国联民生计算机小吕说AI每周会会议纪要

发布时间：2026-08-23 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次会议聚焦AI大模型最新动态、算力网政策及国产算力发展，属国联民生计算机团队定期行业分享。 2. 海外Open Root上新发布的多模态模型引发市场关注，大概率为国产顶尖大模型厂商产品，参数量约3000亿，多模态能力对标闭源模型，填补国产多模态大模型的成本与性能空白。 3. 当前AI行业叙事正从推理阶段阶段性回归训练阶段，英伟达涨价、海外大模型突破均印证此拐点，需重视国产大模型与算力的投资机会。 二、算力网与国产算力投资线索 1. 算力网属发改委明确的新基建“六张网”之一，“十五五”期间直接投资规模达4万亿元，为全新基建赛道。 2. 我国算力网布局为“8+10+3”枢纽集群模式，适配超预期增长的算力需求（2026年3月全国Token调用量已突破140万亿，年底或翻5-10倍），需依托国产算力支撑。 3. 国产算力已显现景气度拐点，寒武纪、海光信息等芯片厂商，浪潮信息等服务器厂商，以及算力租赁、特准工厂相关公司均实现中报业绩高速增长，2027年需求高确定性。三、风险与关注 1. 本次会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户，内容不构成投资建议，参会者需自行承担投资风险。 2. 本次会议未明确提及发布的海外模型的具体厂商，部分相关细节未完全披露，仅为行业分享性质讨论。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生计算机小吕说ai每周会目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明根据证券期货投资者适当性管理办法。本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单。客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者。的投资建议相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险国联民生证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失，承担任何责任。 未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发。引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任，由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。啊，各位投资朋友大家这个周末的晚上好啊，那么今天我们主要这个就市场关注的一些问题。 在做一个这个汇报啊，那么最近市场的这个焦点呢？集中在第一个这个啊在前面g k米k三这个这个v四pro之后啊，这个智库也发布了五点三，那么最近又出现了一个神秘的模型，在open root上啊叫这这个ox浏览啊，那么这个模型其实周末啊，这个周五是横空出世啊，大家觉得这个多模态包括它这个啊，超越这个的这种能力吧，其实测评下来啊，都非常震惊啊，大家也猜是哪一家的模型，那么周末呢，整个市场也做了这个啊，非常的这个详尽的大家的测评啊。 那么在国内外尤其在海外，这个模型还是引发了很大的一个轰动的啊，因为在五本root上，那么这个这个模型其实一会儿，我们团队小白会给大家做一个全面的介绍啊，它的这个整个的性能啊，还有它的这个多模态的推理能力。啊，其实大家从这个测试的这个我今天也发了一些他的测试的。其实他从测试过程中，其实大家大概能猜到这么一个国产的这个顶尖的大模型了啊。所以这个过去大家觉得国产顶尖大模型集中于口定的这个能力上又添加了这个非常强的啊，而且是这个小参数这个快速的这个多模态的能力啊。 