恒瑞医药的业绩在2026年第二季度受到行业政策压力影响,首次出现环比下滑,但预计第三季度(3Q26)可能是销售拐点。主要原因是医药代表管理方案执行落地后,医院对新规的接受度逐步提升,政策逆风将在3Q26基本结束。此外,公司2026年上半年的新药和新适应症持续获批上市,将助力业绩修复。海外方面,恒瑞医药在2026年至2027年将迎来密集的III期临床启动,有望成为全球III期临床开展最多的中国公司之一。根据公司及合作伙伴的指引,这一系列利好因素支持对恒瑞医药给予重点推荐。