从巨人网络 超自然 DAU超预期 思考游戏投资机

超自然DAU突破1200万主要得益于用户量未触及天花板，抖小、鸿蒙等新渠道贡献增量。4月下旬登录华为游戏预约榜后，拿下华为应用市场下载榜TOP1，7月登陆抖音小游戏中心，暑期档打开抖音泛流量池，带来单日超100万新增用户、抖音官方账号单日超60万新增粉丝。这些因素共同推动了DAU新高。

超自然暑期整体表现良好，DAU再创新高证明用户数天花板仍有向上空间。暑期皮肤推出频次提高，幻梦/星耀/耀世皮肤上线1/1/3款，25/26年暑期旺季畅销榜排名基本持平，用户粘性和付费意愿稳定。暑期鬼吹灯、故宫、红楼梦、精灵梦叶罗丽联动等活动频繁，高频内容供给与角色皮肤形成合力，验证iOS核心用户群未流失。

超自然行动组在行业中展现出较强的发展潜力。DAU突破1200万超过春节峰值，对比头部手游产品峰值DAU，表现不俗。新渠道贡献增量，暑期表现稳定，证明产品用户数天花板仍有向上空间。皮肤推出频次提高，活动丰富，用户粘性和付费意愿稳定，这些因素共同表明超自然行动组在行业中具备持续发展的能力。

当前市场对超自然行动组的现状判断积极。DAU突破1200万，超过春节峰值，暑期DAU再创新高，证明用户数天花板仍有向上空间。新渠道贡献增量，暑期表现稳定，用户粘性和付费意愿良好。这些数据表明超自然行动组在市场中具备较强的竞争力，未来发展值得期待。

超自然行动组存在的主要风险包括市场竞争加剧，头部游戏产品持续发力可能对市场份额造成压力。新渠道依赖度较高，若新渠道政策调整可能影响用户增长。此外，暑期表现虽好，但需持续保持内容创新和运营能力，以应对市场变化带来的挑战。