所以从这个基础上，大家可以对国产的大模型的1个机会啊，更更加重视啊，那么另外我这里面补充1点啊，一会儿这个关于这个牛奶的这个模型的细节，小白会做一个介绍啊，我补充一点就是其实整个大模型的这个阶段啊，从宏观上大家要去把握，就是从今年的春节啊，因为这个龙虾的爆火a阵得的起步啊coding啊成为了一个比较重要的应用方向。那么整个大模型趋势或者整个算力趋势是往推理阶段去走动的啊，整个推理的层面去这个这个去演绎的啊，这个从训练到推理，那么最近其实大家看到啊，整个大模型就在不停的这个触及这个智能的上界啊。 那么这里面最近的一些这个应用的方向像这个a f science啊，实际上它本质上是要求最聪明的大模型来引发最高的价值的啊，所以实际上又在对大模型的从需求端啊，我们看到了最聪明的大模型的上界啊，有了非常强的需求啊，那么到对大模型同时自身来说的话也需要不断的去。这个迭代去突破商界，所以整个的叙事呢，又回到了大模型的阶段，性的回到了这个训练阶段啊，包括最近看到英伟达的涨价啊，其实都是往这个方向去走啊，我希望大家从这个宏观的层面，大家可以看这个整个叙事的一个变化啊，因为今年春节回来，这个前后是整个的叙事，在推理层面实际上，现在阶段性的又到了一个训练层面。 所以大家务必重视的一个拐点啊，所以为什么我们现在这么重视这个大模型和国产算力，那么第二个呢就是这个发改委的这个算力网的这个这张网里面算力网的投资，我们认为应该是最大的啊，而且这里面啊，尤其国产算力啊，跟国产大模型的这个模算协同会是未来的整个的中国，我们已经几篇报告去强调了这个可以说是我们国运紧的机会啊，所以这两个方向啊，也是不单是我们今天汇报的重点，也是这个后面很长一段时间，我们觉得科技的一个重要的主线啊，那下面这个这块，我们这个团队郭鑫宇会做个介绍那么下面的时间就交给我们团队这个啊，小白，你介绍一下把这个浏览的模型和最近国产大模型的更新给大家做个汇报。 嗯啊嗯，好的，感谢手机呃，感谢首席的邀请，然后感谢各位领导时间。那我先讲一下大模型，这边首先呢，就是嗯，牛来呢，是在周五的时候呃外贸。反响比较大的一个大模型，那这个模型呢？呃，因为大家能在一些测试中比较精准的，发现它大概率是中国某家大模型厂商的模型，当然还没有实锤啊，所以我先啊不说后面感兴趣的话，咱们也欢迎私下再交流。 呃在前端任务上呢？呃，大家测试应该这个模型的前端能力，呃应该能够在一些任务上甚至可以对标fable啊，这是一个呃原生多模态啊，这是一个非常好的模型，然后大，然后大家通过。推理速度还有一些其他技术手段，判断这个模型的参数量应该在300b左右啊。啊，所以说应该会是一种flash的模型啊，那综呃，综合来说呢，就是我们认为啊，就是这个呃又又是国模的就是开源呃追追赶闭源的一个显著的进步，那大家有有可能能够用很便宜的价格，对在多模态领域实现。 做更自由啊在此之前中国呃呃只有嗯那个mi呃deepseek呃，那个那个kimi和mix在坚持多模态的路线嘛，那kimi确实最是最屌的，但是他他嗯比较贵，所以呃这个呃mix呢之前追逐的是这个具体速度啊，所以说在一些任务上完成度不够，那这个牛奶这个模型呢？能够弥补很好的一个呃这个呃模型的空白 啊，那这是第一点第二点呢，就是呃中国呃，我们也能够持续看到不管说是像阿里啊还是呃，这个呃腾讯阿里在周末呃，尤其阿里对吧，在周末又呃宣布了八百亿港币的一个配售计划啊，这些算计算的投入其实都是中国模型啊，其实就是我们的这个这个这些呃有钱的厂商看准了中国模型开始持续赶超美国，或者说全球闭园这个趋势已经显现就巨大投资价值啊，所以说各路资金开始纷纷下场啊，我们也呃判断啊，这个一会儿郭老师也会讲到就是重大的这个这个模型带来的这个有个商业化拐点，有望呃就是深刻的推动啊，整个算力的投入，然后我们中国的整个的ai产业都会越来越好啊，那这是我的一些汇报，然后详细呃，可以郭老师哎，郭老师，您这边再汇报一下。 哎，好的好的好的，谢谢好的，谢谢白老师啊。那呃，接下来呢？我给各位领导汇报一下关于这个算力网和国产。那首先我们看算力网算力网呢，实际上是最近呃政策层所重点支持的六张网其中之一啊这六张网呢，呃，其实多数呢，是大家所比较熟悉的啊，包括像水网电网管网这些都是啊。 属于先其实属于相对偏传统的一个领域，但是算利网呢是今年以来这就是说，虽然说这个算力调度这个概念是早就有，但是算力网，特别是今年7月31号国常会明确提出这个算力网啊。