半年报点评：Q2业绩超预期，看好海外AMI智能电表需求景气持续

海兴电力24Q2业绩超预期，主要得益于海外业务拓展和国内市场稳健增长。公司24H1实现营收22.55亿元，同增20.04%；归母净利润5.33亿元，同增22%。Q2单季营收13.53亿元，同增24.7%；归母净利润3.19亿元，同增22.32%。海外收入14.29亿元，同增17.91%，其中非洲、亚洲、拉美、欧洲收入分别同比增长23%、75%、5%和-35%。公司稳步推进海外新本地化经营实体建设，欧洲工厂已试产，墨西哥工厂有序推进。海外业务方面，公司已顺利交付亚洲首个AMI气表解决方案EPC项目，并中标非洲大用户费控装置项目，重合器和环网柜等产品也实现部分市场突破。国内业务方面，公司24H1国网、南网智能电表中标3.02/2.52亿元，同增22%/225%，预计国内用电板块稳健增长。24Q2毛利率保持较高水平（约44%），合同负债环比大幅增长67.18%。盈利预测方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.63/13.92/16.64亿元，同增18.3%/19.7%/19.5%，维持“买入”评级。风险提示包括国内外智能电表招标不及预期、新能源产品需求不及预期、预测偏差和估值风险。