计算机行业周报：算力网与模算协同国产化机遇

算力网与模算协同国产化机遇 glmszqdatemark2026年08月23日 推荐 维持评级 市场回顾 本周（8.17-8.21）沪深300指数下跌1.01%，中小板指数下跌2.2%，创业板指数下跌2.23%，计算机（中信）板块下跌5.22%。板块个股涨幅前五名分别为：诚迈科技，雄帝科技，中国软件，天利科技，四方精创；跌幅前五名分别为：朗新科技，春秋电子，汇金股份，恒银科技，*ST易录。 行业要闻 OpenAI停止强化学习训练两周 DeepSeek Harness发布了RC.8版本，增强多模态支持Hy3接入讯兔科技Alpha派，携手深化AI投研应用实践 分析师吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 公司动态 分析师郭新宇执业证书：S0590525110034邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 金山办公：2026年上半年，公司坚定锚定“AI、协作、国际化”核心战略，围绕办公产品智能化升级和AI原生产品创新持续投入，主营业务保持良好发展态势，经营业绩实现高质量增长。上半年，公司实现营业收入33.13亿元，同比增长24.69%；实现归属于母公司所有者的净利润25.18亿元，同比增长236.94%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润24.87亿元，同比增长241.99%。经营活动产生的现金流量净额6.43亿元，同比减少12.96%，剔除本期投资收益浮盈的预缴所得税影响后，本期经营活动产生的现金流量净额同比实现正增长。 投资建议 算力网建设在"十五五"万亿级别直接投资的政策驱动下进入加速落地期，叠加国产算力公司业绩高增与大厂资本开支持续加码，国产算力景气度有望延续。同时，发展自主大模型与自主算力的紧迫性与战略意义持续凸显，”国模加国芯”的模算协同、全国产大模型迎来重大战略机遇。建议关注：1）国产算力：寒武纪、海光信息、云天励飞等。2）超节点及算力网等算力服务提供商：浪潮信息、软通动力、紫光股份、中国长城、联想集团、神州数码、思特奇等。3）算力租赁方向的宏景科技、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、阿里巴巴、优刻得、金山云等标的。 相关研究 1．计算机行业周报20260817：大模型竞相“打榜”：如何评估谁最强？-2026/08/172．计算机行业周报20260809：大模型进入量价齐升的商业化黄金期-2026/08/093．计算机行业事件点评：AI应用弹性方向之金融与支付-2026/08/034．计算机行业事件点评：从“码农”到FDE：计算机行业重估的关键-2026/08/035．计算机行业事件点评：K3激活开源模型+云及算力租赁商业空间-2026/08/02 风险提示：人工智能政策不及预期，行业竞争加剧、国产算力放量不及预期。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................31.1算力网：政策框架逐步成型，“十五五”新增直接投资有望达到4万亿元.........................................................................31.2国产算力：大厂资本开支水平快速提升，国产算力高景气度有望延续..................................................................................51.3投资建议..............................................................................................................................................................................................72行业新闻.................................................................................................................................................................83公司新闻.................................................................................................................................................................94本周市场回顾........................................................................................................................................................105风险提示..............................................................................................................................................................12插图目录..................................................................................................................................................................13表格目录..................................................................................................................................................................13 1本周观点 1.1算力网：政策框架逐步成型，“十五五”新增直接投资有望达到4万亿元 7月31日，国务院常务会议明确提出加快实施“十五五”规划确定的重大项目，扎实推进“六张网”规划建设。