呃包括这个十五五期间明确这个新增直接投资4万亿元，这样的一个概念都是全新提出的啊，和呃和以前的算力调度其实是有比较明确的这样的一个区别啊。那么我们看到呢，我们国家其实之之所以重推算力网把它当做基础设施建设的一个重点领域，其实有一个很重要的原因就是呢，我们国家算力发展的范式和呃和这个呃和这个其他国家呢，可能有就是我们有自己的特色吧，这个特色是什么呢？ 呃重点呢，就是说我们我们国家的算力建设实际上是围绕着就是它整体的。从空间上讲，建设的思路是围绕着过去的。东路西算八大国家算力枢纽，然后呢发展出了十个国家算力集群啊，还当然还有包括后边算电协同啊，这些发展区域形成8加10加3这些那么呢？呃，因此呢，我们可以看到我们国家的算力的发展。 实际上，从基础设施建设的角度来讲并不是完全的，由某个需求方去主导，尽管说需求是非常重要的啊，这个这个是肯定的，但是呢，我们算力的至少从地理位置的地理区域的建设来看并不以并不绝对以某个算力需求范围主导，而是说呢形呃形成在全国综合考虑自然资源禀赋地理地理位置啊。地理要素以及经济发展要素这些因素统筹那么形成了八个大的国家算力枢纽，那么基于这些算力，枢纽是形成了这个整个算力的一个布局。 所以说呢呃，我们国家的这个算力的建设整体来讲就不是以点状啊，不是说在某一一两个点，它可能量非常大，而是呢成一个网状。这个网状当然有几个重要的点，但以这个以几个重要的点为枢纽实际上形成一个扩散，扩散成一张网这样的一个态势，那么实际上呃其意味就是说。为了满足我们国家，目前token调用量是吧，全全国今年3月份已经突破140万亿实际上呢，到今年年底，很有可能至少实现翻五倍，甚至有可能翻十倍的这样一个增长。 所以说呢，我们国家的算力资源，它的它的分布天然是一种合理分散那么呢？又为了应对这么大的需求，所以说我们必须把它建立成一张网，那么为了投资这张网，我们也是。从不仅仅是从某个大厂的开支啊，当然大厂的开支是非常重要同时呢，我们也是从各地的地方计算中心的建设，我们也能够看出这种包含在整个4万亿元。这样一个15期间算力网建设直接投资，那么这里边呢，不管从id从i d c再到具体的算力服务器再到具体的呃是衍生出来的，包括一些算力租赁啊，这些服务其实呢都能够归到这里边。 那么呢？这4万亿的投资实际上也是能够真正的扶持，一批真正具有良好意愿，具有深厚积累的公司去成长。 那么同时呢，我们看到我们国家的算力网之，所以我们提到算力网刚才更多的说的是整体的布局，那么后边其实更多的说的是国产算力的这样的一个。发展，那我们看到我们国家的算力网呢，必然是以国产算力为重要的支撑。 那么国产算力呢？从中报来看，我们看到全部啊甚至说是无一例外，是实现了一个非常好的增长，从寒武纪海光。这个包括一些港股的公司，像天数b任包括a股的摩尔县城，这些做芯片的再到呢，我们一直推荐的浪潮呃，同时包括紫光曙光，这些服务器厂商其实无一例外都实现了利润的业绩的非常高速的增长。啊，非常高速的增长，所以说呢，我们在这个情况看，也就是说呢，国产算力呢已经呈现出一个比较明显的一个拐点，但是我们看到这个拐点呢，其实还没有结束。 其核心原因就在于说大厂像腾讯呃，上半年的资本开支，呃，其实是明显的超预期，包括阿里巴巴也是一样啊。那么我们看到在算力网这个大的政策趋势之下啊，不管是大厂的这种超预期还是各地方政府对于国产算力，这种10万卡甚至几十万卡这种级别的算力中心的落地，其实呢都有助于国产算力景气度就是从根本上是反映在国产算力景气度的一个全面的一个提升啊，全面的提升，所以说呢，呃，我们还是在这个时点呃，虽然说市场的行情可能会有各种各样的一个波动，但是呢，我们从产业整个的基本趋势拐点以及未来，我们看到对国产算力2027年更加旺盛，而且高确定性的需求。 啊，现在从供给侧来看呃龙头，特别是核心龙头，其实它的不管是对hbm这一端还是对整个的一些产业链的稀缺环节，还是对它自身的five的产能，其实作为龙头，它的确定性都是更高的，而且呢，它的放量的能力。放量的程度在2027年，我相信都会不管是从产业还是从资本的层面，都会给整个市场一个非常好的一个非常良性的这样的一个良性积极的反馈，而且形成一个非常好的循环啊，所以说我们还是坚定的看好国产算力的龙头，包括寒武纪芯片芯片层面包括寒武纪海光信息呃，然后呢服务器