国联民生计算机小吕说AI每周会

00:00:01 大家好，欢迎参加国链民生计算机小吕说AI每周会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险， 00:00:27 国联民生证券，不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容。否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。 00:00:53 好，各位投资者朋友，大家这个周晚上好，那么每周的小息说I今天跟大家再聊一下大家关心的问题。那么第一个呢，就是啊，上周这个整个市场这个比较剧烈的调整，那么尤其像智谱这样的代表性的公司，这个大家非常关注， 00:01:10 K3这个大模型发布之后啊，到底怎么解读这个第第二个对质谱的影响会怎么样？那么今天公司其实下午也做了一个电话会啊，那么一会儿我们团队小白会给大家就这个K3的解读和对质谱的影响，这个做一个全面的这个解读。那么质谱这个其实我们认为这个一定是实际上是显著错杀的，这个就本身的这个模型的能力啊，这个实际上是一个代际的不同的时间点发布的啊，让大家产生了一个错觉，就是这个。 00:01:45 这块的这个情况，那么第二个呢就是建议大家关注一个新的方向啊，就是我们周末发了两篇报告，一个是豆包的商业化大幕开启啊，第二个是这个多点数字的这个深度报告。那么这个大家因为在关注这个几个模型的这个在coding领域的进步之前，我们同时看到这个豆包正在悄然地啊，因为它的流量啊，包括它的交互能力，现在已经它形成了一个国民级的 应用，所以大家会关注整个的这个。 00:02:15 啊，豆包的这个商业化啊，包括第二代包手机的发布，那豆包的本身的这个流量，像之前这个打车的，包括这个曹操出行，包括这个后面啊往电商领域的发展，这个是一个非常大的变化，也是整个的大模型商业化的一个重要的拐点啊。 00:02:31 那么在这个时候，我们建议大家可以多多关重点关注， 00:02:35 这是我们在国庆给大家做介绍，那么第三个呢，就大家可能最近咨询过最多的，就下周如果出。了解哦，第一个呢是业绩最确定的啊，这个呃增速最高的位置也不错的，像浪潮信息肯定纳潮信息这样的公司肯定是首选，还个就是像上周五错杀的这个。显著的，我经历了非常之着。三个就是一个这台性很大的啊这些股份它同时钱。啊？My dream.赛道的这个标的，而且预期差很大，现在订单已经开始爆单了。 00:03:15 第二个呢，就是arm的CPU和GPU异构，来形成类似硅基流动这样的一个算力基础设施的一个全球需求的标的。所以这个啊，一会儿小辉也给大家做一个详细的这个拆解啊，这是我们对目前的就大家如果下周出现反弹的话，哪些标的会作为一个优先级啊，这是我们建议关注的这个三个方向啊。下面我们先请我们团队呃小白给大家这个。解解读一下这个T3和这个质谱的最新的观点，哎，好的小白，嗯。 00:03:45 啊，感谢首席，感谢感谢各位领导时间呃，我这样，我先来给大家从这个大模型这边做第一个汇报。 00:03:51 嗯，首先呃我们可以看到啊，上周五的时候，呃这个K3的发布确实呃，全球范围内都是有比较呃比都是比较较好的一个声音。这这是其实是一个非常好的现象，说明我们中国的大模型整体啊，陆续已经在追上海外大模型。 00:04:11 啊，包括说那个。就在今天对吧，那个呃，open,呃那个那个千问3.8啊，应该也是发布啊，千问3.8虽然我们的课程还没有出来呢，我们看到一些内测玩家第三方的测试，大概可以看到这个，呃也是能在呃这个。哦，跟质谱的呃5.2啊跟K3啊其实都属于同一level的模型。我们觉得这是一个非常好的事情，这说明我们呃包括像质谱这样的公司，他们的模型包括咱们国内的这个从实话实说啊，就是蒸馏训练啊，预训练后训练，再到呃海外卡和国产卡的适配，这些事情都做得非常的非常的好。 