广发机械 乔锋智能Q2要点 需求高景气 业绩超预期 持续推荐

2026年上半年公司实现营业收入17.28亿元，同比增长42.38%；归母净利润2.73亿元，同比增长52.69%；Q2实现收入10.03亿元，同比增长36.3%；归母净利润1.67亿元，同比增长60.3%。 #核心产品收入高增。2026H1占比85%以上的立式加工中心实现收入14.79亿元，同比增长45.5%。规模较小的龙门加工中心同比增长79.2%，卧式加工中心同比增长48.0%，其他数控机床同比增长177.9%。 #毛利率提升、费用率下降。2026H1公司毛利率为30.76%，同比提升0.76pct，其中立加毛利率为33.4%，同比提升0.4pct；单Q2毛利率为30.81%，同比提升0.87pct。 26H1公司期间费用总额同比增长43%，受股份支付费用影响，期间费用率11.5%，同比基本持平，Q2期间费用率为11.2%，同比下降0.46pct。 #液冷机床需求高景气、公司合同负责三位数增长。公司存货12.39亿元，同比增长27%，合同资产0.52亿元，同比增长134%，合同负债2.94亿元，同比增长127%。 根据公司当前订单景气度水平与赛道卡位，#我们认为公司未来业绩有望继续保持高增长。预计公司26/27年净利润分别为6/ 10亿元，对应当前估值仅24/ 14.4倍。