浙商证券重点推荐九号公司-WD：成长叠加低估值配置价值

该研报重点推荐九号公司，分析其在非科技类消费股中的配置价值。报告指出2026年5-6月市场下跌时，部分消费公司估值低、股息率高，基本面稳健，存在配置机会。九号公司作为出行及机器人公司，2012年成立，2020年科创板上市，2017-2025年营收复合增速超40%，业务覆盖短交通、电动两轮车、服务机器人、全地形车等。

电动两轮车业务是九号公司的核心增长点。2025年营收118.6亿元，同比增长64.5%，国内累计销量破千万辆。公司高端市场（4000元以上）市占率领先，2026年一季度收入逆势增长18%，二季度电商渠道增长73%。海外电摩业务正筹备布局，国内潜在销售规模有望达1000万台，仍有翻倍以上空间。智能化战略推动产品升级，市场前景广阔。

研报重点分析了九号公司的电动两轮车和割草机器人业务。电动两轮车方面，报告关注其国内市场领先地位、智能化战略及海外扩张计划。割草机器人方面，报告强调无边界智能技术优势，全球出货量高速增长，2024年全球市占率26%，欧洲美国市场布局完善，2026年有望延续高增长。

报告指出2026年5-6月非科技类消费股随市场整体下跌，多数公司估值处于低位，部分公司股息率达4-9%。九号公司基本面稳健、现金流充足，被认为存在难得配置机会。市场对消费股的估值修复和长期成长性存在预期，但需关注行业竞争、国际贸易政策、原材料价格等风险因素。

研报提示的主要风险包括：行业竞争加剧、国际贸易政策变化、原材料价格波动、消费需求不及预期。此外，短期汇兑波动可能继续影响利润表现，需关注汇率走势变化。这些风险可能影响公司业绩和估值修复进程，投资者需谨慎评估。