招金矿业2026年Q1业绩不及预期,主要受公允价值变动和产量下滑影响。具体数据如下:Q1实现营业收入45.61亿元,同比增长16%,环比增长2%;归母净利润3.89亿元,同比减少50%,环比减少67%。
业绩环比变化拆分分析:
- 营收环比增长1亿元,期间量价齐跌,表明可能存在销售库存行为;
- 毛利环比减少0.4亿元,主要因克金成本上行,预计销售的库存以高盈利的国内矿为主;
- 费用环比增加16.3亿元,主要受公允价值变动亏损环比增加10.5亿元影响,管理费用环比增加2.7亿元,其他费用环比增加3.1亿元。
研究结论:
公允价值变动是影响业绩的最主要因素,若简单冲回,Q2业绩环比仍将维持正增长。此外,安监影响可能更大。