九号公司基本面更新2025年度重点推荐对2025年的基本判

对2025年的基本判断：营收延续较快增长、利润释放弹性强

两轮车业务

• 2025年前三季度仍以老款车销售为主，公司将在全年维度渐次推出符合新国标的差异化车型。
• 公司将在门店扩张、店效提升、单车盈利等方面维持良好提升态势。
• 2025年两轮车业务量利齐升，预计量增至少30%+，利润率再提升1-2pcts。
• 公司需突出智能化、年轻化与自主设计能力在国标升级状态下得到充分放大。

割草机器人业务

• 预计2025年割草机器人营收仍将维持翻倍式成长。
• 第三代X3产品推向市场，与二代i系列形成更丰富的产品矩阵。
• 欧洲与美国渠道快速铺开，产品、品牌与渠道端的竞争壁垒不断夯实。

其他业务

• 自主品牌短交通（滑板、平衡）预计维持良性稳健增长。
• 全地形ORV业务预计2025年成长30~40%，利润率有望进一步提升。

公司长期发展潜力

• 作为智能短交通与机器人公司的长期发展潜力，全球头部创新企业（宝马集团、英伟达等）与公司的合作体现了其作为智能化硬件平台公司的长期发展潜力。
• 公司能够给传统行业进行智能化赋能升级，并进行颠覆式创新。

回顾与结论

• 2024年公司利润释放远超年初市场一致预期，在宏观消费环境下殊为不易。
• 公司作为平台型公司与全球化企业，收入仍在高增通道、利润率仍有提升空间。
• 位置坚定看好公司投资价值，是2025年年度重点推荐标的。