高盛 华勤技术 603296.SS 中国AI巡回路演

高盛维持对华勤技术的买入评级，目标价分别为A股106.43元（基于2027年18.8倍市盈率）和H股127.76港元（基于2027年14.0倍市盈率）。核心看好超级节点与交换机放量，以及公司在AI基础设施领域的竞争地位提升。

华勤技术正从传统消费电子向AI基础设施及终端转型，凭借超级节点项目与全栈研发能力，有望深度绑定国内CSP的AI算力扩张，实现数据中心业务高增长。当前估值未充分反映其盈利弹性。

研报重点分析了华勤技术在超级节点与交换机放量方面的潜力，以及其在AI基础设施领域的竞争地位提升。同时，报告还预测了公司未来几年的营收、EBITDA增长情况，并评估了其估值水平与现金流状况。

华勤技术股价当前为A股76.53元，目标价106.43元，上行空间39.1%；H股当前74.45港元，目标价127.76港元，上行空间71.6%。公司财务预测显示2025年营收1,714.37亿元，2028年达3,686.30亿元，EBITDA预计2028年132.73亿元。

研报指出，虽然华勤技术在AI基础设施领域前景广阔，但市场竞争激烈可能影响其市场份额。此外，AI技术迭代迅速，若公司未能及时跟进技术发展，可能影响其长期竞争力。同时，宏观经济波动也可能对消费电子业务造成影响。