华泰电新 思格新能首次覆盖-储能2.0时代领军者

思格新能作为全球领先的分布式储能一体机龙头，管理团队脱胎于华为体系，具备深厚电力电子基因与AI能力。研报分析了其在户储基本盘的稳固基础上，工商储与大储即将进入的放量阶段，以及前瞻布局SST等AIDC电源方案对成长空间的打开作用。报告还探讨了政策催化与经济性拐点的共振效应，以及全球储能需求的全面增长趋势。

储能行业正进入2.0时代，户储渗透空间广阔，全球多数国家户用光伏配储率不足1%，英国、德国、澳洲、波兰等国补贴密集落地，缩短投资回收期。工商储替代柴发备电、延缓电网扩容，未来1~2年增长斜率或快于户储。大储需求因高比例新能源并网持续放大调峰保供需求，传统能源成本中枢上移加速新能源+储的融合发展。

报告重点分析了思格新能的户储业务基本盘，以及即将进入放量阶段的工商储与大储业务。同时，报告关注其前瞻布局的SST等AIDC电源方案，认为这将打开新的成长空间。此外，报告还探讨了思格新能管理团队背景深厚，具备电力电子基因与AI能力，为其业务发展提供有力支撑。

当前储能市场呈现多维度增长态势。户储方面，全球多数国家配储率不足，政策补贴密集落地，投资回收期缩短。工商储方面，替代柴发备电、延缓电网扩容，未来1~2年增长斜率或快于户储，企业客户价格敏感度相对较低，渠道可复用。大储方面，高比例新能源并网放大调峰保供需求，传统能源成本中枢上移加速新能源+储融合发展。

研报提示，储能行业受政策影响较大，补贴政策的调整可能影响市场发展速度。此外，市场竞争激烈，技术迭代迅速，企业需持续投入研发保持竞争力。同时，储能项目投资回收期较长，经济性受电价、峰谷价差等因素影响，需关注市场变化。