公司业绩表现
2025年上半年，公司实现营收12.1亿元，同比+50.4%，归母净利润1.8亿元，同比+56.4%。单Q2营收7.4亿元，同比+67.5%，环比+54.0%；归母净利润1.0亿元，同比+65.8%，环比+40.0%。
业绩增长驱动因素
- 下游景气度回升：公司在消费电子、新能源汽车、模具、工程机械、医疗器械和航空航天等行业的数控机床销售收入快速增长，通用设备行业需求亦恢复增长。
- 产能释放：东莞、南京新建生产基地逐步投产，产能显著提升，缓解了产能紧张问题，提高生产交付能力和效率，支持大客户和海外市场拓展。
盈利能力
2025H1综合毛利率30.0%，同比+0.4pp；期间费用率11.5%，同比-1.7pp；净利率14.6%，同比+0.6pp。单Q2综合毛利率29.9%，同比+0.6pp，环比-0.2pp；期间费用率11.7%，同比-1.2pp；净利率14.0%，同比-0.5pp，环比-1.6pp。产品价格稳定，核心部件自制率高，盈利能力领先行业且保持稳定。
新产品与新业务
- 新产品开发：2020年以来陆续开发数控车床、数控磨床、高端卧加、五轴加工中心及配套自动化线等新产品，已开始贡献业绩。
- 人形机器人领域布局：投资1000万元参股上海开普勒机器人，开展技术及业务合作，把握机器人产业发展机遇。
投资建议
预计2025-2027年营业收入分别为26.2、34.1和44.3亿元，同比+49%、+30%和+30%；归母净利润分别为3.6、4.7和6.1亿元，同比+77%、+30%和+31%；EPS分别为2.99、3.88和5.08元。2025/9/2股价76.99元对应PE为26、20和15倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，原材料价格上涨风险。
公司概况
公司是国内数控机床领军企业，核心产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等，广泛应用于多个行业。2020年以来开发新产品并布局人形机器人领域。
盈利预测与投资逻辑
- 数控机床业务：受益产能释放与新客户拓展，假设2025-2027年收入增速分别为50%、30%、30%，毛利率稳定在30.5%。
- 其他业务：收入增速稳定在30%左右，毛利率稳定在20%左右。
预计2025-2027年营业收入分别为26.2、34.1和44.3亿元，归母净利润分别为3.6、4.7和6.1亿元，EPS分别为2.99、3.88和5.08元。
