思格新能 26H1业绩会交流要点 户储高端机价格 份额稳定 中端机Q3进军欧洲及亚非拉 工

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财务情况：26H1收入98.7亿元（+261%），经调整净利润24.9亿元（+136%），毛利率41%、净利率25%，费用率降至9%，经营性现金流近20亿元。 2️⃣
营收结构：基本全为户储贡献，其中澳大利亚H1占比约35%，预计全年降至30%，欧洲占比预计约50%，H1同比增速近300%，英国、德国表现亮眼。 3️⃣
户储： （1）需求与营收目标指引：预计27年全球户储需求增速15%-20%，公司营收目标27年欧洲增速30%-50%、亚非拉增速100%+ （2）定价策略： ①高端市场：竞争格局好、需求稳定增长，客户重品质、价格不敏感，份额稳固；②中端市场：采用竞争定价，定价高于竞品约5%，以产品力狙击相似设计产品；③低端市场：主动放弃。 4️⃣
新品推广进度： 【工商储】#欧美市场处爆发前夜。SigenStor订单较一代显著增长，以产定销，收入26年9月起确认；SigenStack将于26年11月发布，预计26年出货约2GWh、#营收约30亿元，27年5-6GWh。 【阳台储能】EVAC 2.0、Sigen Meter 26年9月交付；欧洲多国陆续放开阳台储能限制，将成为新增长点。 【热泵】市场空间有望比肩户储，当前以海外品牌为主；公司依托现有欧美顶级分销商渠道切入，德国发布会反响强烈，将成为明年新增长点。 【户储中端机】SigenNeo将于#26年9月运抵欧洲，亚非拉按高端机型推广，产品力超同档竞品；东南亚头部分销商已停售其他品牌、专推Neo；#亚非拉入门级产品研发中，预计较快推出。 【大储】第一步从亚非拉、东欧建立样板项目，第二步进入中西欧，预计26年底至27Q1出货3-5GWh，核心模块（PCS/EMS/热管理/液冷）公司定义，集成度行业领先，节奏取决于自身产能及合作方下一代大电芯量产进度（预计27Q2），将于27Q3交付；#大储直销模式属于公司团队舒适区。 【AIDC】#整体解决方案26年底前全球发布，SST技术规格、功率密度、架构目标行业最高水平。 5️⃣
成本影响因素： （1）电芯：预计年内价格不会大幅回落，维持约0.35-0.36元/Wh，叠加消费税、退税政策取消影响，已通过价格调整对冲部分； 2）内存、PCB等相关部件年内涨幅超200%，预计影响利润约5亿元。 6️⃣
业绩指引：下半年通常为旺季，预计H2环比增长，维持此前指引（26年净利润50亿+）；中期目标#工商业储能+大储收入占比60%-70%，户储占比降至30%-40%。 🚀欢迎索取交流笔记—————— #中信建投电新张芷菡/朱玥