00:04:52 我们的中国的模型可能进入到美国，呃，在25年1月份开始的那种模型竞赛的感觉啊，当时也是a n r o p i c、G o o g l e和OpenAI。这家公司轮番发大模型，轮番拿第一对吧，现在我们国内的模型可能也是这样的一个情况，那我们要注意的是啊，其实。当时OPPO不管是openpo.AI、谷歌还是艾瑞克，随大模型都是拉高整个估值上限，而不是。把其他两家拽下去啊，我觉得国内这边因为可能刚刚进入到这个状态，大家可能切换还不够啊，不够快啊，我觉得后面应该大家还是能发展想能想明白啊，这个大的贝塔才是更需要去把握的啊。 00:05:34 那咱们来聊一聊质谱本身，包括其实今天下午智谱也开了电话会讲了很明确的三件事情啊。第一个事情其实达到呃这个超过office4.8级别模型。替补是这个模型判断最小的，也就换句话说就是潜力最大的啊。他们现在才嗯，可能不到1T的参数量啊，但是。另外几家友商包括呃，可能后续还会进一步发布的这个DeepSeek，都在1.5T到2.5T到3T之间啊，所以说我们认为质谱的这个架构可能是更具有潜力的。 00:06:10 啊，那从延伸这个角度呢，就是涉我涉及到公司剧透的对吧？公司在呃下下个版本啊，将会有这个呃新模呃就是这个新的架构啊。而新的架构会把这个模型参数量可能是啊，我们预测会扩充到啊1~2T甚至2~3T以上这样的一个大参数，大参数的这样的一个情况啊。所以我们认为这个呢，这这这就可以完全达到。 00:06:36 啊公司所说的啊，不管是从榜单还是从使用体验全部超越黑豹five啊是这样的一个情况。第二个呢就是想跟领导汇报的就是呃公司啊预测啊，近期那近期就会发布一个啊，我们啊 呃认为是能够追上啊，就是呃开源so塔这样的一个级别的模型啊。那我们判断呢，之前GM5.2啊在一些测试中啊败给K3啊以及败给office4.8，核心的问题呢就是没有多模态啊，那我们去追踪唐老师的推特，也能看得很清楚啊，推特上面。啊， 00:07:14 唐老师也问啊，What's next?对吧，在这样的5.3上面，大家呼声最高的都是中国派，所以我们认为。质谱一旦能够在下一个版本补齐多模态能力啊，它的它本身的这个呃非常优优秀的这个扣件的架构啊，我认为就能够让他顺利的啊也是打败office4.8啊甚至啊， 00:07:36 那刚才我们说那几位友商重新拿回。中国第一，全球第三的这样的一个地位啊，那届时当前时点啊，是博5000多亿的市值，又在港股通啊，我们呃之前在上市之初啊，就当时在公司500多亿破发的时候，我们就啊。旗帜鲜明的看好啊，看好是中国S费第一波就涨到5000亿啊6000亿，然后后续回调到4000亿的时候，我们在啊。 00:08:04 那周也是重点的给大家推荐GM5.2可能带来的这个全球扣定第三啊，这样的一个地位啊，后续也成功让公司一度涨停超过1.200亿，那现在再次回调，回调到五五六千亿的这个位置，我们认为这个是一个非常好的上车的机会啊。 00:08:23 大家重点关注啊，融合了多模态的这个啊，也许的5.3或者是叫啊什么名字吧，反正就是下一个模型啊，我们预期智谱应该会啊回到啊国模第一啊，全球第三的这样的一个水平啊。好啊，感谢各位领导时间呃，下面有请郭新宇老师，谢谢。诶，好的，谢谢。 00:08:43 呃，那首先呢，我们讲一下这个豆包的这个商业化大幕的一个开启。而我们看到的这个不管是AI手机，包括近期这个wa AC推出的这个努比亚的这个AI手机啊，包括有7款的这个。呃，智能终端已经通过这个审通过审核了。啊，然后呢，所以说呢，不管是智能终端还是就模型自身的这个后边儿的这个这种变现的这个。变现的这个进展而言，其实都是呃。 00:09:17 朝着一个商业化的目标，那么像对于豆包这样的大模型呢，它商业化的目标呢，其实大 概。 00:09:24 可能有这样的几种方式了，第一种方式呢，就是已经有的。