重点推荐标的 九号公司两轮车更新 26下半年量价环比改善逐渐验证

#两轮车行业下半年量环比改善、九号份额持续提升 根据奥维云网，2026年1-6月行业累计内销量同比下滑12.6%，其中6月同比下滑3.8%（环比+14.9%），7月同比下滑5.5%（环比+6.5%），7月台风等天气影响较大，行业仍在修复通道中，尤其是25年9月起行业进入低基数阶段，销量有望同比加速。 从竞争格局看，九号两轮车26Q1-Q2销量分别同比+22%/+16%，好于大盘表现；7月九号内销份额达到11.0%，同比提升3.4pct，仍在提升市场份额。 #九号两轮车电商ASP7月明显改善、下半年利润率环比修复 根据公告，九号两轮车26Q1-2平均价格同比-3.4%、-10.8%。我们根据久谦数据，电商口径九号两轮车26Q1-2平均价格同比-5.3%、-10.2%，与报表价格变化节奏较为一致；从最新的7月来看，电商口径九号两轮车价格同比-1.2%（其中电摩价格-8.1%、电自价格+0.1%），7月公司提价效果已经得到初步验证。上半年两轮车毛利率承压，下半年提价叠加新品驱动毛利率环比改善。 #盈利预测 预计九号公司2026-2028年归母净利润19.0/26.0/32.4亿元亿元，分别增长8.1%/36.5%/24.9%，对应pe分别为16.9x、12.4、9.9x。 风险提示：行业竞争加剧；国际贸易政策变化风险；原材料价格波动风险；