财通策略周报：美股中期选举历史经验与市场展望

发布时间：2026-08-23 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 国内市场当前处于纠结状态：反弹3周后长钱ETF资金日均卖出超百亿，融资盘后半周流入犹豫，缺乏主线，成交额从1.8万亿-2.6万亿回落至2万亿左右，胜率下降、赔率难测。 2. 国内市场应对建议：对科技大票等待合适价格加仓，聚焦小票的AI升级方向（如如宾Ultra、白板升级），优先关注有上市公司回购及高管增持的股票池，可挖掘融资细分方向（满足权重低、8月日均流入强、融资余额/自由流通市值<5%）。 二、后续重要事件窗口 1. 海外事件：美伊博弈下特朗普或在中期选举前推动阶段性协议打压油价；8月底杰克森霍尔会议将验证美联储主席表态，关乎全球流动性改善；9月中美领导人会晤预期将提前交易行情，利好全球风险偏好。 2. 国内事件：9月政治局会议或为稳增长政策落地窗口，当前经济与企业数据需要政策支持，政策审慎但存在落地可能。 三、美股中期选举历史经验 1. 执政党难守住众议院，参议院结果不确定，市场预期九成概率执政党失众议院，参议院五五开。 2. 不同选举结果对应资产表现：两院分裂（华尔街偏好）波动低、易出金融支持政策；两党均控制时政策稳定性高；两党均失控时波动放大，仅2018年为例外（特朗普丢众议院后政策承压+美联储加息，美股下跌）。 四、风险与关注 1. 海外：美债压力、美联储表态不及预期、美伊局势超预期变化；中美政策落地节奏慢于预期。2. 市场：风格轮动快易追高被套，需警惕流动性波动及政策不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加财通策略周报，每股中期选举历史经验与市场展望，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次会议仅面向财通证券的受邀嘉宾。在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对。任何人的投资建议投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策，并自行承担投资风险未经财通证券及演讲嘉宾，书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发复制。引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向。 链接不得传播音频视频图片文字等内容，如有上述行为财通证券保留追究相关方法律责任的权利。尊敬的各位领导各位投资者，大家晚上好欢迎参加财通策略周观点更新是财通策略徐金峰。那么首先呢，依然是由我来做一下整体的一个汇报。上周市场运行到这个阶段的话，其实反弹的话也已经运行了大概三周的这样的一个这个时间。 呃，我们会明显的发现各类资金主体，这个情绪开始发生分化。呃，一方面是以长钱为代表的etf资金，呃类似于像五到6月份的那个样子，开始发生了呃，逐渐兑现的这个情况，日均的卖出规模呢，也是出奇的一致，大概是100亿每天的这样的一个。的规模，然后再有方面呃以趋势资金为代表的这个融资盘，那么呃前期 的话流入相对来说还是比较坚决的，但是上周呢后半周呃也是出现了比较犹豫的一个这个情况啊，所以我们可以先总结一下说市场运行到上周的这个阶段的话呢？ 胜率呃出现了一定的这个下降就反弹的动力呢，是出现了一定的这个减弱的另1方面呢赔率因为大家对于各个方向有点看不清的这样的一个这个感觉啊，不管是ai还是轮动到别的一些这个气温的方向呢，都并没有产生这个持续性啊，就是说没有一个这个新的主线。这样来承接原有的这样的一些这个资金呃再叠加上宏观方面呃美债的扰动，国内数据的扰动等等，呃所所以市场的话，现在是进入到了1个类纠结的这样的一个这个呃情况，然后成交额呢，相对来说还算比较稳定，呃情绪最低点的1.8万亿反弹到了这个二点5万亿2.6万亿的高点，然后在上周的后半周呃回落到了两万亿左右呃，其实呃现在的话就是到了一个偏纠结的这样的一个环境，那么我们往后来看怎么应对呢？ 