吕明观点更新推荐标的出海反弹九号公司石头科技T

核心观点与关键数据

出海反弹板块：

• 九号公司：Q2收入和业绩有望实现40%+高增速，主要得益于两轮车新品拉动、割草机器人欧洲动销优于同行、滑板车持续高增长。预计25年收入/利润206/18.4亿元，30倍估值看570-600亿。
• 石头科技：Q2净利率出现拐点，收入持续超预期，全年收入有望超180亿。关税影响已无更差影响，预计25年收入/净利润185/20亿，市值看500亿。
• TCL电子：Q2内外销彩电延续量价双增趋势，北美盈利改善，欧洲及新兴市场增长持续。手机业务减亏，光伏业务高增。预计25年利润23亿港元，市值看300亿+。
• 华宝新能：Q1利润超预期增长，降本增效主导费用率改善。北美移动家储+新品拉动需求，日本便携储能增长，欧洲增速显著改善。预计25年利润4亿，市值看100亿+。

内销板块：

• 爱玛科技：Q2断货问题解决，量价齐升逻辑可持续。预计2025年销量25%+增长达1300万台+，推出元宇宙/A7等提价产品。预计25年利润26.5亿，市值看420亿。
• 雅迪控股：Q1预计出货420万台（同比翻倍），单车利润提升10%+。产品系列启用冠能+摩登+飞越+经典，渠道聚焦店效提升。预计2025年销量1700万台，利润30亿。预计25年利润冲击30亿，市值看450亿。

研究结论

• 出海反弹板块公司Q2业绩有望超预期，受益于新品拉动、渠道优化、降本增效等。
• 内销板块公司销量和利润持续增长，产品提价和渠道优化推动业绩提升。
• 整体看好各公司未来增长，给出相应盈利预测和市值目标。