钢铁行业周度报告：钢企盈利率下降

本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 钢铁《5月黑色利润106亿元》2026.06.28钢铁《钢铁行业周报数据库20260628（该报告中的数据截止日期为6月26日）》2026.06.28钢铁《钢铁行业周报数据库20260619（该报告中的数据截止日期为6月19日）》2026.06.21钢铁《吨钢材毛利下行》2026.06.21钢铁《钢材消费进入淡季》2026.06.14 高炉开工率下降。全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率64.10%，较上一周下降0.64个百分点；上周电炉产能利用率为56.94%，较上一周下降0.14个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率83.99%，较上一周下降0.42个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为91.3%，较上一周上升0.22个百分点。上周247家钢企盈利率为42.86%，较上一周减少8.22个百分点。 5月粗钢产量降幅收窄。2026年1-4月生铁产量下降3.1%，1-5月下降3.1%，其中5月份下降2.6%；粗钢前4个月下降4.1%，前5个月下降3.9%，其中5月份下降2.7%。 4月黑色金属盈利明显好转。2026年3月份黑色金属及压延加工利润为-8.7亿元，4月份为109.2亿元。2025年3月份为90.6亿元，4月份为94.1亿元。 需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。 风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 目录 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库环比下降...................................................31.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比下降........................................31.2.钢材表观消费量上升，建材成交量下降................................................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降....................................................51.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降............................71.5.美国钢价持平，欧盟钢价上升，日本钢价下降....................................82.原料价格走势..................................................................................................82.1.铁矿石现货价格上升，期货价格下降....................................................82.2.铁矿石港口库存下降................................................................................92.3.钢厂焦炭库环比下降，焦化厂焦炭库存环比上升..............................112.4.钢厂焦煤库存下降，焦化厂焦煤库存环比下降..................................113.炉料................................................................................................................123.1.废钢价格持平，高功率石墨电极价格持平..........................................123.2.内蒙硅锰价格持平..................................................................................143.3.取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格下降..........................................143.4.钒铁价格上升..........................................................................................153.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格下降，海绵钛价格下降......................164.特钢及新材料................................................................................................174.1.不锈钢价格下降，钼铁价格上升..........................................................174.2.工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格......................................................184.3.氧化镨钕价格上升..................................................................................185.宏观：2026年1-5月粗钢产量同比降幅收窄............................................195.1.粗钢产量累计同比下降，钢材出口量累计同比下降..........................195.2.2026年1-5月固定资产投资降幅扩大..................................................206.投资建议........................................................................................................247.风险提示........................................................................................................257.1.供给端收缩不及预期..............................................................................257.2.需求大幅下降..........................................................................................25 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库环比下降 1.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比下降 上周上海螺纹钢现货价格环比下降20元/吨至3160元/吨，跌幅0.63%；期货价格环比下降26元/吨至3065元/吨，跌幅0.84%。上周热轧卷板现货价格下降40元/吨至3320元/吨，跌幅1.19%；期货价格下降34元/吨至3278元/吨，跌幅1.03%。上海中板价格下降，冷卷价格下降，线材价格下降。上周上海中板价格环比下降30元/吨至3370元/吨，跌幅0.88%；上周冷卷价格下降50元/吨至3910元/吨，降幅1.26%；上周线材价格环比下降30元/吨至3540元/吨，降幅0.84。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存增加，钢厂库存减少。上周主要钢材社会库存1169万吨，环比增加25万吨；钢厂库存454万吨，环比减少2万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存497万吨，环比增加10万吨；线材社会库存68万吨，环比增加4万吨；热卷社会库存358万吨，环比增加9万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存193万吨，环比减少3万吨；线材钢厂库存64万吨，环比增加2万吨；热卷钢厂库存80万吨，环比持平。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量上升，建材成交量下降 上周钢材表观消费量环比上升。五大品种表观消费量为842万吨，环比增加27万吨。其中，螺纹钢表观消费量为210万吨，环比上升21万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比微降。上周建材成交均值9.05万吨，环比降低0.47%。 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降 全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率64.10%，较上一周下降0.64个百分点；上周电炉产能利用率为56.94%，较上一周下降0.14个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率83.99%，较上一周下降0.42个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为91.3%，较上一周上升0.22个百分点。上周247家钢企盈利率为42.86%，较上一周减少8.22个百分点。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Mysteel，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Mysteel，国泰海通证券研究 上周钢材产量回升。上周钢材周度总产量864万吨，较上一周上升5万吨。其中螺纹钢产量217万吨，环比增加3万吨。热卷产量302万吨，环比增加2万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降 上周测算螺纹钢生产利润下降，测算热卷生产利润下降。热卷模拟平均吨毛利-2元/吨，较上一周减少67元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为38元/吨，较上一周减少47元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少65元/吨至-1元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少45元/吨至-161元/吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.5.美国钢价持平，欧盟钢价上升，日本钢价下降 上周美国螺纹钢价格1045美元/吨，较上一周持平；欧盟螺纹钢价格761美元/吨，较上一周增加1美元/吨；日本螺纹钢价格626美元/吨，较上一周减少2美元/吨；