煤炭周报：供给短缺问题再度凸显，板块估值有望提升

产量易增加说法被证伪，板块估值有望提升。煤炭资源网数据显示，截至2月24日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1173元/吨，周环比上涨164元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于960元/吨，周环比上涨110元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1046元/吨，周环比上涨133元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于877元/吨，周环比上涨102元/吨。2月22日，内蒙古自治区阿拉善盟左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌，该煤矿产能为90万吨/年，主要生产低硫1/3焦煤及少量动力煤，尽管该煤矿规模较小，停产影响不大，但两会在即，监管或将更加严格。2月23日，内蒙古自治区能源局已发出通知，要求立即开展露天煤矿安全生产大检查，范围覆盖在建、生产、停建停产的露天煤矿，检查时间为2月23日至3月底。首先，内蒙露天煤矿停产检查将影响内蒙古短期产量释放；其次，从国家角度来看，全国主要煤矿产区的监管监察力度或将提升，从企业主角度来看，企业因面临安全生产的压力预计会适当降低超产比例，超产煤矿产量可能面临主动或被动的下滑，从而对煤炭总产量造成小幅影响；最后，内蒙古事故以及去年至今频发的煤矿事故证伪了市场认为的煤炭产量容易增加的说法，且在去年四季度以来煤炭产量同比增幅降至低位的背景下，产量释放将更加困难。我们认为，煤炭行业供给短缺问题再度凸显，板块估值有望大幅提升，且随着非电用煤逐步进入旺季，焦煤和动力煤价格都将进入上行通道。 焦煤价格有望上涨。据煤炭资源网数据，截至2月24日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比上涨30元/吨，长治喷吹煤周环比上涨100元/吨。供给方面，受内蒙事件影响，煤矿当地安全检查趋严，且临近两会，产地供应收紧的预期将会增强。需求方面，由于成材表现持续好转，钢厂刚需提升，且随着传统需求旺季即将到来，市场有望进一步升温。 原料煤成本上升预期或将推涨焦炭价格。据Wind数据，截至2月24日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。在煤矿监管趋严的背景下，市场预期原料煤成本或将上升，考虑到当前焦化厂利润维持低位，焦炭价格或将被动推涨，且下游钢厂将迎来季节性需求旺季，有望支撑焦炭价格的上行。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 产量易增加说法被证伪，板块估值有望提升。2月22日，内蒙古自治区阿拉善盟左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌，该煤矿产能为90万吨/年，主要生产低硫1/3焦煤及少量动力煤，尽管该煤矿规模较小，停产影响不大，但两会在即，监管或将更加严格。2月23日，内蒙古自治区能源局已发出通知，要求立即开展露天煤矿安全生产大检查，范围覆盖在建、生产、停建停产的露天煤矿，检查时间为2月23日至3月底。首先，内蒙露天煤矿停产检查将影响内蒙古短期产量释放；其次，从国家角度来看，全国主要煤矿产区的监管监察力度或将提升，从企业主角度来看，企业因面临安全生产的压力预计会适当降低超产比例，超产煤矿产量可能面临主动或被动的下滑，从而对煤炭总产量造成小幅影响； 最后，内蒙古事故以及去年至今频发的煤矿事故证伪了市场认为的煤炭产量容易增加的说法，且在去年四季度以来煤炭产量同比增幅降至低位的背景下，产量释放将更加困难。我们认为，煤炭行业供给短缺问题再度凸显，板块估值有望大幅提升，且随着非电用煤逐步进入旺季，焦煤和动力煤价格都将进入上行通道。 港口煤价上涨，产地煤价上涨。煤炭资源网数据显示，截至2月24日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1173元/吨，周环比上涨164元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于960元/吨，周环比上涨110元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1046元/吨，周环比上涨133元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于877元/吨，周环比上涨102元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗上升。港口方面，据煤炭资源网数据，2月24日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1313万吨，周环比下降70万吨。据CCTD数据，2月23日二十五省的电厂日耗为596.3万吨/天，周环比上升13.1万吨/天；可用天数为15.8天，周环比下降0.8天。 焦煤价格有望上涨。供给方面，受内蒙事件影响，煤矿当地安全检查趋严，且临近两会，产地供应收紧的预期将会增强。需求方面，由于成材表现持续好转，钢厂刚需提升，且随着传统需求旺季即将到来，市场有望进一步升温。 港口焦煤价格平稳，产地价格上涨。据煤炭资源网数据，截至2月24日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至2月23日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为387.75美元/吨，周环比下跌8.50美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨30元/吨，长治喷吹煤周环比上涨100元/吨。 原料煤成本上升预期或将推涨焦炭价格。在煤矿监管趋严的背景下，市场预期原料煤成本或将上升，考虑到当前焦化厂利润维持低位，焦炭价格或将被动推涨，且下游钢厂将迎来季节性需求旺季，有望支撑焦炭价格的上行。