国泰海通 交运岳鑫 油运 运价大幅跳涨 地缘反复不改中长期逻辑 继续重点推荐玫瑰

1、近日大西洋市场货盘释放，区域供需驱动运价大涨。 1）上周美湾与西非航线VLCC运价大幅跳涨，美湾TCE环比大涨超五成至近18万美元，西非TCE环比大涨超七成至近20万美元，中东TCE上涨至60万美元。 2）8月20-21日美湾、巴西和西非等区域货盘明显增加，中国等亚洲原油买家租船需求明显提升，大西洋市场可用运力较为紧缺，船东议价能力增强，西非和美湾航线运价强势上涨。 3）中东湾内巴士拉原油折扣明显，对买家吸引力提升，据SPARTA报道中国炼厂近期购买了800万桶巴士拉原油。同时，中东暗航货量持续释放，湾外富查伊拉等港口过驳租船需求活跃，驱动中东航线运价大涨。 4）提示地缘冲突持续，战争风险溢价、区域供需紊乱等将继续主导运价波动，一年期期租坚挺将保障运价中枢维持高位。 2、地缘反复不改中长期逻辑，股息支撑估值下限。 1）海峡恢复仍是中期趋势。实业界认为短期难度较大，未来半年可期。 2）若海峡恢复，油运产能利用率将重回冲突前高位，长锦控盘与补库进一步锦上添花。 3）未来两年高盈利将确定可期，中远海能A与招商轮船股息率4-5%，中远海能H近8%，高股息支撑估值下限。 3、关注伊朗解禁“需求意外”，维持油运增持评级。 1）若美国解除对伊朗制裁，估算将增加合规需求约5%，对VLCC合规需求增幅更高，且非脉冲式。 2）未来数年合规市场油轮有效运力仍具刚性，需求意外有望成就油运合规市场超高景气且可持续。 💎重点推荐：中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁。 欢迎交流讨论玫瑰玫瑰玫瑰