存储市场供需紧平衡延续,长协锁量锁价成为行业共识。三星电子管理层对2027-2028年存储供需维持乐观判断,当前DRAM与NAND长协履约率仅60%-70%,仍有提升空间。公司已与5家头部数据中心客户签署5年期长协(设价格下限),另有5家处于谈判尾声,目标将60%-70%产能纳入长协框架,剩余30%-40%留作现货市场弹性调配。DRAM产能受晶圆厂建设周期及HBM产能挤占限制,2028年后年增速仍将封顶在20%左右。HBM虽利润率低于标准DRAM,但因其对AI客户的战略价值,收入占比将持续提升;管理层认为HBM定价将保持结构性坚挺,当前不会长期大幅上涨,因此通过长协锁定收益,且HBM利润率难以超越标准DRAM。