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至2月24日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至2月24日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为5.7%，同期沪深300涨幅为0.7%、上证指数涨幅为1.3%，深证成指涨幅为0.6%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至2月24日，沪深300周涨幅为0.7%，中信煤炭板块周涨幅为5.7%。 各子板块中，炼焦煤子板块涨幅最大，为7.8%；其他煤化工子板块涨幅最小，为0.0%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周金能科技涨幅最大。截至2月24日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：山煤国际上涨14.31%，潞安环能上涨12.06%，山西焦煤上涨12.00%,兖矿能源上涨10.22%，昊华能源上涨9.97%。 本周陕西黑猫涨幅最小。截至2月24日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：陕西黑猫上涨0.00%，永东股份上涨0.66%，美锦能源上涨0.95%，郑州煤电上涨1.36%，金瑞矿业上涨1.40%。 图3：本周山煤国际涨幅最大（%） 图4：本周陕西黑猫涨幅最小（%） 3本周行业动态 2月20日 2月20日，煤炭资源网报道，《国家发展改革委等部门关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知》指出，全国煤炭交易中心要将经产运需三方自主协商一致、单笔10万吨以上化肥用煤中长期合同，列为重点监管合同，并全部纳入国家诚信履约保障平台进行监管，原则上保证月度履约率不低于80%，季度和年度履约率不低于90%。 2月20日，煤炭资源网报道，重庆日报消息，2月16日，记者从陕煤运销西南办事处获悉，今年以来截至2月15日，陕煤集团发运煤炭入渝量达到254.51万吨，其中电煤201.82万吨，进度兑现率为100%。 2月20日，煤炭资源网报道，近日，陕西省应急管理厅联合国家矿山安监局陕西局印发《全省煤矿安全生产重点县（市、区）、重点企业督导工作方案》：在国家矿山安监局纳入陕西省5个重点县（市、区）、5家煤矿企业的基础上，新增1个县和2家煤矿企业作为省级重点督导对象，明确重点县（市、区）10项、重点企业11项重点整治任务和调出管理名单的具体条件。 2月20日，煤炭资源网报道，2月17日，陕西省人民政府网站发布《陕西省碳达峰实施方案》。《方案》中提到，推进化石能源清洁高效利用和转型升级。 推进煤炭安全高效、绿色智能开采，加大原煤入洗比例。严格合理控制煤炭消费增长。严格控制新增煤电项目，新建机组煤耗标准达到国内先进水平，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型。 2月21日 2月21日，煤炭资源网报道，1月份江苏省全社会用电量536.62亿千瓦时，同比下降13.01%；全省发电量424.65亿千瓦时，同比下降18.47%。其中统调电厂累计382.97亿千瓦时，同比下降20.76%，非统调电厂累计41.68亿千瓦时，同比增长11.01%。 2月21日，煤炭资源网报道，印度电力部2月20日出台一项紧急法案，强制要求使用进口煤发电的燃煤电厂以最大负荷运行，以应对今夏用电量激增可能导致的电力短缺。路诱社预计今年4月印度电力需求峰值预计将达到222.9万兆瓦。 2月21日，煤炭资源网报道，澳大利亚统计局数据显示，2022年12月份，澳大利亚煤炭出口额为114.76亿澳元，同比增35.61%。其中，对日本煤炭出口额为53.50亿澳元，同比增95.93%；对印度煤炭出口额为15.61亿澳元，同比增9.86%。 2月21日，煤炭资源网报道，中国铁路太原局集团有限公司介绍称，春运40天累计完成发送煤炭7281.6万吨，同比增1.2%。其中，大秦铁路压缩列车追踪间隔，提升运输效率，春运40天累计运输煤炭4536万吨，同比增长5.3%。 2月22日 2月22日，央广网报道，从内蒙古应急管理厅获悉，内蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌，截至22日18时许，本次滑坡事故已导致57人失联。目前国家矿山安监局内蒙古局已启动事故救援一级响应，已有6支救援队伍共200余人已抵达现场进行救援。 2月22日，煤炭资源网报道，印度中央电力局数据显示，2022年，印度电力企业共进口动力煤5040.54万吨，较2021年的3175.54万吨大增58.73%。 本财年前9个月(2022年4-12月)，印度电企共进口动力煤4482.21万吨，较上年同期的2141.45万吨大增109%。 2月22日，煤炭资源网报道，加拿大矿业公司泰克资源宣布将通过向股东分配普通股的方式分拆其冶金煤业务，创建两家独立的上市公司——泰克金属公司和埃尔克谷资源公司。前者将专注于贱金属生产，后者将专注于冶金煤生产。泰克预计于2023年4月26日举行的年度股东特别会议上寻求股东对分拆的批准。 2月22日，煤炭资源网报道，湖南省统计局最新数据显示，2023年1月份，湖南全社会用电量为181.22亿千瓦时，同比下降6.5%。其中，工业用电量74.12亿千瓦时，同比下降16.8%。1月份，湖南省城乡居民生活用电量66.57亿千瓦时，同比增长7.7%。 2月22日，煤炭资源网报道，越南海关初步统计数据显示，今年1月份，越南（包括外商投资企业）煤炭进口量为168.54万吨，同比减少8.36%，环比下降37.73%，创2018年8月以来新低。当月越南煤炭进口下降，主要是受农历新年假期期间，工业活动放缓，整体电力需求下降影响。 2月23日 2月23日，中国煤炭资源网报道，朔州市能源局消息，2022年朔州全市累计生产原煤2.16亿吨，同比增加2833万吨，增长15.1%，产量位居全省第一。 同时，煤炭保供产量完成1.70亿吨，超省定目标419万吨，全省排名第一。 2月23日，中国煤炭资源网报道，蒙古国统计局数据显示，2023年1月份，蒙古国煤炭铁路运输量145.18万吨，同比增