国泰海通交运 岳鑫团队 油运 运价回升 维持增持

该研报分析油运需求缩减，船东挺价坚决，运价回升至一年期期租水平。霍尔木兹海峡和曼德海峡通行量下降，美湾和南美出口变化，全球油运需求缩减但船东挺价坚决，美湾和西非航线TCE大涨重回12万美元高位，接近一年期期租水平。地缘政治反复不改中长期逻辑，中期市场仍将受地缘政治影响。

油运赛道未来发展趋势受地缘政治影响较大。霍尔木兹海峡和曼德海峡通行量波动会影响运距和成本，美湾和南美出口变化显示全球油运需求存在结构性调整。船东挺价坚决表明市场供不应求，但长期需关注地缘政治风险对供应链的持续影响。实业界认为中期市场仍将受地缘政治影响，需持续跟踪相关动态。

该报告重点分析了油运需求变化、运价波动及地缘政治影响。具体包括霍尔木兹海峡和曼德海峡通行量下降对运距的影响，美湾和南美出口变化对全球油运供需的影响，以及美湾和西非航线TCE回升至12万美元高位的市场表现。同时，报告也强调了地缘政治反复对中长期市场的影响，认为中期市场仍将受地缘政治影响。

当前油运市场现状表现为需求缩减但船东挺价坚决，运价回升至一年期期租水平。霍尔木兹海峡和曼德海峡通行量下降，导致部分VLCC绕行好望角，拉长运距。美湾和南美出口变化显示全球油运需求存在结构性调整，美湾和西非航线TCE重回12万美元高位，接近一年期期租水平。市场供不应求，但需关注地缘政治风险。

该研报提示地缘政治风险对油运市场的持续影响。霍尔木兹海峡和曼德海峡的通行量波动可能引发运距和成本变化，美湾和南美出口变化显示全球油运需求存在不确定性。虽然船东挺价坚决，但长期需关注地缘政治冲突对供应链的冲击，实业界认为中期市场仍将受地缘政治影响，需持续跟踪相关动态。