固收+基金科技暴露有下降迹象

固收+基金科技暴露有下降迹象 固收+基金周度数据观察 本报告导读： 熊航飞(研究助理)021-38038664xionghangfei@gtht.com登记编号S0880126050038 固收+基金科技Beta与冲击参与率双降，超九成基金参与率收缩。 投资要点： 江浩民(研究助理)021-23183362Jianghaomin@gtht.com登记编号S0880126080014 7月中旬是风险传导变化的分界点。7月1日至7月17日，规模加权累计科技冲击参与率为16.33%，产品等权为14.14%；7月20日至8月21日，两者分别降至6.70%和4.54%，规模加权与产品等权均下降约9.6个百分点。 基金级配对结果进一步提高了结论的稳定性：调整前后各至少经历两次科技冲击的1705只基金中，93.0%的参与率下降，规模加权参与率变化为-9.7个百分点。 26特国06的相对强势是哪些机构买出来的2026.08.24超长端行情，三个关键利差的思考2026.08.23转债择时信号的融合：中期定方向，短期看节奏2026.08.22指数破前低后反弹，产业园板块领涨2026.08.22债基久期维持高位的背后：对齐基准指数“补涨”2026.08.18 截至8月21日，固收+基金对科技风险的净值传导较7月中旬明显减弱，且规模加权和产品等权口径方向一致，基金级配对也显示这一变化覆盖面较高。固收加基金整体出现了科技风险削弱或结构性轮动。 风险提示：统计模型在实际应用中存在局限性、过去的业绩不代表未来的表现。 目录 1.固收+基金科技暴露有下降迹象............................................................32.固收+基金一周数据概览.......................................................................33.风险提示..............................................................................................6 1.固收+基金科技暴露有下降迹象 从60日/15日窗口看，6月30日至8月21日规模加权科技Beta下降约1.19个百分点，近期更接近低位震荡。 7月中旬是风险传导变化的分界点。7月1日至7月17日，规模加权累计科技冲击参与率为16.33%，产品等权为14.14%；7月20日至8月21日，两者分别降至6.70%和4.54%，规模加权与产品等权均下降约9.6个百分点。 基金级配对结果进一步提高了结论的稳定性：调整前后各至少经历两 次科技冲击的1705只基金中，93.0%的参与率下降，规模加权参与率变化为-9.7个百分点。 截至8月21日，固收+基金对科技风险的净值传导较7月中旬明显减弱，且规模加权和产品等权口径方向一致，基金级配对也显示这一变化覆盖面较高。固收加基金整体出现了科技风险削弱或结构性轮动。 数据来源：Choice，国泰海通证券研究 数据来源：Choice，国泰海通证券研究 2.固收+基金一周数据概览 过去一周，全体固收+基金加权净值涨跌幅为-0.07%，其中低、中、高波动固收+基金净值涨跌幅分别为0.00%、-0.02%、-0.17%；周期、成长、消费、稳定、金融风格基金净值涨跌幅分别为0.68%、0.05%、0.39%、0.23%、0.35%；中证800、中证转债、中债综合财富周涨跌幅分别为-1.20%、-0.44%、0.05%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of7数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，Choice，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，Choice，国泰海通证券研究 3.风险提示 统计模型在实际应用中存在局限性、过去的业绩不代表未来的表现。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供 的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为信用债评级和转债评级。以报告发布后的建议3个月内的信用债净价为比较基准，报告发布后的建议投资期限内的中证转债指数为比较基准。 投资建议的评级标准 报告发布日后的3个月内信用债净价的涨跌幅，3个月内转债价格相对于中证转债指数的涨跌幅。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666