呃首先第一个啊，就是大家对于牛市呢，我们认为还是有一定的信心的，就虽然说呃宏观方面有一些呃大家担心的点，但是呢，我们会发现，比如说像上周四市场大跌之后呃融资盘那那个etf资金当天流入了大概得有300多亿啊，所以大家其实不是觉得市场不行，而是呃胜率跟赔率总得有一个啊，总得有个这个好一点的这个价格来呃去更加大胆的上车啊，所以这个是我觉得呃目前市场纠结的1个点就是呃需要一个更好的这个价格，然后另外一方面来看呢市场的主线呃进入到了一个比较凌乱的状态，轮动速度呢，明显加大，这个时候呃乱追涨杀跌的话，特别容易被2头割啊，所以我们也是建议大家。 呃，对于科技来说啊，现在大票存在一个缺钱的一个这个呃现状，那么呃大票的话呢？我们认为啊适当的呃可以等一个比较好的价格，再去做加仓的这样的呃这个动作，然后等待新的催化，包括说呃海外的这个呃，基本面方面的变化对于明年的这样的一个期待呃，然后重心的话还是放在小票上小票的话呢，一些新的方向，我们之前跟大家重点提到的，像如宾ultra啊，然后一些白板啊等等这样的一些升级的这个方向啊，这里面的话呢，一些代工的呃，尤其是呃这个管理层呃并不是大陆的这样的一些这个细分的公司啊，我们觉得在往后的这个呃博弈的这个环境当中呢，相对来说会比较受益啊，这个是一个，然后再有一个呢，价值方面依然是有非常多的，遗珠类的公司值得大家去挖掘，我们最近会发现有一些喜欢去做风格轮动然后换手率长期偏低的领导呢啊，其实已经开始做这样的一个，这个切换了，那么再平衡的话也买了比较多的这个呃消费，虽然说消费大家诟病说它没有什么弹性啊，呃往后来看没有什么空间，呃，但是呃，我了解下来的这些领导呢，买的可能相对来说分散一点呃白酒也买一点呃，然后银行也买一点，包括说呃航运啊等等的这一些啊，相对来说可能会偏呃比较均衡吧啊，所以这里面的话呢，我们依然是此前持续提到的，呃就是有增量资金的方向，重点的就是呃上市公司回购的外加高管增持的这样的两个股票池，那么这个股票池呢？ 我们也是呃做了相关的这个梳理大家有兴趣的话可以联系我们团队获取，然后再补充一个成长方向，如果说一些就是我刚才的提到的一些这个细分的升级的方向，也是有一些资金链的这个呃呃资金面的这个线索可以挖掘的，那么重点呢，我们就是筛选了一下，一个是在呃指数当中权重比较低，那么融资呃，那么etf资金流出，它相对来说受损比较少，这个是第一个第二个呢，就是8月的日均流入的强度，个股上呃远大于7月份流出的强度然后第三个就是融资余额比上自由流通，市值比较少啊，比如说五个点不到，那么往后融资盘加放的空间可能比较大啊。 所以说这个的话也是在融资的细分方向，可以有这个呃加仓的1个这个呃动力的，那么这里面呢？我们筛出来一些包括说呃涨价链里面的电子物啊。啊铜箔啊等等的，或者说是一些呃国产链里面的设备啊，这一些对这个的话，大家如果有兴趣也可以找我们获取呃简单来说呢，最近市场纠结之后，我们觉得就主要去挖一些阿尔法 ，然后或者的话就是呃配置上做一些这个再平衡啊，以上呢是我这边的汇报，然后关于呃，美国中期选举的一个这个前瞻以及是历史的这个复盘的话，呃交给我们团队张周驰。 啊，感谢徐老师啊，各位领导好我是财农，测张周驰啊，就是我记着徐老师这边就继续给大家讲述一下一个是市场当前的一个进展，以及后续，我们觉得可以等待的东西啊。就是现在的话，就是就像刚刚徐老师说的就是整个市场其实处于一个比较纠结的状态，然后其实我们嗯之前一直用使用的一个成交额的一个研究的一个框架就是正常。如果行情能够延续回升的话，其实它成交理论上应该是能呃也趋势的修复的，那么落到这个这个我们这个成交额的分位，这个走势应该是应该是应该是一个谈到一个还不错的一个水平啊，但是目前呢就是呃比较弱啊，说明呢就是个人感觉呢，就是呃就是7月底这轮的一个反弹就是它的它内文的呃催化带来的一波反弹已经基本上差不多后续要再往上就是要去继续延续新增的一个呃就是催化啊，然后同时呢，就是呃刚才徐老师提到就是国家队那边啊，就是包括那些呃宽级的etf他呃没事的时候呢，他就会卖，但是呢，就是上周四暴跌的时候呢，就是他继续会买，所以说，对于国家来说啊，其实能从整个e t f的一个动向能看出啊，就是这个呃上就是就是上面资金管理的给大家的他的一个期待就是呃呃没有指望很猛，但是也没有指望呃，但是也不希望你跌很多，所以说呃就是如果就是弱催化的情况下，可能就是先震荡，就是就是就是震荡的，一个感觉会更强一些，然后另外从融资的一个视角看啊。 