煤炭周报：7月主产地大幅减产，供给短缺或成为中长期常态

7月主产地大幅减产，供给短缺或成为中长期常态 glmszqdatemark2026年08月23日 推荐 维持评级 7月主产地大幅减产，供给短缺或成为中长期常态。统计局数据显示，7月份，全国原煤产量34321万吨，同比下降10.1%；环比下降9.9%。其中，内蒙古环比减少1403.7万吨，下降12.09%；山西环比减少907.9万吨，下降11.64%；陕西环比减少310万吨，下降4.39%；新疆环比减少708.9万吨，下降15.45%。全国性的显著环比减量，主要原因或仍然是频发且严格的安检。一方面，前期因山西事故而停产的煤矿，复产进程不够理想。另一方面，安监高压常态化后，压力进一步向全国蔓延。今年山西沁源事故发生之前，在行业盈利明显改善、政策未发生转向的前提下，煤炭产量已经负增长，进一步说明煤炭行业产能利用率的提升或已经触及瓶颈。考虑新建产能建设周期较长，供给短缺或成为中长期常态。需求方面，火电稳中向好，化工需求高增。后续即便进入传统淡季，对比供给收缩幅度，需求下滑幅度相对有限，价格仍具备上行基础。我们认为，随着超产产能的退出，供给收缩明显，需求稳中有升，供需格局有望好转。全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行，并有望逐年上移。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn 焦煤供给短缺难改，价格短期有望偏强运行。供应端，山西地区停产煤矿复产节奏依旧缓慢，且部分煤矿因检查等因素影响产量缩减，另外陕西地区部分煤矿受周边事故影响短暂停产，综合影响产地整体供应再度小幅下滑，同时甘其毛都口岸通关车数下降明显，供给短缺短期加剧。需求端，焦炭端受上游煤价走高影响，焦化企业生产成本持续抬升，倒逼独立焦企主动降负减产，产能利用率持续回落。钢厂端生产相对平稳，铁水产量小幅走弱。综合来看，在焦煤供给刚性，且低库存背景下，煤价短期表现强势。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源、潞安环能、晋控煤业、山煤国际、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。3）受益焦煤供给收缩，建议关注山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌风险；3）政策变化风险。 相关研究 1．煤炭周报：安全事故影响扩散，产能紧张周期或开启-2026/08/152．煤炭行业事件点评：煤炭“十五五”发布，消费放宽，供给约束增强-2026/08/113．煤炭周报：供给端高约束，库存去化或放大价格弹性-2026/08/084．煤炭周报：产地供给受限，港口去库，动力煤或开启涨价行情-2026/08/015．煤炭周报：供给刚性，动力煤价格上涨动能仍存-2026/07/25 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周市场行情回顾....................................................................................................................................................52.1本周煤炭板块表现.............................................................................................................................................................................52.2本周煤炭行业上市公司表现.............................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74上市公司动态........................................................................................................................................................115煤炭数据跟踪........................................................................................................................................................145.1产地煤炭价格....................................................................................................................................................................................145.2中转地煤价........................................................................................................................................................................................185.3国际煤价............................................................................................................................................................................................185.4库存监控............................................................................................................................................................................................195.5下游需求追踪....................................................................................................................................................................................195.6运输行情追踪....................................................................................................................................................................................206风险提示..............................................................................................................................................................21插图目录..................................................................................................................................................................22表格目录..................................................................................................................................................................22 1本周观点 7月主产地大幅减产，供给短缺或成为中长期常态。统计局数据显示，7月份，全国原煤产量34321万吨，同比下降10.1%；环比下降9.9%。其中，内蒙古环比减少1403.7万吨，下降12.09%；山西环比减少907.9万吨，下降11.64%；陕西环比减少310万吨，下降4.39%；新疆环比减少708.9万吨，下降15.45%。全国性的显著环比减量，主要原因或仍然是频发且严格的安检。一方面，前期因山西事故而停产的煤矿，复产进程不够理想。另一方面，安监趋严影响或向更多主产区传导，压力进一步向全国蔓延。今年山西沁源事故发生之前，在行业盈利明显改善、政策未发生转向的前提下，煤炭产量已经负增长，进一步说明煤炭行业产能利用率的提升或已经触及瓶颈。考虑新建产能建设周期较长，供给短缺或成为中长期常态。需求方面，火电稳中向好，化工需求高增。后续即便进入传统淡季，对比供给收缩幅度，需求下滑幅度相对有限，价格仍具备上行基础。我们认为，随着超产产能的退出，供给收缩明显，需求稳中有升，供需格局有望好转。全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行，并有望逐年上移。 动力煤港口价格平稳，产地价格上涨。煤炭资源网数据显示，截至8月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于855元/吨，周环比持平。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于726元/吨，周环比上涨4元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于755元/吨，周环比上涨23元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于683元/吨，周环比上涨21元/吨。 大秦线、唐呼线运量周环比提升，环渤海港库存周环比上升、高于去年同期。本周大秦线周内日均运量环比上升2.1%至107.3万吨；唐呼线周内日均运量27.6万吨，周环比上升13.3%。截至8月21日，环渤海港口库存2143万吨，周环比上升96.50万吨(+4.7%)，同比增加304