ZX电新 20260730思格新能26H1点评 业绩超预期 户储新品Q3破局 大储打开中长期蓝

业绩：公司发布26H1业绩预告，收入95~100亿元，+240%~270% YoY，归母净利润23.5~24.5亿元，+190%至210% YoY，利润中枢高于此前指引约1亿。 #户储行业利空出尽+赔率优化。户储6月以来板块回撤较大，核心标的回到今年20x以下，回到年初起点。但7月以来美伊冲突反复带动布油涨幅20-30%，考虑下半年英国温暖家园千亿补贴催化、碳酸锂剪刀差预期，我们认为户储板块目前具备较好赔率。 #公司户储新品订单饱满或释放Q3增量。公司作为户储行业龙头，26年来除澳洲市场保持领先外，西欧、中欧、南非等市场多点开花。此外公司新品SigenStor Neo订单饱满，8月批量发货，我们看好Q3澳洲市场份额提升，同时打开广阔中端增量市场。 #大储是公司最大的预期差。公司壁垒不在于一代硬件/产品、而是基于行业领先团队的储能产品定义与工程化能力，这一点在公司成立至今多次验证。我们看好公司26/27年打开大储市场，预计27年交付15GWh以上大储，同比数倍提升。 我们预计公司26/27年归母净利润49/72亿，对应12x/8x，当前胜率/赔率较高，重点推荐。 近期我们刚外发公司深度报告，欢迎联系