“六张网”，即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。 算力网成为重要发展方向，是“十五五”期间重要战略方向。据国家发展改革委2026年7月31日新闻发布会，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，算力建设以企业投资为主，将为民间投资创造空间；国家发展改革委将加强规划引导与要素保障。在“十四五”期间带动社会投资超万亿元的基础上，“十五五”新增直接投资规模进一步扩大。政策框架的连续递进、执行工具的明确与投资体量的确立，使“十五五”部署在政策、工具、资金等多个维度同步落地，为算力网建设提供了较“十四五”阶段更完整的推进条件。 算力网以大规模数据中心集群为物理基础，以高速网络互联为纽带，以统一智能调度平台为核心，实现算力资源的全域感知、统一纳管、弹性供给、按需服务。供给方式从分散的项目制转向与电网同构的公共基础设施形态，产业链的建设方向集中于调度中枢、网络互联、算电协同、标准计量等环节。八大枢纽节点的算力格局已初步成型，呈现差异化发展格局。西部枢纽依托能源、地理优势强化非实时算力保障基地定位，东部及成渝枢纽立足区域需求优化算力供给结构。 工信部印发《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，算力网建设有望加速。《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》提出建立"1+M+N"国家算力互联互通节点体系，推动算力资源标准化互联和高效流动。该体系由1个已建成的国家算力互联网服务节点、M个区域节点和N个行业节点组成，通过"统一标识、统一标准、统一规则"的运行机制，实现不同区域、主体、架构的算力资源互联与调度；区域节点由地方通信管理局和工信主管部门建设，行业节点由企业建设并接入区域节点接受属地监管，均配备算力互联网服务中心、算力资源汇聚、算力选择、算力标识管理、运行安全监测及安全保障等核心系统。 国家超算互联网核心节点正式上线运行，提供十万卡超智融合算力服务，有望成为国内算力网建设的标杆之一。该核心节点具备通用架构、精度健全（覆盖FP64至INT8）、生态开放等特性，采用单机柜640卡超节点与千卡级计算单元架构，配备自研原生RDMA高速网络芯片，实现存、算、传紧耦合深度优化与超集群数字孪生智能调度；算力资源涵盖AI计算与高性能计算两大方向，同时提供模型即服务与算力即服务的MaaS及API服务。 资料来源：超算互联网官网，国联民生证券研究所 1.2国产算力：大厂资本开支水平快速提升，国产算力高景气度有望延续 2026年上半年，国产算力芯片龙头寒武纪、海光信息均实现收入与利润的高速增长，反映出人工智能算力需求持续高景气下国产芯片的放量趋势。寒武纪实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%；扣非归母净利润21.66亿元，同比增长137.30%，扣非利润增速快于收入增速，规模效应与经营杠杆持续显现。海光信息同期实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31亿元，同比增长49.67%。 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 AI服务器龙头浪潮信息上半年业绩大幅改善，2026Q2业绩同比明显改善。公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润26.00～31.00亿元，同比增长226%～288%；扣非归母净利润20.55～25.55亿元，同比增长206%～280%。 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 通过梳理国产AI芯片、服务器等环节的领军企业，可以发现国产算力目前景气度正处于持续快速提升阶段，多家公司业绩均呈现大幅增长态势。 国内头部互联网厂商持续加大AI基础设施投入，资本开支同比大幅增长，为上游算力硬件需求提供坚实支撑。腾讯2026年上半年资本开支达847.20亿元，同比增长82%，其中二季度单季资本开支527.84亿元，主要投向数据中心、服务器等AI基础设施。阿里巴巴2027财年第一季度资本开支达676.78亿元，同比增长75%，主要用于AI算力采购、CPU算力扩容及芯片组件投入。两家大厂单季资本开支均处历史较高位，反映出云厂商及互联网巨头在AI算力扩容上的持续加码，算力硬件需求高景气度有望延续。 1.3投资建议 算力网建设在"十五五"万亿级别直接投资的政策驱动下进入加速落地期，叠加国产算力公司业绩高增与大厂资本开支持续加码，国产算力景气度有望延续。同时，发展自主大模型与自主算力的紧迫性与战略意义持续凸显，国模加国芯的模算协同、全国产大模型迎来重大战略机遇。建议关注：1）国产算力：寒武纪、海光信息、云天励飞等。2）超节点及算力网等算力服务提供商：浪潮信息、软通动力、紫光股份、中国长城、联想集团、神州数码、思特奇等。3）算力租赁方向的宏景科技、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、阿里巴巴、优刻得、金山云等标的。 2行业新闻 OpenAI停止强化学习训练两周