奥比中光二季报短暂承压 看好后续景气度向上

玫瑰事件：8月24日公司股价承压，8月21日，公司发布中报，26H1收入4.38亿元，同比+ 0.49%，归母净利润0.416亿元，同比‑30.82%，毛利率48.55%，同比+7.28pct，净利率9.32%，同比‑4.38pct； 26Q2收入2.35亿元，同比‑3.97%；归母净利润0.11亿元，同比‑70.33%；毛利率48.52%，同比+7.91pct；净利率4.46%，同比‑10.07pct。 礼物1.点评：受线下支付业务影响，二季度业绩短暂承压 （1）收入及毛利率： 剔除传统生物识别（碰一下和刷脸支付）影响，AIOT(机器人与3D扫描业务)增速近50%。 传感器：26H1营收2.07亿元，占总营收47.38%，毛利率57.59%，同比+ 3.20pct;整机及方案：26H1营收2.03亿元，占总营收46.38%，毛利率43.93%; 服务及其他：26H1营收0.27亿元，占总营收6.26%，毛利率14.58%。 （2）期间费用：研发费用增加导致Q2利润承压 26H1研发投入1.11亿元，同比+ 22.17%，研发费用率25.46%，同比+ 4.52pct；26H1销售费用0.37亿元，同比+ 12.64%，销售费用率8.48%，同比+ 0.92pct；26H1管理费用0.53亿元，同比+ 17.69%，管理费用率12.08%，同比+ 1.77pct。 公司持续加大3D视觉、机器人视觉及AI端侧硬件等方向研发投入，研发费用增长主要系研发人员增加。 （3）26H1其他收益：0.15亿元，上年同期：0.25亿元，同比‑41.74%。主因政府补助减少影响。 2.✨未来展望： （1）大订单有望3-4季度持续落地，后续景气度有望提升； （2）公司在全球机器人深度相机龙一的地位未变，未来有望持续随机器人增长而打开业绩增长空间。 （3）“ 物理AI”及机器人视觉方案已实现全布局。 物理AI前端-数据采集：EGO（第一视角）、UMI（手持操作）、WristCam（腕部近场）、Hub（同步中枢）四类产品形态。 机器人本体终端： 纯视觉（单目2D、多目2D、双目瞳距、双目腕部）、3D（结构光、tof、lidar） 福3.投资建议：根据股权激励公告，公司目标26-30年利润分别不低于2/2.8/4/7/10亿元，依托物理ai和数据采集双赛道高景气加持，回调即机会，建议持续关注。