088702投资咨询证号：Z0019572 但需注意，8月国内尿素日产量预计仍维持高位，新增产能持续释放，农业需求步入阶段性淡季，复合肥企业采购依旧偏向低价刚需，市场供需宽松的格局短期难以根本性扭转。整体来看，政策导向与成本支撑将约束价格下行空间，而价格能否持续性修复上行，仍要看企业减产的实际落地效果、下游需求节奏以及出口货源的兑现水平。综合判断，8月尿素价格以低位震荡为主，或存在阶段性反弹机会。 （摘要） 章节目录 一、市场行情回顾........................................3二、农业需求收尾，工业需求恢复有限......................4三、供应高位运行........................................8四、工厂库存压力较大....................................9五、后市展望...........................................11 一、市场行情回顾 7月国内尿素市场总体呈现“期货区间震荡、现货重心下移”的运行特征。月初农业追肥需求尚未完全结束，出口预期对市场情绪形成一定支撑，尿素价格以窄幅整理为主；进入中旬以后，北方玉米追肥及南方水稻用肥陆续收尾，市场转入传统需求淡季，下游采购趋于谨慎，企业库存不断增加，现货价格逐步下行。7月31日，山东临沂市场价格1750元/吨，月均价1769元/吨，环比减少2.39%。 尿素期货主力合约7月整体在1670—1780元/吨区间反复震荡。月内价格运行节奏主要受到出口及印度招标预期、现货累库以及需求转弱等因素反复影响。出口消息曾阶段性提振盘面，但在现货价格偏弱、企业库存高企的情况下，期货上涨持续性有限。 二、农业需求收尾，工业需求恢复有限 农业需求呈现前高后低走势。7月上旬，东北、华北玉米追肥以及南方水稻用肥形成阶段性刚需，部分低价区域市场成交表现尚可；进入中旬后，主产区追肥作业陆续收尾，叠加高温、降雨天气扰动基层采购节奏，农业需求逐步步入传统淡季。受粮食价格及种植收益预期偏弱影响，农资流通渠道普遍执行随用随采的备货模式，集中补货行情缺失，需求端对尿素价格的支撑力度，难以对冲供应增长带来的压力。 表：尿素农业需求 工业需求整体维持偏弱格局。7月国内复合肥行业开工率31.66%，环比回落1.11%。尽管秋肥生产逐步提上日程，但前期投产产品多以高磷配方为主，对尿素直接消费拉动有限；叠加复合肥成品库存处于高位，企业原料采购仅维持刚需，逢低小量补库为主。三聚氰胺月均开工率57.63%，环比下滑0.26%，同比下降6.07%。板材、脲醛树脂等下游终端需求暂无明显起色。农业用肥淡季来临后，工业需求未能形成有效接续，成为7月尿素价格持续承压的核心因素之一。 出口成为7月尿素市场情绪的主要扰动项。海关初步数据显示，2026年1-6月国内尿素累计出口约50万吨，同比大幅增长；但6月单月出口仅0.72万吨，反映出配额及出口政策预期尚未充分落地至实际装船环节，当前出口规模仍难以对冲国内供给偏高的压力。7月初 行业召开尿素出口自律会议，市场持续聚焦配额分配、报检及装船发货节奏，而多数无出口订单的企业依旧承受较大的库存压力。 三、供应高位运行 7月国内尿素供应端维持高负荷生产，月度总产量达664万吨，环比增长3.27%。尽管当月检修装置有所增多，行业产能利用率小幅回落至89.77%，环比下降0.06%，但受生产自然天数增加、新增低成本产能持续释放支撑，月度产量依旧实现上行，行业日产量保持高位。整体来看，装置检修仅放缓供应增长节奏，并未扭转当前供应宽松格局。 当前尿素供应具备较强韧性，主要源于成本优势与企业生产策略。部分新建装置生产成本偏低，即便产品价格下行，企业生产意愿依旧充足；同时较高的社会库存尚未推动行业形成大范围、持续性主动减产。 四、工厂库存压力较大 库存是7月基本面变化最突出的指标。月初尿素企业成品库存约120.03万吨，至7月中旬升至140.89万吨，7月29日达到161.86万吨，较月初增加约42万吨。7月中下旬累库速度明显加快，且库存水平显著高于去年同期。港口库存则大体维持在15万—20万吨，增幅明显小于厂库，说明出口货源集港和装船速度尚不足以有效缓解国内压力。 高库存改变了上下游的交易行为。上游为减少库容压力，报价更趋灵活，局部地区出现低价竞争；贸易商担忧价格继续下跌，减少中间库存并缩短采购周期；复合肥及其他工业用户则利用买方市场优势压价采购。由此形成“厂家降价—下游观望—成交短暂改善—库存再度累积”的循环，使现货反弹持续性不足。 五、后市展望 展望8月，尿素市场受高供应压力与政策稳价预期双向交织影响，价格或将走出先弱后稳、低位修复的行情。当前尿素价格已回落至部分企业成本线附近，行业亏损程度加剧，重点企业就稳价、减产及强化生产自律达成共识，市场对供应端主动收缩的预期持续抬升。与此同时，秋季复合肥陆续启动生产备货，有望带动流通商及下游工厂开展阶段性补库；叠加出口配额落地、出口政策放宽，局部地区货源压力有望得到缓解。 但需注意，8月国内尿素日产量预计仍维持高位，新增产能持续释放，农业需求步入阶段性淡季，复合肥企业采购依旧偏向低价刚需，市场供需宽松的格局短期难以根本性扭转。整体来看，政策导向与成本支撑将约束价格下行空间，而价格能否持续性修复上行，仍要看企业减产的实际落地效果、下游需求节奏以及出口货源的兑现水平。综合判断，8月尿素价格以低位震荡为主，或存在阶段性反弹机会。 风险点：宏观情绪扰动、出口政策、企业检修 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。