长江电新 思格新能 上半年收入超去年全年 新品与新市场全面扩张可期

事件：公司发布业绩预告，2026H1实现收入95-100亿元人民币，同比增长240%-270%，超过2025年全年；归母净利润23.5-24.5亿元人民币，同比增长190%-210%。 1、#H1经营数据亮眼，H2有望延续环增。拆分来看，#公司H1月均户储出货7.5万台（0.6-0.8MWh），澳洲、欧洲等均实现爆发，毛利率预计40%-45%，保持良好；H2预计月均10万台以上，延续环增。全年收入目标保守预计200亿以上，户储毛利率40%+。结构上保守预计户储155亿，工商业30亿，地面15亿。 2、#新品与新市场全面扩张。公司今年新品包括中高端户储SigenNeo，阳台光储，充电桩，热泵等，助力公司从此前的聚焦欧澳、单品爆款，向全功率段、全球市场拓张，中高端户储新品成本和售价降低20%，预计今年出货占比10%-20%，打开亚非拉市场。此外，公司布局AIDC，#SST样机预计2026年底发布，10kV-35kV均有布局。AI方面公司竞争力代际领先，有望助力延续产品溢价。 3、#工商储与大储有望成为2027年及以后的最大增长点。工商储预计2026年出货2GWh，收入占比15%左右，2027年预计2-3倍增长。大储2026年出货预计2GWh+，#2027年目标20GWh+（现在手订单超5GWh，欧美为主），大幅放量。远期看工商储和大储预计占公司收入80%，聚焦海外。受益于此，#2027年公司收入保守预计超300亿。 4、我们认为公司2026-2027年将完成从聚焦欧澳的户储企业，向面向全球，大储、工商储、户储、AIDC全面布局的储能企业。凭借年轻高效的团队、强产品力、深厚渠道资 源、数字化供应链等完成突破。我们预计公司26-27年利润达50亿+、75-80亿人民币，对应PE仅13x、8x，性价比突出，#9月预计入通，改善流动性并进一步带动估值修复。继续推荐。