农产品日报

豆一豆粕★☆☆豆油棕榈油菜粕莱油玉米★☆☆生猪★☆☆鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆从高位展开调整。政策端，储备仍然在向市场投放，边际供应有增量，关注政策调控力度。供应端，市场仍在评估新季大豆供应情况。需求端，市场关注点转向开学季备货情况，关注实际需求表现。仓单方面处于近5年来高位。短期持续关注新豆供应表现，需求端的表现、储备粮拍卖节奏。 【大豆&豆粘】 上周ProFarmer年度中西部作物巡查最终报告显示，预计美豆单产为53.3蒲式耳/英亩，总产量为45.72亿蒲式耳，单产数据高于USDA8月预估的52.7蒲/英亩，此单产预估数据若成真，为美豆单产新纪录。短期国内进口大豆到港量依旧庞大，国家粮油信息中心预计8月进口大豆到港量仍在1000万吨以上，短期大豆供给充足。国内油厂开机积极，大豆压榨量连续8周在220万吨以上，预计8月全月大豆压榨量可能在1000万吨左右。库存上，国内油厂大豆库存继续累库。本季美豆优良率已下滑至61%，虽为近三年最低，但仍为历史中等水平。后期若天气转好，仍有丰产潜力，投资者需警惕短期美豆/豆粕利多出尽风险。 【豆油&棕榈油】 能源市场表现仍偏强，美国RIN价格价格坚挺，燃油价格创年内新高，支撑美豆油价格。马来西亚棕榈油和新加坡柴油价差是负数，利于棕榈油的边际工业需求。ProFarmer中西部农作物巡查期间，部分产区大豆结英数同比偏低，市场对供应端忧虑情绪较重，因此美豆价格强势上行。不过最终结果显示ProFarmer田间调查大豆单产为53.3蒲式耳/英亩，高于美国农业部预期。由于对玉米的单产结果调查偏低，并且市场对中美大豆贸易存在期待，抑制了大豆的回调幅度。棕榈油涨幅大于豆油，国际上豆油和棕油价差偏低，豆油和棕油存在食用需求端的竞争。国内大豆压榨量高企，进口大豆拍卖持续，棕榈油部分船期进口盈利，国内豆油和棕榈油库存高企，现实端仍表现疲弱，基差偏弱。预期方面厄尔尼诺对棕榈油产量的滞后影响仍是重要潜在驱动，生物柴油发展趋势未变。总体看，植物油远期天气风险仍存且持续时间较长，叠加生物质柴油发展趋势仍在，预计对植物油的支撑驱动仍在，持续关注，注意弱现实和强预期及宏观地缘矛盾带来的波动风险。 不可作为投资依据，转载请注明出处 【菜粕&菜油】 加拿大菜籽陆续进入成熟期，天气对单产的影响力在减弱，目前全省作物整体情况较好，官方预估的产量在历史新高或历史次高水平，除关注每周各省对优良率、单产的最新预估外，下周8月31日加拿大统计局即将公布基于模型做出的产量预估。因俄罗斯继续延长菜籽30%出口关税的政策，其继续提振国内菜籽压榨、产成品出口的诉求仍较强，转基因菜油严查后中俄菜油贸易预计仍将稳步增长，政策收紧的短时冲击预计将逐渐平缓。全球菜籽供需保持宽松预期，随着主产国2026/27年度产量逐渐明朗化，供需宽松对价格的压力或逐渐释放，重点关注进口菜籽、菜油贸易量的边际变量。综合来看，国际市场的看点在于新作产量，关注产区天气、单产预估，菜籽供需偏宽松压制价格反弹空间，菜系短期策略以震荡为主。 【玉米】 北港锦州港/鱼圈港平仓价走平，报2300元/吨，情绪好转。国内山东玉米深加工企业周末及周一早间剩余车辆数分别为259、232、305车，供应较上周末供应量明显下降。随着盘面价格逐步逼近主产区种植成本，市场对新季玉米的悲观情绪会有所缓解，本周末整体现货市场情绪略有好转。如果短期期货反弹未能带动现货大规模涨价出库，未来在新季玉米收获的这段时间，大概率还是底部震荡，并且反复试探种植成本。但价格长期在种植成本以下不现实，这里就是底部区间。如果现货共振上涨，上涨趋势或将延续，目前看震荡偏强的趋势正在形成。 【生猪】 生猪盘面形成连续下跌态势，前期由于肥标价差高位，二次育肥入场，拉升现货及期货价格，近期二育存栏处于偏高位置，警惕后续出栏。中期看，生猪供应端仍然维持充裕水平，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，下半年生猪难以走出趋势性上涨行情，预计仍以低位震荡为主。长期来看，当前全产业链仍维持亏损状态，行业去产能趋势预计仍将延续。 【鸡蛋】 受节前备货及开学因素影响，鸡蛋现货价格或阶段性仍有支撑。从老鸡淘汰来看，近期周度老鸡淘汰数量持续增加，老鸡淘汰价格也表现出疲弱下跌，老鸡淘汰有提速表现。不过期货盘面表现与现货节奏差异较大，期货盘面远月已经率先破位。期货盘面交易逻辑更多体现为节后需求端的弱势，以及供应端持续恢复的预期。当前蛋价与蛋鸡养殖利润持续高企，有利于蛋鸡补栏积极性维持，中期维持空头思路。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。