思格新能业绩全面高增 多产品放量在即

26H1：公司营收98.74亿元，同比+261.17%；归母净利润24.28亿元，同比+200.98%。毛利率40.50%，同比-11.42pct，净利率24.59%，同比-4.92pct。 #户储基本盘，高端壁垒深厚，新品周期开启。户储仍是公司当前最核心的基本盘。26H1公司户储出货约5GWh，27年预计仍有50+%的增速。分区域看，26H1欧洲营收增速接近300%，澳大利亚营收同比+30+%。产品端，下一代主力户储产品已发布，目前处于满产准备阶段。由于生产到交付周期约3个月以上，下一代产品收入预计自9月后逐步进入报表，下半年户储增长具备确定性。此外，公司面向家庭的热泵产品（Flux系列）预计于26年底前形成完整的家庭智慧能源管理解决方案，热泵对业绩的主要贡献有望在27年体现。 #工商业储能市场正处于爆发前夜。当前公司仅有1款定位偏高端的模块化直流耦合产品，对价格敏感市场覆盖不足。2026年11月，公司将正式发布工商业储能新品，目前已与全球100多个客户达成合作意向，业绩贡献预计于2027年体现。新品在效率、安全、智能及噪音控制等维度对标行业新标杆，将在3个季度突破性价比市场。 #大储方面，公司策略跳过314Ah电芯，直接布局下一代更高容量电芯。目前第一波大储产品以产定销，预计26年底至27Q1实现3-5GWh销量，且已锁定确定性订单。公司中长期规划，大储+大型光伏电站收入占比目标超过30%-40%，工商储+大型地面电站合计占比达60%-70%，户储占比降至30%-40%。 #AIDC基础设施作为更远期的战略方向，公司计划26年底前举行全球发布会，推出包含SST在内的整体解决方案，而非单一硬件销售，技术规格与功率密度目标为行业引领级。 #公司26年中报的优秀业绩验证了其在高端户储的领先地位，26H2预计将表现更好。储能一般下半年收入高于上半年，Q4营收通常占全年40+%，公司全年业绩实现确定性较强。同时，公司在工商储、大储、AIDC等第二曲线的布局上节奏清晰、技术卡位前瞻。且后续新品催化较多，26H2将集中发布80%以上的下一代产品，27年业绩的确定性也随之提升。