钢铁行业周度报告 钢企盈利率新低

本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 钢铁《粗钢产量增速转正》2026.07.19钢铁《钢铁行业周报数据库20260717（该报告中的数据截止日期为7月17日）》2026.07.19钢铁《华菱业绩预告利润总额符合预期》2026.07.12钢铁《钢铁行业周报数据库20260710（该报告中的数据截止日期为7月10日）》2026.07.12钢铁《钢企盈利率下降》2026.07.05 高炉开工率下降。全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率62.82%，较上一周增加1.92个百分点；上周电炉产能利用率为56.05%，较上一周增加0.84个百分点。根据M ysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率82.09%，较上一周减少0.64个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为89.21%，较上一周减少0.57个百分点。上周247家钢企盈利率为34.64%，较上一周减少2.60个百分点。 6月粗钢产量同比增速转正。2026年1-5月生铁产量下降3.1%，1-6月下降2.8%，其中6月份下降0.9%；粗钢前5个月下降3.9%，前6个月下降3.0%，其中6月份上升0.4%。这是2026年粗钢产量增速首次转正。5月黑色金属利润106亿元。2026年1-5月黑色利润总额为182亿元，同比下 降37.40%。其中前两个月亏损28亿元、3月份亏损9亿元、4月份盈利109亿元、5月份盈利106亿元。 需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 目录 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库存环比上升.........................................31.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库存环比上升................................31.2.钢材表观消费量下降，建材成交量上升...........................................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降..............................................51.4.螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润下降.........................71.5.美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价下降................................82.原料价格走势.......................................................................................82.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降..............................................82.2.铁矿石港口库存下降.......................................................................92.3.钢厂焦炭库环比下降，焦化厂焦炭库存环比上升...........................112.4.钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比下降..............................113.炉料...................................................................................................123.1.废钢价格持平，高功率石墨电极价格持平.....................................123.2.内蒙硅锰价格下降........................................................................143.3.取向硅钢价格下降，无取向硅钢价格下降.....................................143.4.钒铁价格持平...............................................................................153.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格下降，海绵钛价格下降....................164.特钢及新材料.....................................................................................174.1.不锈钢价格下降，钼铁价格持平...................................................174.2.工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格................................................184.3.氧化镨钕价格下降........................................................................185.宏观：2026年1-6月粗钢产量同比降幅收窄.......................................195.1.粗钢产量累计同比下降，钢材出口量累计同比下降.......................195.2.2026年1-6月固定资产投资降幅扩大............................................206.投资建议............................................................................................237.风险提示............................................................................................257.1.供给端收缩不及预期.....................................................................257.2.需求大幅下降...............................................................................25 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库存环比上升 1.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库存环比上升 上周上海螺纹钢现货价格环比减少80元/吨至3110元/吨，跌幅2.51%；期货价格环比下降47元/吨至3073元/吨，跌幅1.51%。上周热轧卷板现货价格下降20元/吨至3380元/吨，跌幅0.59%；期货价格下降43元/吨至3283元/吨，跌幅1.29%。上海中板价格持平，冷卷价格上升，线材价格持平。上周上海中板价格为3420元/吨，环比持平；上周冷卷价格增加20元/吨至3940元/吨，涨幅0.51%；上周线材价格环比为3640元/吨，环比持平。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存上升，钢厂库存上升。上周主要钢材社会库存1179万吨，环比增加10万吨；钢厂库存451万吨，环比增加3万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存506万吨，环比增加6万吨；线材社会库存71万吨，环比增加3万吨；热卷社会库存359万吨，环比增加1万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存192万吨，环比减少1万吨；线材钢厂库存64万吨，环比持平；热卷钢厂库存80万吨，环比增加2万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量下降，建材成交量上升 上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为824万吨，环比减少20万吨。其中，螺纹钢表观消费量为196万吨，环比减少8万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比回调。上周建材成交均值8.47万吨，环比增加0.94%。 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降 全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率62.82%，较上一周增加1.92个百分点；上周电炉产能利用率为56.05%，较上一周增加0.84个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率82.09%，较上一周减少0.64个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为89.21%，较上一周减少0.57个百分点。上周247家钢企盈利率为34.64%，较上一周减少2.60个百分点。 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 上周钢材产量上升。上周钢材周度总产量837万吨，较上一周上升12万吨。其中螺纹钢产量201万吨，环比增加5万吨。热卷产量302万吨，环比增加5万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润下降 上周测算螺纹钢生产利润上升，测算热卷生产利润下降。热卷模拟平均吨毛利86元/吨，较上一周增加16元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为16元/吨，较上一周减少44元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少16元/吨至66元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少76元/吨至-204元/吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.5.美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价下降上周美国螺纹钢价格1045美元/吨，较上一周持平；欧盟螺纹钢价格770美 元/吨，较上一周持平；日本螺纹钢价格624美元/吨，较上一周减少2美元/吨；上海螺纹钢价格455.11美元/吨，周环比减少6.22美元/吨。 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 2.原料价格走势 2.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降 上周铁矿石现货价格环比下降，期货价格环比下降；焦炭现货价格下降，期货价格环比下降。上周日