钢铁行业周度报告：盈利率仍弱

本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 钢铁《盈利仍弱》2026.08.16钢铁《钢铁行业周报数据库20260816（该报告中的数据截止日期为8月14日）》2026.08.16钢铁《前7月我钢材出口同比下降4.4%》2026.08.09钢铁《钢铁行业周报数据库20260809（该报告中的数据截止日期为8月7日）》2026.08.09钢铁《上半年黑色金属利润同比下降25%》2026.08.02 高炉开工率上升。全国247家钢厂高炉开工率上升。根据Wind数据，上周全国电炉开工率61.54%，较上一周减少0.64个百分点；上周电炉产能利用率为53.81%，较上一周减少1.02个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率82.8%，较上一周增加0.16个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为89.25%，较上一周增加0.19个百分点。上周247家钢企盈利率为32.47%，较上一周减少1.30个百分点。 前7月粗钢产量同比降3.1%。2026年1-6月生铁产量下降2.8%，1-7月下降3.0%，其中7月份下降4.5%；粗钢前6个月下降3.0%，前7个月下降3.1%，其中7月份下降3.6%。 需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。 风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 目录 1.钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比下降...............................................31.1.上周钢材价格环比上升，钢材总库存环比下降....................................31.2.钢材表观消费量上升，建材成交量下降................................................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比上升....................................................51.4.螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润下降............................71.5.美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价上升....................................82.原料价格走势..................................................................................................82.1.铁矿石现货价格上升，期货价格下降....................................................82.2.铁矿石港口库存下降................................................................................92.3.钢厂焦炭库环比下降，焦化厂焦炭库存环比下降..............................112.4.钢厂焦煤库存下降，焦化厂焦煤库存环比上升..................................123.炉料................................................................................................................133.1.废钢价格上升，高功率石墨电极价格持平..........................................133.2.内蒙硅锰价格上升..................................................................................143.3.取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格持平..........................................153.4.钒铁价格持平..........................................................................................163.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格下降，海绵钛价格下降......................174.特钢及新材料................................................................................................184.1.不锈钢价格下降，钼铁价格上升..........................................................184.2.工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格......................................................194.3.氧化镨钕价格下降..................................................................................195.宏观：2026年1-6月粗钢产量同比降幅收窄............................................205.1.粗钢产量累计同比下降，钢材出口量累计同比下降..........................205.2.2026年1-6月固定资产投资降幅扩大..................................................216.投资建议........................................................................................................257.风险提示........................................................................................................267.1.供给端收缩不及预期..............................................................................267.2.需求大幅下降..........................................................................................26 1.钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比下降 1.1.上周钢材价格环比上升，钢材总库存环比下降 上周上海螺纹钢现货价格为3140元/吨，环比上升30元/吨；期货价格环比上升19元/吨至3038元/吨，涨幅1%。上周热轧卷板现货价格上升20元/吨至3380元/吨，涨幅0.6%；期货价格上升34元/吨至3291元/吨，涨幅1.04%。上海中板价格持平，冷卷价格上升，线材价格上升。上周上海中板价格环比持平；上周冷卷价格环比增加20元/吨至3910元/吨，涨幅0.51%；上周线材价格环比增加40元/吨至3700元/吨，涨幅1.09%。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存下降，钢厂库存下降。上周主要钢材社会库存1182万吨，环比减少11万吨；钢厂库存428万吨，环比减少8万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存505万吨，环比减少9万吨；线材社会库存65万吨，环比减少2万吨；热卷社会库存367万吨，环比持平。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存178万吨，环比减少6万吨；线材钢厂库存69万吨，环比减少2万吨；热卷钢厂库存71万吨，环比持平。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量下降，建材成交量下降 上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为821万吨，环比减少15万吨。其中，螺纹钢表观消费量为196万吨，环比增加2万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比下降。上周建材成交46.36万吨，环比增加6.21万吨。 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比上升 全国247家钢厂高炉开工率上升。根据Wind数据，上周全国电炉开工率61.54%，较上一周减少0.64个百分点；上周电炉产能利用率为53.81%，较上一周减少1.02个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率82.8%，较上一周增加0.16个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为89.25%，较上一周增加0.19个百分点。上周247家钢企盈利率为32.47%，较上一周减少1.30个百分点。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Mysteel，国泰海通证券研究 资料来源：Mysteel，国泰海通证券研究 上周钢材产量下降。上周钢材周度总产量802万吨，较上一周减少9万吨。其中螺纹钢产量180万吨，环比减少3万吨。热卷产量292万吨，环比减少5万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润上升 上周测算螺纹钢生产利润上升，测算热卷生产利润上升。热卷模拟平均吨毛利152元/吨，较上一周增加35元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为112元/吨，较上一周增加45元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润增加60元/吨至85元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润增加70元/吨至-155元/吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.5.美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价持平 上周美国螺纹钢价格1030美元/吨，较上一周持平；欧盟螺纹钢价格770美元/吨，较上一周持平；日本螺纹钢价格637美元/吨，较上一周持平；上海螺纹钢价格451.07美元/吨，周环比增加2.77美元/吨。 资料来源：Mysteel，国泰海通证券研究 资料来源：Mysteel，国泰海通证券研究 2.原料价格走势 2.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降 上周铁矿石现货价格环比下降，期货价格环比下降；焦炭现货价格持平，