棉花：天气升水，棉价高位运行

2026年08月24日 棉花：天气升水，棉价高位运行 丛燕飞投资咨询从业证书号：Z0015666congyanfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：本周郑棉跟涨外盘但力度受限，高位震荡偏强。供应端商业库存去化与进口大增并存：全国棉花商业库存持续下降至212.07万吨（周降11.23万吨）；7月棉花进口进口9万吨，同比增加71.1%，1—7月累计进口103万吨，同比增加98.7%；抛储持续全量成交，增加短期市场供给。需求端淡季特征延续，但需求韧性尚在：棉纱成品累库略有改善，主流地区纺企棉纱库存在31.86天，周跌0.24天；1—7月累计服装鞋帽针纺织品类零售额8628亿元，同比增加5.8%，处于同期高位。 美国主产区苗情恶化，ICE期棉高位偏强运行。美棉优良率持续走低，较上周再降2%至38%，较去年同期低17%，主产区得州优良率仅21%，核心产区单产受损担忧加剧。美棉产区中度及以上干旱比例升至44%，较前周增加4%，较去年同期高出22%，干旱蔓延速度加快，天气升水持续推升盘面。26/27年度美棉出口净销售较前周明显回落，但仍高于近五年同期均值13.8万包，未改变整体外需韧性。 展望：当周内外棉价均呈偏强运行，但驱动逻辑分化：国际市场以美棉生长情况恶化为核心利多，国内虽同样存在天气利多，跟涨外盘，但需求端淡季未改且储备棉持续压制导致涨幅受限。后续需重点关注棉花产区天气演变及国内下游订单恢复情况：据中国气象台监测，新疆棉花已陆续进入裂铃吐絮期，未来7天降水仍偏少，若美棉产区生长状况持续恶化，短期全球供应忧虑仍将占据上风；国内“金九银十”备货将近，需求验证前郑棉上行空间有限，若需求支撑不足可能引发下行风险，预计短期延续高位震荡格局。 风险提示：天气扰动；需求验证；出口表现。 1.期货市场回顾 数据来源：博易大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 2.现货市场回顾 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 3.供应情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：中国棉花网，宁证期货 数据来源：USDA，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 4.需求情况分析 数据来源：钢联数据，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 5.成本利润分析 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：钢联数据，宁证期货 6.库存分析 数据来源：钢联数据，宁证期货 数据来源：钢联数据，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：钢联数据，宁证期货 宁证期货有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。