啊，那之前大概从7月底以来这个融资本其实趋势修复的那上周其实已经有一点就是走入的迹象，然后看时的变化额增幅也有点走弱的趋势啊，所以说后续其实呃就是本身，我们呃，呃就是这个行情的一个触底的回升的一阶段就是最容易做的阶段，已经过去了后续的话从结构来说，如果没有新增的退化啊，就是那么就像刚才徐老说的，那我们得去找很多阿尔法的机会，或者说去如果是再平衡好，还是去找一些就是呃，无论是再平衡还是找就是小盘的机会，也好就是各种方向，就是会就是震荡，就是在震荡势力大家干的更多的事情，另一个就是呃，如果我们从宏观不管整个策略角度跟后续的一个贝塔，我们去怎么展望，我们发现其实站在当前这个节点，其实呃就是当时当时我们提到7月是一个呃，呃，就是就是7月底开启一个小窗口期啊，然后接下来大概8月，其实大概休整一段，大概感觉9月之后又重新会有一些新的一些重要的一个。 事件啊催化，那么我们也是把它们分析一下这些东西可能会有哪些的一些影响。首先啊就是呃。哎呃首先就是那个哎先放这个啊。呃就是就是美伊那边美英那边的话就是市场其实有呃，就是就是市场其实能感受到就是美国和伊朗在那疯狂的标狠化啊，站在当前这个节点啊这结合特朗普这个人的行事作风呃，我个人就是我们感觉呃其实他呃就是直线施压的可能性更大啊，因为站在中期选举的一个视角啊，就是要赶紧做出点东西啊，哪怕就是最后的，最后这个单子就是最后这个协议能不能成不一定，但是可能能搞一个什么阶阶段协议暂停一下或者什么的啊，让这个油价搞下来或者什么的啊，或者或者说是表或者说是这营造一个就是让选民感觉他已经做出了不少事情的一个感觉啊，这个是呃，就是结合整个中期选举啊，他后续的就是这个时间的一个节点，以及当前他的一个行为啊。 一般来说，每次特朗普就是咬的最凶的时候，一般就是他可能他们快出结果的时候不管谈的怎么样啊，所以说也是呃是这个是潜在的一个变化点，然后其次啊呃。这个应该没放，其次就是这个呃，就是呃8月底的那个杰克森会议也要召开到时候啊，就是呃这个卧室呃，他应该也会表达他自己的一个中长期的一个框架是否发生变化，之前的话就是我们7月底当时整个这个议期，会议的核心就是他讲了一堆，但是实际上没有任何的一个短期的指引。 让大家不少啊，就是原来呃担忧他加息的那些投资者，感觉他其实只只是打嘴炮的啊，那么这1次可能会进一 步的去验证他到底是不是只打嘴炮的。其次啊，因为美债就是30年美债之前破新高嘛，也是给压力，然后贝森特那边也是啊啊，就是就是搞一个什么呃搞搞一波短期的一个放水，虽然就是呃，只是给大家一波小小的信心啊，但是呢啊，这个杰克森会议大家一大概也会提到这个事儿看看，那么我们就可以看卧室，到底会基于这个问题会如何的去决策啊，我如何的去反应，看看他可到底就是看到他是实际上和整个财政部那边对于整个美债的流动性的一个管控上是否会有潜在一个决策？ 这些如果都有一些相好的话，那么可以给当前就是市场，就是无论是a股也好，包括美股也好，包括全球新兴都一样，他们的一个重要的一个就是承压点就是全球流动性这个事情。可不有，有没有可能可以得到一步的呃，一个阶段的一个改善，这个是对于全球分母端，然后刚才这个是风险票的，还有一个就是国内的一个分子端啊，因为这个之前7月底的时候，整个政治局会议啊，那个大家都是就是就是上面就是也是表态要搞刺激，但是呢，8月下来其实都没有核心的原因，其实就是我们这个我们我们政府的整个政策啊，说已经说到已经做到无非就是时间可能慢一点啊，那么有可能那么呃包括这个后续的整个9月的证据，会议好还是930啊，以及以及后续的一个时间节点都可能是最后最终这个政策落地的一个窗口期啊，因为当前无论是当前的经济数据，还是整个企业证据，会议表态都显示出其实我们还是需要啊，一些稳增长政政策来支持的。 呃，没落地只是啊，就是上面是对于整个的一个政策，肯定是比较审慎的