不管是这个豆包自己推出的这个会员制。嗯，还是说。嗯。还是说这个？就是这个按token计费，这都是一种现在来看是一个相对比较传统的这样一个方式，但是呢其实未来特别是针对咱们国家这种C端to c业务比较发达。呃，这这样的一个市场情况，那么呢，其实在C端包括B端按照GMV。去分成这样儿的一个是非常有意义的这样的一个有潜力的一个方式，为什么这么说呢。 00:10:08 因为第一。豆包？它的流量在C端是国内最大的。我们可以看到豆包现在的MAU已经突破了3亿啊，在当然不同口径下可能统计略有差距，但是已经突破了3亿。事实上呢，国内的第二名可能也就是在1个亿左右。也就是说，豆包儿在大模型，呃，我说的是大模型吧，就是在大在大模型里边， 00:10:36 在to c的流量，就是单纯说这一个方面。他是最有条件去做这种线上线下结合的这样的一个商业模式，因为它的流量很大，而且它背后呢，呃包括像这个日均token调用量已经突破了180万亿，在在上个月6月份。呃，这个是也是同比增长10倍，然后呢，火山引擎呢以这个50%左右的份额居中国masss市MAS市场市场第一，这个其实也是一个明证，也就是说火山引擎这个体系啊，以云为底座，配合豆包这种C端超级的大流量模型。 00:11:18 呃，我我们是单说流量这个方面啊。超级只有火底层的火山引擎，配合上头的这个超级大超级的这个C端大流量模型。实际上就正好是。做这种商业模式探索的这样的一个。呃这样的一个基础，那么有了这个重要基础之后，我们可以看到在字节跳动体系内。商超酒旅这些本地生活餐饮这些细分领域其实。呃，可能和其他的巨头体系还有所不同啊，可能相比来说。可能并没有特别的。就是比很多资源并不在他这个体系内。所以说这也就恰恰是反过来说提供了一个可能性，或者说未来的一个巨大潜力，就是和。 00:12:09 具有线下重要数据资源积累的龙头去合作，那么采取什么模式呢？就是GMA分成。那么这些。可以说。不管是豆包本身还是线下大量的资源，就是调用这种Agent，然后在 Agent呢形成在豆包形成下单，然后Agent去执行，然后最后呢交易闭环，最后在商业模式上通过GMV进行分成。那这样的一个模式其实与自己与豆包儿本身变现本身。是比会员制。更有巨大的潜力，那么对于调动合理的调动线下的资源啊，甚至说促进国内的这个经济的发展也是具有非常重要的一个动力。 00:12:55 而且呢，现在呢，这也不光是一种设想，这个呢已经在出行。包括说豆包和曹操出行的这个内测。包括电商，也就是近期的腾讯元宝和京东小程序也打通了啊，可以在元宝里边儿直接进行商品的对比，甚至是下单。那么这我们重点看好的当然是也是另一个方向，就是呢以多点数字为例去做这个零售的这样的一个领域，因为多点数字呢在一年多以前就是火山引擎的核心的合作方。那么我们认为多点数字它具有这个万家门店这样的一个。 00:13:35 全站的数据计数据积淀，那么呢不管是C端刚才我们说的这种GMV的这种。完整链条的合作模式，还是B端去代替一种类ER r p的这种这种模式，还是说呢，未来可能呢用一种聚身智能的方式去进行变现，那么我们认为呢，都能够打造一个。AI这样的一个闭环啊，AI这样的一个闭环。嗯。啊，所以说呢，我们能够看到我们能够看到实际上。 00:14:10 嗯。豆包商业化大幕开启。那么AI手机。啊，不管可能最近努比亚推出的，不管我们叫它豆包手机2.0还是叫其他的，其实呢都有希望去开启这样一个商业大幕。那么这样的一个模式作为头部高流量大模型的一个重点变现模式。实际上它的潜力是非常巨大的啊。那重点呢，我们就看好这个多点复制。 00:14:39 那同时呢，我们还是看好持续推荐的一个是7月金股浪潮信息。啊，不管是半年报的业绩。呃，还是说全年，甚至于明后？几年的这样的一个业绩，我们认为随着不管是随着行业的景气度，还是公司自身的积极的这种调整，和之前几