海航控股 汇兑利好 26H1盈利2.7亿元

研报总结

盈利表现

2026年上半年实现归母净利润2.7亿元，扣非归母净利润0.29亿元，同比大幅增长374.43%并扭亏为盈；但2026年第二季度亏损扩大至14.55亿元（扣非15.05亿元），非经常损益中应收款项减值准备转回2.02亿元贡献2.41亿元。

经营表现

1. 机队规模：截至2026年底达367架，较2025年底增长8架。
2. 运力指标：
   • ASK整体下降1.69%，国内下降1.29%，地区上升7.62%，国际下降3.09%。
   • RPK整体微增0.10%，国内下降0.71%，地区上升7.62%，国际上升3.35%。
3. 运营效率：客座率提升至84.26%（+1.51pt），飞机利用率下降0.62小时至8.98小时。
4. 收入成本：
   • 2026年上半年座公里收入/成本为0.4637/0.4541元，同比分别增长9.21%/14.67%。
   • Q2座公里收入/成本为0.4726/0.5131元，同比分别增长16.04%/29.52%。

外汇影响

2026年上半年汇兑收益18.82亿元（2025年2.25亿元），对冲了部分不利表现。

结论

成本端油价上涨显著冲击盈利，但人民币汇率升值带来的汇兑收益部分对冲了不利影响。

风险提示

需关注宏观经济下行、汇率波动及油价上涨等风险。